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近日，大家都在談?wù)?a href="http://m.youqingtian.cn/jinrong/" target="_blank">P2P去剛兌的事情。其中，有投資人談到去剛兌后平臺(tái)借款服務(wù)費(fèi)和投資人收益的分配問題，引起了筆者的關(guān)注。

“羊毛出在羊身上”，如果P2P平臺(tái)處在一個(gè)收支平衡的狀態(tài)下，那么平臺(tái)的毛利潤(rùn)+投資人收益應(yīng)該與借款費(fèi)用相符。就拿P2P行業(yè)的主流資產(chǎn)車貸來(lái)說，借款費(fèi)用（借款利率+借款服務(wù)費(fèi)）整體水平在20%以上，而行業(yè)第三方公布的今年11月份的行業(yè)平均年化收益率為9.49%（即投資人平均年化收益率），這中間有10%以上的利差，即平臺(tái)毛利潤(rùn)。這樣問題就來(lái)了，在去剛兌的背景下，投資人幾乎要承擔(dān)100%的風(fēng)險(xiǎn)，卻只能享受到50%的收益，平臺(tái)與投資人這樣的利益分配合理嗎？

在利益的分配上，在一定程度上平臺(tái)和投資人是矛盾的。在借款利率比較穩(wěn)定的前提下，提高投資人的年化收益，必然會(huì)降低平臺(tái)盈利空間，反之亦然。雖然投資人的收益率基本上由平臺(tái)制定，但會(huì)受到市場(chǎng)的制約，投資人也具備一定的議價(jià)能力。目前全國(guó)正常運(yùn)營(yíng)的P2P平還有接近2000家，獲客成本也在逐年增加，即使在監(jiān)管政策逐步落實(shí)的情況下，P2P平臺(tái)數(shù)量會(huì)有一定幅度的減少，但可以預(yù)見，P2P行業(yè)還是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的紅海市場(chǎng)。在市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的情況下，供需達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡，利益的分配也將日趨合理，因此投資人收益和平臺(tái)利潤(rùn)會(huì)形成比較合理的分配方式。

由于涉及到平臺(tái)盈利水平和商業(yè)機(jī)密等，目前很少有平臺(tái)向投資人披露借款人的借款利率，只憑投資收益率指標(biāo)是很難了解到平臺(tái)真正的盈利水平。目前，也只有很少一部分平臺(tái)公布了平臺(tái)利潤(rùn)等相關(guān)數(shù)據(jù)，能實(shí)現(xiàn)盈利的平臺(tái)也是鳳毛麟角，但我們從宜人貸（5000元起投，最高返利158元）的財(cái)報(bào)中能看出一些端倪。2017年11月14日，宜人貸公布了未經(jīng)審核的三季度財(cái)報(bào)。截至2017年9月30日，宜人貸第三季度凈利潤(rùn)為人民幣3.030億元（這說明宜人貸目前盈利的）。三季度報(bào)還顯示，兩年和一年凈壞賬率分別為：8.8%和4.6%，三年累計(jì)的壞賬率已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度都保持在5%的水平（這說明宜人貸的整體壞賬率還維持在5%以上）。

綜上所說，隨著“去剛兌”的逐步推進(jìn)，由平臺(tái)無(wú)需墊付壞賬而節(jié)省下來(lái)的費(fèi)用，勢(shì)必會(huì)提升投資人的收益和平臺(tái)的盈利空間。

【來(lái)源：莫非】