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文/藍(lán)鯨TMT 亦嵐

有數(shù)據(jù)顯示，中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的失敗率高達(dá)80%，創(chuàng)業(yè)失敗的案例其實(shí)并不少見，但投資方與創(chuàng)業(yè)者反目，最終“法庭見”的情況還不太多。日前，藍(lán)鯨TMT獨(dú)家獲得一份資料，講述的就是一位出身農(nóng)村的實(shí)業(yè)家在創(chuàng)業(yè)失敗后，被投資機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)方起訴的故事。

錦繡千村開啟渠道運(yùn)營模式，高盛、軟銀等伸出橄欖枝

據(jù)藍(lán)鯨TMT獨(dú)家獲得的信息，錦繡千村農(nóng)資連鎖(北京)有限公司（下稱“錦繡千村”）董事長孫向東早在2006年創(chuàng)辦了農(nóng)資品牌“千村植?！保诋?dāng)時(shí)農(nóng)資市場真、假貨混雜，坑農(nóng)害農(nóng)事件頻出的大環(huán)境中，“千村植?！敝魍啤罢沸胸洝焙芸毂闫鸬搅藘艋r(nóng)資市場的作用，在廣大農(nóng)村地區(qū)倍受歡迎。

孫向東于2007年底來到北京，開始了創(chuàng)業(yè)之路，在2008年拿到企業(yè)經(jīng)營權(quán)后成立了錦繡千村，成為該公司的法定代表人。作為一家有情懷的農(nóng)資企業(yè)，錦繡千村當(dāng)時(shí)提出了“編織美麗如畫的新農(nóng)村”的企業(yè)愿景，并將農(nóng)資下鄉(xiāng)和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)城兩個(gè)鏈條打通作為未來規(guī)劃。

據(jù)悉，錦繡千村從農(nóng)藥直營開始探索，打造其獨(dú)特的渠道運(yùn)營模式。通過 “千村植保”連鎖模式運(yùn)營，為加盟商提供品牌宣傳、技術(shù)服務(wù)、物流配送等服務(wù)，很快便吸引了許多經(jīng)銷商加盟。

隨著錦繡千村運(yùn)轉(zhuǎn)日益成熟，企業(yè)規(guī)模日漸壯大，該公司在2009年便擁有超過500家加盟連鎖店。2009年前后，陸續(xù)有多家著名的投資機(jī)構(gòu)找上門來，希望與錦繡千村合作，包括國際領(lǐng)先的投資銀行高盛、專注于中國市場的投資基金今日資本等。

孫向東及其帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)大多出身農(nóng)村，對(duì)資本投資知之甚少。在與投資機(jī)構(gòu)接觸的過程中，孫向東找來一位投資顧問“把脈”。當(dāng)上述投資機(jī)構(gòu)拋出高風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)賭協(xié)議后，孫向東選擇放棄與投資機(jī)構(gòu)合作。

在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，天津軟銀欣創(chuàng)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（下稱“軟銀”）開始主動(dòng)接觸錦繡千村。軟銀中國執(zhí)行主管合伙人薛村禾曾約見孫向東，表示非常欣賞錦繡千村的運(yùn)作模式；軟銀的投資總監(jiān)也積極地對(duì)錦繡千村所有的加盟連鎖店進(jìn)行調(diào)研，并對(duì)該公司的模式給予了高度認(rèn)可。而在國內(nèi)VC業(yè)界，軟銀素來以低調(diào)、專業(yè)著稱，軟銀多數(shù)員工都是企業(yè)家出身，且曾因投資阿里創(chuàng)造了投資神話，這些特質(zhì)無疑都深深地吸引著孫向東。雙方一拍即合，達(dá)成合作意向。

軟銀擬對(duì)錦繡千村投3000萬元，關(guān)聯(lián)方提供1000萬元借款

2010年，在雙方確定合作關(guān)系后，軟銀很快便為錦繡千村設(shè)計(jì)了一個(gè)新的商業(yè)模式：收購加盟商做直營，重組后整體上市。根據(jù)雙方最初的約定，軟銀計(jì)劃分兩次向錦繡千村投資3000萬元資金，先于2010年注資1000萬元，全部用于公司運(yùn)營，并計(jì)劃在錦繡千村完成重組后追加2000萬元。

為了幫助錦繡千村實(shí)施重組，軟銀于當(dāng)年4月向?qū)O向東提出建議，讓孫向東以個(gè)人名義向軟銀的關(guān)聯(lián)方上海創(chuàng)競信息技術(shù)有限公司（下稱“上海創(chuàng)競”）借款1000萬元，用于收購5家愿意做直營、體量較大的加盟商。

按照雙方當(dāng)時(shí)簽訂的《借款協(xié)議》，錦繡千村重組后，將由孫向東為這5家加盟商的股東預(yù)留10%的股權(quán)，而這部分股權(quán)暫時(shí)先由孫向東代持。協(xié)議規(guī)定，孫向東應(yīng)于還款日屆滿之時(shí)向上海創(chuàng)競償還借款。

2010年4月，錦繡千村、上述5家加盟商與軟銀共同簽署了包括《資產(chǎn)重組暨投資協(xié)議》、《增資協(xié)議》、《股權(quán)回購協(xié)議》等在內(nèi)的一攬子協(xié)議。

錦繡千村上市受阻、股份回購中斷，軟銀關(guān)聯(lián)方起訴孫向東

借款資金到位后，錦繡千村的收購工作順利進(jìn)行，按合同約定，5位加盟商股東應(yīng)各自出資完成對(duì)預(yù)留重組股份的回購。但2010年春節(jié)過后的5、6月份為農(nóng)資需求高峰期，在征得軟銀的同意后，加盟商本應(yīng)用于回購預(yù)留股份的資金均用于公司周轉(zhuǎn)，并未到達(dá)孫向東手中。

此后，錦繡千村及加盟商的發(fā)展勢頭迅猛，2012年上半年甚至有A股殼資源主動(dòng)找到孫向東，希望能與錦繡千村合作，通過借殼的方式達(dá)到上市目的。但對(duì)錦繡千村來說，借殼上市不如其自主IPO上市帶來的收益大，借殼上市的道路最終被否。

然而2012年下半年國內(nèi)資本市場的形勢急轉(zhuǎn)直下，監(jiān)管層開始了號(hào)稱史上最嚴(yán)的IPO公司財(cái)務(wù)大檢查，以擠干擬上市公司財(cái)務(wù)上的“水分”，IPO遭遇史上第八次暫停，直接阻斷了錦繡千村的上市計(jì)劃。在此背景下，加盟商對(duì)股份回購失去了興趣，孫向東最終只收回400萬元資金，錦繡千村與加盟商簽署了終止協(xié)議，并于2012年底被迫關(guān)停。

2014年，上海創(chuàng)競向法院起訴孫向東，要求其返還1000萬元借款和300多萬元利息。根據(jù)仲裁庭作出的裁決，孫向東除了要償還本息，還需承擔(dān)150萬元仲裁費(fèi)，合計(jì)接近1500萬元。目前，孫向東正在尋求通過申請(qǐng)撤銷裁決等途徑來應(yīng)對(duì)。

對(duì)此案例的思考

針對(duì)這個(gè)案例，藍(lán)鯨TMT記者向軟銀方面發(fā)出了采訪函，但截止發(fā)稿尚未得到回復(fù)。

實(shí)際上，暫且不論該案件的最終處理結(jié)果會(huì)如何，單從案例本身來看，雙方在合作過程中簽署的協(xié)議就存在一定的問題。

上述一攬子協(xié)議由軟銀與錦繡千村及5家加盟商共同簽署，以《資產(chǎn)重組暨投資協(xié)議》為核心，《增資協(xié)議》、《股權(quán)回購協(xié)議》等為附屬協(xié)議。《借款協(xié)議》由孫向東個(gè)人與軟銀關(guān)聯(lián)方上海創(chuàng)競達(dá)成，該協(xié)議存在的前提也是為了輔助投資計(jì)劃，但由于簽署的主體不同而獨(dú)立存在。這一系列協(xié)議的主體并不完全一致，但又互有關(guān)聯(lián)，在具體執(zhí)行協(xié)議條款時(shí)容易引起雙方的爭議。

此外，《借款協(xié)議》針對(duì)這1000萬元借款只列出了還款條件，要求孫向東在收到加盟商回購資金的次日償還借款資金。但同時(shí)，《資產(chǎn)重組暨投資協(xié)議》中又對(duì)還款期限作出了最多為期兩年的約定。因此，在最終執(zhí)行還款條約時(shí)，難免造成雙方各執(zhí)一詞的混亂。

為了給投資人以及創(chuàng)業(yè)者帶來一些啟示，藍(lán)鯨TMT記者還采訪了幾位業(yè)內(nèi)知名人士，從投資者及創(chuàng)業(yè)者的角度為大家提出了不同的建議。

一位不愿透露姓名的知名投資公司的執(zhí)行董事向藍(lán)鯨TMT表示，投資本來就有風(fēng)險(xiǎn)，投資人一定要有“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享”的觀念，因此在選擇投資項(xiàng)目時(shí)需慎之又慎，盡量不要在自己不擅長的領(lǐng)域進(jìn)行投資。同時(shí)，必須區(qū)分投資和借款，借款不能分享收益，不能要求債權(quán)人和投資人一樣承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，哪怕兩者具有關(guān)聯(lián)性。

他建議，對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，企業(yè)融資或個(gè)人貸款都應(yīng)當(dāng)量力而行，簽協(xié)議前務(wù)必想清楚后期到底能不能實(shí)現(xiàn)，切記盲目夸大自身實(shí)力，不要因?yàn)橘Y本的青睞而輕易膨脹，以免出現(xiàn)無法承擔(dān)的后果。

一位長期參與投資的洪泰基金投資人對(duì)藍(lán)鯨TMT記者表示，由投資產(chǎn)生貸款的情況在投資領(lǐng)域其實(shí)并不罕見，但一般來說，投資機(jī)構(gòu)通常不會(huì)讓創(chuàng)始人個(gè)人作為借貸方，承擔(dān)還款責(zé)任。從最終處理結(jié)果來看，很少有投資機(jī)構(gòu)把創(chuàng)始人逼上絕路，這雖然在法律角度上來講是合法的，但在情感上卻容易讓人產(chǎn)生不好的印象。

該人士建議，在“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代，創(chuàng)業(yè)公司更應(yīng)該學(xué)會(huì)保護(hù)自己。具體而言，創(chuàng)業(yè)公司或創(chuàng)業(yè)者個(gè)人在進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)專業(yè)的投資顧問和法律顧問，在簽署商業(yè)文件時(shí)把控風(fēng)險(xiǎn)，在出現(xiàn)爭議時(shí)能爭取自己的合法權(quán)益。