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這是最好的時代，也是最壞的時代。

回顧互聯(lián)網(wǎng)金融的2017年，這句話似乎頗為貼切。 監(jiān)管層頻頻使出雷霆手段，“一刀切”成為行業(yè)監(jiān)管套利者最擔憂的詞匯，“校園貸”、“ICO”、“現(xiàn)金貸”皆在本年度掀起波浪并最終在高壓下偃旗息鼓。

在行業(yè)大環(huán)境層面，強監(jiān)管的主旋律貫穿全年。

然而，強監(jiān)管卻沒有阻擋住互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的上市熱潮。2017年，拍拍貸、和信貸（注冊領紅包）、信而富、趣店、樂信等7家公司陸續(xù)完成海外上市，也有其他平臺在年內(nèi)正通過控股、收購、并購等方式曲線上市。早期布局的資本也終于迎來收獲期。

不僅僅是資本的增值，登陸資本市場意味著這批互金企業(yè)們將不得不面對一套標準化的信息披露制度，倒逼行業(yè)規(guī)范化發(fā)展，這對于擁有大量“黑歷史”的互金行業(yè)的增信顯然大有裨益。

監(jiān)管風暴與上市潮相輔相成，構成了互金行業(yè)的2017年度。展望2018年，監(jiān)管套利的裂縫正在不斷彌合，互金行業(yè)的造富風口逐漸關閉。

監(jiān)管風暴與上市潮

監(jiān)管

據(jù)鈦媒體的不完全統(tǒng)計，今年全年銀監(jiān)會、央行、中國互金協(xié)會等監(jiān)管機構共發(fā)布了超過20份監(jiān)管文件。以下摘要5條相對更值得注意的監(jiān)管文件：

3月，北京金融局下發(fā)《網(wǎng)絡借貸信息中介機構事實認定及整改要求》，為P2P平臺劃出了三條紅線，第一不能自我增信，任何形式都不行；第二，不能證券化和打包債權，第三，不能賣理財產(chǎn)品。

6月，銀監(jiān)會、教育部、人力資源社會保障部聯(lián)合發(fā)布《關于進一步加強校園貸規(guī)范管理工作的通知》，網(wǎng)貸機構被嚴禁進入校園貸市場。

8月，銀監(jiān)會印發(fā)《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動信息披露指引》，規(guī)定6個月內(nèi)未完成信息披露將影響備案。

9月，央行等7部委發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》，認定ICO本質(zhì)是一種非法融資行為，應立即停止。

12月，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室等機構聯(lián)合印發(fā)了《關于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務的通知》，劃出了行業(yè)的三大門檻：綜合利率36%以下、牌照經(jīng)營和場景依托。

從這一道接一道的文件來看，監(jiān)管層的態(tài)度可以歸納出以下幾個特點：

嚴厲：這一特點在針對校園貸、ICO和現(xiàn)金貸的監(jiān)管中體現(xiàn)的尤為明顯。

2017年初，校園貸引發(fā)的跳樓、裸條頻發(fā)，監(jiān)管選擇徹底禁止網(wǎng)貸平臺開展校園貸業(yè)務。年中，在比特幣、首次代幣發(fā)行（ICO）大肆炒作，亂象頻出，央行將此定性為非法集資，選擇一刀切關閉。年末，伴隨著上市潮，現(xiàn)金貸利率畸高，多頭借貸、暴力催收等問題受到輿論抨擊。最終，監(jiān)管從停批網(wǎng)絡小貸牌照入手，明確從事現(xiàn)金貸業(yè)務活動要有放貸資質(zhì)，同時限制綜合費率在36%以下，禁止發(fā)放無場景現(xiàn)金貸。

細致：這一點對于P2P的逐步監(jiān)管升級中體現(xiàn)的尤為明顯，從一開始方向性的規(guī)定逐步給出了細致的排查重點和具體整治時間表。而從年末對于現(xiàn)金貸的監(jiān)管來看，監(jiān)管層在對于前兩年的P2P亂象的整治中已經(jīng)累計的相當?shù)慕?jīng)驗，政策的落地速度和可操作性提升明顯。

牌照監(jiān)管：這一點體現(xiàn)在對于現(xiàn)金貸的監(jiān)管思路中，擁有牌照成為放貸的前提條件。

央行行長周小川在今年年末的一段公開講話值得注意：

一些科技公司在沒有任何牌照的情況下卻依然提供信貸和支付服務、出售保險產(chǎn)品。在目前的監(jiān)管框架下，從事什么業(yè)務就需要具備哪方面的牌照。如果是提供綜合金融服務，就需要向不同監(jiān)管機構申請不同的牌照。  

上市

2017年度的互金上市始自信而富，4月28日，網(wǎng)絡借貸信息中介平臺信而富正式在紐交所掛牌交易。

進入下半年，互金企業(yè)上市速度突然加快：

9月28日，眾安在線登陸香港證交所主板，成為香港資本市場上首只主打金融科技概念的保險股。

10月18日，趣店集團紐交所上市，融資9億美元。

11月3日，和信貸納斯達克上市，融資5000萬美元。

11月10日，拍拍貸紐交所上市，融資2.7億美元。

11月16日，融360旗下簡普科技在紐交所掛牌，融資1.8億美元。

12月21日，樂信集團在納斯達克掛牌上市，融資1.2億美元。

2017年是網(wǎng)貸在中國落地發(fā)展的第十年，與其說這一輪互金上市潮，更不如說是網(wǎng)貸行業(yè)的集體“成人禮”。上市的7家公司中有5家平臺的主要業(yè)務是網(wǎng)貸，而融360的主營業(yè)務是貸款導流，僅眾安在線一家與網(wǎng)貸無直接關聯(lián)。

目前來看，很多網(wǎng)貸頭部平臺經(jīng)過多輪融資，風投機構均有套現(xiàn)退出的需求，創(chuàng)始人則需要借助資本市場解決融資問題。此外，在目前P2P、現(xiàn)金貸等為代表的互金領域備受負面新聞困擾、甚至被污名化的大環(huán)境下，赴美上市對于提升行業(yè)聲譽有著明顯意義。

然而，上市潮表面花團錦簇的背后，監(jiān)管風暴的影響同樣明顯。

趣店的一場輿論風波以及緊接著的監(jiān)管高壓，使這家公司股價在短暫抬升之后一路狂瀉，目前趣店的市值已經(jīng)不足上市高點時的40%。相應其他上市互金公司股價也大幅跳水。

甚至本年度最后一家上市的樂信也因此遭遇延期和審查，不得不重新提交招股書，擬融資規(guī)模從5億美元縮水至最多1.52億美元。

互金或許再無“風口”

展望2018年，互金上市熱潮仍將持續(xù)一段時間，互金企業(yè)尤其是在線借貸行業(yè)將開啟一波出海東南亞的熱潮。行業(yè)馬太效應將愈發(fā)明顯，對于缺少流量面向C端的創(chuàng)業(yè)公司來說，其生存空間將持續(xù)收窄。

上市出海熱潮將持續(xù)

就目前的市場情況看，互金行業(yè)的這場上市大潮遠未落幕，年末已有數(shù)家企業(yè)的招股書披露。除了赴美上市外，國內(nèi)也有不少P2P公司嘗試通過借殼登陸港交所。

尤其值得注意的是螞蟻金服，2017年末，港交所推出被稱為20年來的最大變革——同股不同權，若政策落地，螞蟻金服若欲以同股不同權的架構赴港上市，將成為可能。

此外，在線借貸企業(yè)出海東南也已成為2017年末的行業(yè)風向標。在國內(nèi)的監(jiān)管高壓之下，人口眾多，市場廣闊的東南亞成為現(xiàn)金貸企業(yè)的突圍首選地。但在東南亞等國家，地緣政治、宗教等風險應該大于業(yè)務運營的風險，且東南亞國家信用問題之前也較為嚴重，應該予以考慮。

誰能存活？

這里或許可以參考目前行業(yè)頭部公司的發(fā)展狀況，畢馬威近日發(fā)布了2017年度的《中國領先金融科技企業(yè)50》報告，評選出了今年國內(nèi)金融科技行業(yè)領先的50家企業(yè)。

以上統(tǒng)計直觀的反映了目前互金行業(yè)的發(fā)展狀況：

大數(shù)據(jù)與數(shù)據(jù)分析成為目前的行業(yè)標配；

借貸、消費與場景金融類的企業(yè)數(shù)量眾多，持續(xù)監(jiān)管篩除了大量不合規(guī)平臺，流量、場景和牌照缺一不可；

綜合金融科技類企業(yè)背后幾乎全部站著巨頭公司（阿里巴巴、百度、京東、騰訊、平安），他們無疑掌握著巨大的場景和流量優(yōu)勢，創(chuàng)業(yè)公司難以加入這一領域的爭奪。

技術創(chuàng)新對于金融的真正意義在這一節(jié)點已需要重新審視，提升效率和降低風險才是互金的初心所在。而此前一輪輪的互金行業(yè)風波顯然只是一類通過貼標簽而非技術創(chuàng)新進行套利的行為，而并非是領先信息科技應用帶來的模式變化和效率提升，而監(jiān)管正在一輪又一輪的收窄那些監(jiān)管套利的裂縫。

展望2018年，智能營銷、智能客服等一些看起來似乎并不“性感”的細分行業(yè)將獲得發(fā)展良機，互聯(lián)網(wǎng)公司與傳統(tǒng)金融機構的融合與發(fā)展將更加明顯，面向C端的創(chuàng)業(yè)公司的生存空間將持續(xù)收窄。

從這個意義上看，互金行業(yè)的風口正在逐漸關閉，那些互金圈的造富故事即將告一段落。

【來源：鈦媒體】