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文/路北(微信公眾號(hào)lubei2014運(yùn)營(yíng)者)

對(duì)于上市公司來說，財(cái)務(wù)報(bào)告就像是張?bào)w檢單，無論你是健壯結(jié)實(shí)的肌肉型男，還是看似豐滿實(shí)則虛胖的亞健康，亦或瘦骨嶙峋風(fēng)吹即倒的多病患者，體檢單上均會(huì)一覽無余。

每年的3月，零售業(yè)上市公司總是幾家歡喜幾家愁。

日前，京東集團(tuán)2015年財(cái)報(bào)出爐，全年凈收入1813億元，但全年歸屬于普通股股東的凈虧損高達(dá)94億元人民幣，比去年同期亦進(jìn)一步擴(kuò)大。

3月30日，蘇寧云商也發(fā)布了2015年度業(yè)績(jī)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1356.76億元，但純經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為-14.6億元，相比上年同期虧損幅度擴(kuò)大16.98%。

3月31日，國(guó)美電器也緊隨其后公布了2015財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告顯示，國(guó)美電器上市公司部分實(shí)現(xiàn)銷售收入人民幣646.0億元，同比增長(zhǎng)7%，綜合毛利率繼續(xù)保持在17.8%的較高水平，而其純經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約為人民幣14.15億元，較去年同期11.80億元提升19.9%。

2015年，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，消費(fèi)市場(chǎng)疲弱。

根據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降0.1%，增速連續(xù)第四年下降。在行業(yè)下行與同行虧損的情況下，國(guó)美能夠取得營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)實(shí)屬不易。

如果說京東沿著新浪、優(yōu)酷、阿里的發(fā)展軌跡，即以虧損換規(guī)模，等待盈利拐點(diǎn)的出現(xiàn)，還令人值得期待。那么，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)寡頭壟斷趨勢(shì)日益嚴(yán)重，而傳統(tǒng)企業(yè)缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因的背景下，蘇寧的變革之路能否符合投資者預(yù)期，并最終為投資者負(fù)責(zé)，是存在不確定性的。

蘇寧與國(guó)美這對(duì)老冤家，在擁抱互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型上，則選擇了完全不一樣的兩種模式，前者通過資本的力量，大刀闊斧的通過收購紅孩子、pptv，合作阿里等方式實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)企業(yè)向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型。后者則通過內(nèi)生式變革，聚焦主業(yè)發(fā)展做專做強(qiáng)，并根據(jù)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求尋求內(nèi)外部的合作。在外界看來，這種模式雖然來的不如蘇寧來的壯烈和引人關(guān)注，但在經(jīng)濟(jì)寒冬下，巨型企業(yè)選擇這種轉(zhuǎn)型方式則更為務(wù)實(shí)和穩(wěn)健。

向全零售生態(tài)轉(zhuǎn)型 新業(yè)務(wù)如雨后春筍

2015年8月，國(guó)美戰(zhàn)略委員會(huì)主席杜鵑對(duì)外宣稱，國(guó)美將轉(zhuǎn)型成為全零售生態(tài),并以強(qiáng)化家電零售板塊專業(yè)能力為核心。國(guó)美控股集團(tuán)將原來的業(yè)務(wù)體系重構(gòu)為線下零售、互聯(lián)網(wǎng)、智能家居/家電、智能手機(jī)、金融投資、地產(chǎn)六大業(yè)務(wù)板塊，通過對(duì)各業(yè)務(wù)板塊的重構(gòu)，實(shí)現(xiàn)了六大業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動(dòng)與協(xié)調(diào)。

“要向生態(tài)里的所有人提供服務(wù)、創(chuàng)造價(jià)值。”杜鵑明確表示。

2015年9月，國(guó)美宣布躋身互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，構(gòu)建包括支付金融、數(shù)據(jù)云、資產(chǎn)交易、創(chuàng)新金融和創(chuàng)投金融的五大平臺(tái)，通過對(duì)這五大平臺(tái)的精細(xì)化打磨，國(guó)美預(yù)期打造出消費(fèi)金融、供應(yīng)鏈金融、理財(cái)、保險(xiǎn)、基金以及跨界創(chuàng)新六大產(chǎn)品體系。

同時(shí)，國(guó)美金控還宣布與恒豐銀行、先鋒金融集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，希望通過與相關(guān)行業(yè)中強(qiáng)勢(shì)企業(yè)的合作，全面提升國(guó)美互聯(lián)網(wǎng)金融板塊的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

財(cái)報(bào)顯示，2015財(cái)年，國(guó)美金融服務(wù)GMV同比提升518%。

2015年9月，國(guó)美又與18家智能制造企業(yè)簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議，與智能芯片廠商合作，自主研發(fā)具有國(guó)美特色的智能設(shè)備，正式宣告國(guó)美布局智能家電生態(tài)圈。

當(dāng)年底，國(guó)美攜手日本BIC CAMARA，以進(jìn)口家電為突破口、以打造海外供應(yīng)鏈為區(qū)隔進(jìn)行了跨境電商領(lǐng)域的布局。

2016年1月，國(guó)美系旗下的三聯(lián)商社對(duì)重大資產(chǎn)重組進(jìn)行了全面解讀，提出未來三聯(lián)商社將專注于自主可控、信息安全、智能移動(dòng)終端三者融合發(fā)展的規(guī)劃，并宣布了打造移動(dòng)信息安全產(chǎn)業(yè)圈的戰(zhàn)略部署。一系列的變革之舉，在短短半年的時(shí)間內(nèi)接踵而至。

杜鵑強(qiáng)調(diào)，國(guó)美的生態(tài)之核心來自零售業(yè)務(wù)的發(fā)展，零售業(yè)務(wù)是生態(tài)發(fā)展的源動(dòng)力。

去年，有著國(guó)美三劍客之稱的國(guó)美電器首席財(cái)務(wù)官方巍、主管采銷的原國(guó)美電器高級(jí)副總裁李俊濤、主管營(yíng)運(yùn)體系和品牌的高級(jí)副總裁何陽青被同時(shí)委任到國(guó)美在線任職。在外界看來，這一系列人事變動(dòng)無不體現(xiàn)著國(guó)美背后的商業(yè)邏輯。

隨著線下門店同店增長(zhǎng)日趨穩(wěn)健，國(guó)美試圖將重心上移到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。

而李俊濤的上任，更被內(nèi)部人士宣稱為要打通共享采銷體系、物流體系做布局。而何陽青的上任，則是實(shí)現(xiàn)線下自提和國(guó)美電商品牌建設(shè)的信號(hào)。

年報(bào)顯示，國(guó)美電子商務(wù)的總交易額（含平臺(tái)交易金額）同比增長(zhǎng)114.45%，移動(dòng)端交易額同比大幅提升511.8%，移動(dòng)端交易額占電商交易額比例達(dá)55.5%。

與此同時(shí)，國(guó)美的根基，線下門店也正在進(jìn)行著兩個(gè)巨大變革。

日前，國(guó)美上市公司宣布，成功收購大股東持有的非上市資產(chǎn)的門店和物流網(wǎng)絡(luò)。合并后，國(guó)美門店數(shù)量將有望超過1800家。

這些門店布局在一二三四線城市，且大多處在一帶一路等國(guó)家經(jīng)濟(jì)扶持帶上，更加合理且極具潛力。更重要的是，合并后將解除兩者的托管協(xié)議，從而減少不必要的非經(jīng)營(yíng)性開支。

除此之外，國(guó)美在去年下半年全面推行應(yīng)用型場(chǎng)景體驗(yàn)的門店改造升級(jí)，并以北京大中中塔店為樣本，計(jì)劃在全國(guó)實(shí)現(xiàn)100家門店的集體改造。

在門店內(nèi)，消費(fèi)者可以盡情享受廚房電器、凈水設(shè)備、可穿戴設(shè)備、無人機(jī)、影音游戲、餐吧果汁等項(xiàng)目所帶來的體驗(yàn)。另外，國(guó)美在2016年將要建立一批VR體驗(yàn)型門店。

隨著社群經(jīng)濟(jì)重要性的越發(fā)凸顯，國(guó)美在去年還啟動(dòng)了“來購”微店項(xiàng)目。國(guó)美微店將實(shí)體店互聯(lián)網(wǎng)化，實(shí)現(xiàn)實(shí)體店與互聯(lián)網(wǎng)的無縫結(jié)合，通過員工的朋友圈形成與消費(fèi)者的強(qiáng)鏈接，釋放社交紅利。目前，國(guó)美已開設(shè)“來購”微店93000家，預(yù)計(jì)2016上半年將突破10萬家，銷售額近千萬，日活躍小店17000家。

社會(huì)化物流與后服務(wù)市場(chǎng) 即將成為新興增長(zhǎng)點(diǎn)

財(cái)報(bào)顯示，2015年，國(guó)美物流服務(wù)交易額同比增長(zhǎng)395%。其中，原有的上市部分實(shí)現(xiàn)了20多個(gè)億，88%左右都是內(nèi)部物流，如果考慮非上市物流的話，國(guó)美物流2015年實(shí)現(xiàn)收入25個(gè)億。

作為國(guó)美物流的主體，安迅物流現(xiàn)在有300萬㎡的倉儲(chǔ)，具有407個(gè)城市中轉(zhuǎn)倉，是中國(guó)最大的中大件物流商之一。

值得注意的是，低調(diào)的安迅物流或者說國(guó)美物流，早已成為亞馬遜、一號(hào)店、當(dāng)當(dāng)、海爾、格力、美的、夏普、TCL等電商及家電企業(yè)的合作伙伴，為其提供倉儲(chǔ)與物流服務(wù)。

不同于其他電商物流或者快遞公司的分撥站和配送點(diǎn)，安迅物流采用的是可以直接配送而無需二次搬運(yùn)的城市中轉(zhuǎn)倉建設(shè)。相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，國(guó)美物流的最大優(yōu)勢(shì)在于城市倉布局廣泛。

安迅物流把倉庫推進(jìn)到各個(gè)城市的最后一公里，且二三線的倉庫采用租賃形式，不僅大大降低了自建倉庫的費(fèi)用，同時(shí)提升了倉庫的靈活性，履單成本也得以有效壓縮。

不同于小件快遞，大件物流做起來難度更大。

首先，大件物流體積大、占用空間多，在倉儲(chǔ)方面需要更大的倉庫面積；其次，大件物流在搬運(yùn)的過程中，如果沒有專業(yè)的搬運(yùn)工具很容易摔、碰，出現(xiàn)損耗，即便如德邦這樣的專業(yè)物流公司破損率也會(huì)比較高；再次，大家電的物流配送，安裝也是標(biāo)配，對(duì)于缺乏安裝經(jīng)驗(yàn)的物流公司來說，最后一公里的安裝無疑是無法逾越的鴻溝。雖然大件物流更為專業(yè)且操作難度大，但國(guó)美憑借在大家電物流配送安裝方面積累的30年專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，中大件“最后一公里”和送裝同步等難題都能迎刃而解。

截至2014年，中國(guó)物流市場(chǎng)規(guī)模已超過200萬億。在這樣的市場(chǎng)規(guī)模下，安迅物流雖然在目前還是很小的一個(gè)部分，但對(duì)于安迅物流的未來，國(guó)美電器CFO方巍表示，未來會(huì)對(duì)物流平臺(tái)進(jìn)行一定的整合，比如對(duì)一些庫區(qū)進(jìn)行整理，同時(shí)把物流的渠道向三四五線拓展，以形成全零售界面的下沉。“希望2016年安迅物流能夠達(dá)到40億的收入，第三方收入達(dá)到20%左右也就是8億，第三方物流貢獻(xiàn)一個(gè)億的利潤(rùn)”，方巍指出。

在售后服務(wù)方面，年報(bào)顯示，國(guó)美售后服務(wù)交易額同比增長(zhǎng)58.5%。其中，安裝實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)3000萬左右。國(guó)美希望2016年安裝能夠達(dá)到5000萬的利潤(rùn)；而維修方面，隨著“國(guó)美管家”的上線，國(guó)美希望構(gòu)造消費(fèi)者與維修師傅的鏈接，打造售前、售中以及售后的閉環(huán)，同時(shí)提升國(guó)美的整體GMV。

據(jù)家電協(xié)會(huì)的公開信息顯示，每年家電售后服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模在4000億-6000億，雖然家電后服務(wù)市場(chǎng)的規(guī)模很大，但區(qū)域化嚴(yán)重，明顯缺乏全國(guó)性整合售后服務(wù)平臺(tái)。而國(guó)美作為有著30年家電零售專業(yè)經(jīng)驗(yàn)的全國(guó)最大家電連鎖企業(yè)，其遍布全國(guó)的近1800家前端門店、以門店為基礎(chǔ)的客戶群體，以及完善的后端供應(yīng)鏈將成為國(guó)美整合家電后服務(wù)市場(chǎng)的天然優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于家電后服務(wù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的預(yù)期，國(guó)美售后服務(wù)公司希望家電后服務(wù)業(yè)務(wù)整體（自營(yíng)+第三方平臺(tái)）能夠達(dá)到10%的凈利潤(rùn)率。并且隨著未來規(guī)模優(yōu)勢(shì)的擴(kuò)大，將實(shí)現(xiàn)盈利。

關(guān)于自營(yíng)和第三方平臺(tái)的服務(wù)內(nèi)容，國(guó)美售后服務(wù)公司也有著自己的打算。難以標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)，國(guó)美自己做，以提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶黏性與信任度，而易標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)則向社會(huì)開放平臺(tái)，以此切入顧客售前售中售后環(huán)節(jié)，最終形成“購買—清洗—維修—回收—再次購買”的家電生命周期的閉環(huán)。

住得注意的是，4月1日起，大股東的非上市公司業(yè)績(jī)將并入國(guó)美上市公司內(nèi)，國(guó)美物流與后服務(wù)市場(chǎng)也將開啟加速運(yùn)轉(zhuǎn)，等到國(guó)美發(fā)布半年報(bào)時(shí)將會(huì)有一個(gè)整體的業(yè)績(jī)合并報(bào)告，物流與后服務(wù)市場(chǎng)，將成為國(guó)美的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

在互聯(lián)網(wǎng)高速增長(zhǎng)、實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑的背景下，國(guó)美保持12個(gè)季度的逆勢(shì)增長(zhǎng)實(shí)屬不易。至于向左還是向右，時(shí)間是最好的試金石，而對(duì)于國(guó)美來說，如何保持優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，大力發(fā)展如社會(huì)化物流和后服務(wù)市場(chǎng)等新興業(yè)務(wù)，才是資本市場(chǎng)最為關(guān)注的重點(diǎn)，相信2016年的中報(bào)與年報(bào)會(huì)給市場(chǎng)一個(gè)答案。