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這段時(shí)期，在國內(nèi)A股井噴式爆發(fā)的風(fēng)暴潮中，一些業(yè)績并不突出的上市互聯(lián)網(wǎng)公司占盡風(fēng)騷，股價(jià)輕松達(dá)到罕見高位，成為少有的高價(jià)股。截止5月25日，暴風(fēng)科技、全通教育、騰信股份、樂視網(wǎng)等公司股價(jià)，接連突破前期高位，公司市值站上了新的歷史頂點(diǎn)。這樣的表現(xiàn)，讓那些業(yè)績更優(yōu)秀、行業(yè)影響力更大的中概股公司情何以堪。

于是，一些在海外上市的中概股動(dòng)了拆除VIE架構(gòu)，私有化退市，然后回歸中國股市的念頭。早期的盛大游戲、完美游戲、巨人游戲，近期的分眾傳媒、學(xué)大教育和世紀(jì)佳緣都走上了這樣的道路。同時(shí)，據(jù)投資行業(yè)人士介紹，更多創(chuàng)業(yè)型科技公司，也開始去除VIE架構(gòu)，有意在中國資本市場找到自己的位置。

從去年開始，我們就在呼吁中國證監(jiān)會(huì)不要抱著老眼光看中國互聯(lián)網(wǎng)公司，也不要把VIE架構(gòu)視為洪水猛獸，而應(yīng)該新事新辦，開放中國互聯(lián)網(wǎng)公司在國內(nèi)主板的融資渠道。所以，用發(fā)展的觀點(diǎn)來看，我們歡迎那些遠(yuǎn)赴海外的中概股公司回歸A股，作為中國網(wǎng)民哺育長大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，在它們的做大做強(qiáng)過程中，理應(yīng)讓中國的投資人分享其發(fā)展紅利。

另外，我們也注意到，中國證券市場的改革也已悄然啟動(dòng)，無論是創(chuàng)業(yè)板還是中小板，都正在做著迎接中概股公司，以及更多國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司上市的準(zhǔn)備。

但值得注意的是，這一輪中國股市散發(fā)的誘惑力，不是中國A股市場在體制建設(shè)、行業(yè)監(jiān)管、融資能力等方面，追趕上了紐約、香港、法蘭克福和新加坡等世界級(jí)交易場所，而恰恰是連職業(yè)投資人都感到可怕的非理性惡炒。

去年底，樂視網(wǎng)市值還只有273億元，但在2015年5月22日收盤后，這家二、三線的視頻網(wǎng)站，市值爆增為1487.71億，成了僅次于阿里巴巴、騰訊、百度、京東之后的中國第5大互聯(lián)網(wǎng)公司。同樣，截至5月22日收盤，3月才上市的暴風(fēng)科技，市值在30多個(gè)連續(xù)漲停后為346.8億元，其傳統(tǒng)競爭對(duì)手、中概股公司迅雷市值則為6.67億美元，為前者的1/9。但是，后者去年總營收為1.829億美元, 暴風(fēng)科技則為7438萬元，不及迅雷的1/15。讓人錯(cuò)愕的還有全通教育。這只因?yàn)殍偭嘶ヂ?lián)網(wǎng)教育金邊的公司，以300多元的股價(jià)，成為中國第一高價(jià)股，同時(shí)，它以4、5萬千元左右的年度盈利，居然在公司市值上和約1800億元利潤的中國農(nóng)業(yè)銀行看齊。

所以，我們才會(huì)看到，選擇回國的中概股公司，大都是不被國外投資人看好的沒落公司。盛大、完美和巨人，早就隨著游戲行業(yè)的盛衰更替而不被投資人看好。分眾當(dāng)初的戶外媒體的形象，也已講不出一個(gè)完整的商業(yè)故事。世紀(jì)佳緣，不被人告是感情騙子已屬萬幸。而BAT，以及新浪、網(wǎng)易、搜狐、奇虎360和京東這些各行業(yè)中的領(lǐng)袖公司，雖然也可能存在價(jià)值低估的可能，雖然也在以自己的方式試探著A股市場的水溫，但全面折身擁抱A股，應(yīng)該不在它們的議事日程之列。

眾所周之，中國股市是典型的政策股、消息股和莊家股——樂視網(wǎng)、暴風(fēng)科技和全通教育無不受益于此，如果回歸的中概股公司是眼饞于這些非理性因素，眼紅于那些在國內(nèi)上市公司的高市值，那么，我們有理由擔(dān)心，在它們回歸之后，新一輪的炒作之風(fēng)將在創(chuàng)業(yè)板中盛行，屆時(shí)，中國股市，將演變成一場更為可怕的博傻游戲。

不知道這對(duì)中國的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)公司、投資人來說，是福還是禍!