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文/路北(微信公眾號(hào)lubei2014運(yùn)營者)

7月18日，央行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱指導(dǎo)意見），這是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)第一個(gè)頂層設(shè)計(jì)監(jiān)管方案。

盡管具體的監(jiān)管細(xì)則還未出臺(tái)，但是這份指導(dǎo)意見仍然具備里程碑式的意義。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院黃震教授認(rèn)為，以該文件發(fā)布為起點(diǎn)，中國互聯(lián)網(wǎng)金融告別野蠻生長，進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段，互聯(lián)網(wǎng)金融從此將納入法治化和依法監(jiān)管的軌道。

在筆者看來，懸在互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管靴子落地后，劣質(zhì)平臺(tái)將被市場淘汰，而守法經(jīng)營、利用技術(shù)創(chuàng)新提高民間資金利用效率的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)將迎來政策紅利期，進(jìn)入快速擴(kuò)張階段。

P2P網(wǎng)貸監(jiān)管靴子終于落地

李克強(qiáng)總理在今年兩會(huì)上重點(diǎn)談到互聯(lián)網(wǎng)＋精神，強(qiáng)調(diào)要利用互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)，金融業(yè)這個(gè)與每個(gè)人息息相關(guān)的產(chǎn)業(yè)無疑也在改造之列。從伴隨電商崛起的第三方支付，到由創(chuàng)業(yè)公司主導(dǎo)的P2P網(wǎng)貸，都是對傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的有效補(bǔ)充。

這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)問世后利用互聯(lián)網(wǎng)渠道迅速擴(kuò)張，以P2P網(wǎng)貸為例，網(wǎng)貸之家近日發(fā)布的報(bào)告顯示，截至2015年6月底，國內(nèi)正常運(yùn)營的P2P平臺(tái)數(shù)量增加至2028家，單日成交額超過10億元，參與投資的人數(shù)接近10萬人。

P2P網(wǎng)貸已成為投資理財(cái)?shù)闹匾?，也是?chuàng)業(yè)熱門方向，自然也吸引了不少投機(jī)者。網(wǎng)貸之家報(bào)告顯示，2015年新增問題平臺(tái)419家，是去年同期的7.5倍，并已超過去年全年問題平臺(tái)總數(shù)。這些問題平臺(tái)中，跑路的不在少數(shù)，一些投資者也因此血本無歸。

在監(jiān)管政策空窗期，因?yàn)闊o法可依，很多投機(jī)者鉆了空子。監(jiān)管政策出臺(tái)后，上述劣質(zhì)平臺(tái)將失去生存土壤，而守法經(jīng)營的P2P平臺(tái)自此無后顧之憂。在被最高監(jiān)管部門認(rèn)可、明確市場主體地位后，P2P網(wǎng)貸不再是踩著政策紅線走的冒險(xiǎn)行為，創(chuàng)業(yè)者和投資者的權(quán)益也會(huì)得到更充分的保障。這無疑會(huì)吸引越來越多的投資者將閑散資金投向P2P網(wǎng)貸，優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)獲益自然更多。

行業(yè)迎來洗牌，優(yōu)質(zhì)平臺(tái)迎來春天

指導(dǎo)意見強(qiáng)調(diào)了互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)是金融，風(fēng)險(xiǎn)控制仍是重頭戲。如何把風(fēng)險(xiǎn)關(guān)進(jìn)盒子里，指導(dǎo)意見里有兩條規(guī)定值得關(guān)注。第一條是個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)（P2P平臺(tái)）要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。第二條是從業(yè)機(jī)構(gòu)（P2P平臺(tái)）應(yīng)當(dāng)選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與從業(yè)機(jī)構(gòu)自身資金分賬管理，客戶資金存管賬戶應(yīng)接受獨(dú)立審計(jì)并向客戶公開審計(jì)結(jié)果。

通俗一點(diǎn)講，第一條規(guī)定是禁止P2P平臺(tái)做資金池，第二條規(guī)定是必須由銀行來進(jìn)行第三方托管。這兩條規(guī)定的核心目標(biāo)是保證投資者資金專款專用，避免P2P平臺(tái)挪用或惡意侵占。

不做資金池是行業(yè)共識(shí)，也是P2P網(wǎng)貸立身之本，但在指導(dǎo)意見出臺(tái)前，一些劣質(zhì)平臺(tái)還在用超高收益率吸引投資者，并隨意改變資金用途，給投資者資金安全埋下巨大隱患。

相對于資金池，P2P網(wǎng)貸在第三方托管上的問題更大，為數(shù)眾多的P2P平臺(tái)沒有進(jìn)行第三方托管，投資者資金流向完全不可控，只能寄希望于P2P平臺(tái)的自我約束，其中的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

可以說，上述兩條規(guī)定是劣質(zhì)P2P平臺(tái)的警鐘，很多問題平臺(tái)也將浮出水面。但對于優(yōu)質(zhì)平臺(tái)而言，指導(dǎo)意見無疑是一封捷報(bào)，在指導(dǎo)意見出臺(tái)之前，很多守法經(jīng)營的P2P平臺(tái)已經(jīng)開始自律，比如陸金所、宜人貸、玖富、有利網(wǎng)等規(guī)模領(lǐng)先的P2P平臺(tái)，早已與大型銀行達(dá)成第三方托管合作。為了讓投資者放心投資，一部分P2P平臺(tái)還主動(dòng)增加注冊資本，人人貸去年增資到1億元，玖富前不久增資到2億元，開鑫貸也將增資到2億元。這些優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)無疑會(huì)贏得更多投資者的青睞。

在指導(dǎo)意見出臺(tái)后，很多行業(yè)人士表達(dá)了對監(jiān)管政策的支持，并認(rèn)為P2P網(wǎng)貸將迎來更好的發(fā)展機(jī)遇。

好貸網(wǎng)CEO李明順在接受媒體采訪時(shí)表示，P2P被一些投機(jī)者和不懷好意者過度“消費(fèi)”，逐漸偏離了本來的價(jià)值取向，相關(guān)監(jiān)管部門出臺(tái)行業(yè)準(zhǔn)入機(jī)制，有利于P2P的長期健康發(fā)展。

玖富CEO孫雷在接受媒體采訪時(shí)表示，指導(dǎo)意見的出臺(tái)使得P2P平臺(tái)可以更好的對接資本市場。孫雷認(rèn)為監(jiān)管意見將鼓勵(lì)創(chuàng)新精神，給市場調(diào)整留下空間，用類金融機(jī)構(gòu)的管理方法，對互聯(lián)網(wǎng)金融是沒有意義的。孫雷指出，注冊資本會(huì)是P2P平臺(tái)門檻，在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管細(xì)則出臺(tái)后，備案通過的企業(yè)，就落地為安了。玖富不光口頭支持新的監(jiān)管政策，還主動(dòng)增加注冊資本到2億元。

可以預(yù)見，在政策監(jiān)管靴子落地后，P2P網(wǎng)貸將迎來一輪大洗牌，一方面行業(yè)創(chuàng)業(yè)門檻將提高，大平臺(tái)將坐擁先發(fā)優(yōu)勢。另一方面，劣質(zhì)平臺(tái)將被市場淘汰，優(yōu)質(zhì)平臺(tái)在政策護(hù)航下將分享轉(zhuǎn)型紅利。越來越多的投資者，也會(huì)因?yàn)榱私釶2P網(wǎng)貸而選擇這條新的投資理財(cái)渠道，沉淀下來的優(yōu)質(zhì)P2P平臺(tái)將與投資者一起成為最終受益者。