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相對于P2P、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)（注冊領(lǐng)紅包）、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)和眾籌等互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心可謂是后起之秀，屬于互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)體系中比較新穎的一種業(yè)態(tài)。國內(nèi)目前僅有六家互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心，其營收收入主要以商品期貨、股票和債券三大品種的交易業(yè)務(wù)為主，且交易的產(chǎn)品比較固定與單一。

第一財(cái)經(jīng)1月23日獲悉，針對行業(yè)巨頭紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心這一現(xiàn)象，由浙江大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究院編制的《2018中國互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心發(fā)展報(bào)告》正式發(fā)布，這也是國內(nèi)第一份研究互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心的白皮書。

報(bào)告指出，目前中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了第三階段，即金融科技深度創(chuàng)新、Fintech唱主角階段，F(xiàn)intech正成為當(dāng)前和未來決定互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心核心競爭力的關(guān)鍵要素。

Fintech成核心競爭要素

概括而言，目前存在的全國性金融交易所市場輻射能力很強(qiáng)，法定門檻普遍很高，并以大類標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)（主要以公開發(fā)行的股票、債券、基金和期貨）為立所之本，天然排斥以小額分散為基本特征的普惠性互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)的入門與交易。散布在全國各地的數(shù)量眾多的地方性金融資產(chǎn)交易所及交易中心，由于缺少有效交易手段與長效激勵機(jī)制，業(yè)務(wù)開展的不確定性較大，市場成交量在不斷的整頓周期里反復(fù)陷入低迷狀態(tài)。

與此同時(shí)，報(bào)告指出，資金成本高昂，始終是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展中的一個(gè)痛點(diǎn)，而這一成本主要包括了三個(gè)部分：一是資金來源的募資成本，二是風(fēng)控成本，三是交易管理成本。

而借助Fintech，能夠在諸多環(huán)節(jié)幫助交易雙方降低這些成本。例如通過IT和大數(shù)據(jù)的運(yùn)用，改變了原來人工的風(fēng)控審核方式，降低了解決信息不對稱的風(fēng)控成本。再例如，互聯(lián)網(wǎng)平臺能夠產(chǎn)生一個(gè)最直接的資產(chǎn)和資金的對接渠道，減少了不必要的中間通道，也就降低了整個(gè)交易管理成本。而通過對IT風(fēng)控的技術(shù)輸出，資產(chǎn)能夠獲得更好的增信機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，加入第三方增信可進(jìn)一步降低資金募集的成本。

浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、互聯(lián)網(wǎng)金融研究院院長賁圣林在上述報(bào)告中指出，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)目前正處于Fintech爆發(fā)初期：即新技術(shù)和金融開始深度融合，金融科技開始走向成熟。人們開始認(rèn)識到，傳統(tǒng)金融IT已經(jīng)逐漸普及，互聯(lián)網(wǎng)對金融的滲透率和改造已經(jīng)較為充分。他認(rèn)為，未來金融科技縱向（深度）創(chuàng)新將比傳統(tǒng)金融 IT 的普及和互聯(lián)網(wǎng)對金融的橫向滲透更加重要。

2017年8月，百度金融旗下西安百金所誕生了國內(nèi)首單運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)的交易所資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。百度金融作為技術(shù)服務(wù)商搭建了區(qū)塊鏈服務(wù)端 BaaS（Blockchain as a Service），引入項(xiàng)目中的各參與機(jī)構(gòu)（百度金融、資產(chǎn)生成方、信托、券商、評級、律所等）作為聯(lián)盟鏈上的參與節(jié)點(diǎn)，共同維護(hù)一套交易賬本數(shù)據(jù)。

通過這一技術(shù)，各方對于放款、存續(xù)期還款、逾期以及交易等全流程數(shù)據(jù)都能清晰知曉，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的實(shí)時(shí)監(jiān)控和精準(zhǔn)預(yù)測。這一技術(shù)即方便了中介機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的盡調(diào)效率，還通過提高所投資產(chǎn)的透明程度，為二級交易的估值和定價(jià)提供依據(jù)，更是方便監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)穿透式審核和監(jiān)管。

報(bào)告同時(shí)也結(jié)合浙江互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心在互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心建設(shè)方面的實(shí)踐，通過對小額分散的創(chuàng)新型資產(chǎn)，F(xiàn)inTech技術(shù)系統(tǒng)的深度剖析，并且從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、合規(guī)性、風(fēng)控能力、Fintech資產(chǎn)生成能力等多個(gè)維度，探究互金資產(chǎn)交易中心在當(dāng)前互金實(shí)踐難點(diǎn)中的破題性探索，及其對整個(gè)互金市場發(fā)展的影響。

行業(yè)呼吁“沙盒監(jiān)管”

盡管在全世界范圍內(nèi)，我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)彎道超車的引領(lǐng)現(xiàn)象，但是否能長期保持如此高速地增長仍值得懷疑，其中最大的不確定性因素就在于監(jiān)管環(huán)境。為此，發(fā)展報(bào)告中建議引入“監(jiān)管沙盒”，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易市場的創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)。

2016年英國率先啟動了全球首個(gè)“監(jiān)管沙盒”(Regulatory Sandbox)項(xiàng)目，試圖為金融科技創(chuàng)新提供一個(gè)短周期、小規(guī)模的安全測試環(huán)境，以緩沖監(jiān)管與創(chuàng)新之間的矛盾。隨后，沙盒監(jiān)管理念迅速傳播，陸續(xù)在新加坡、澳大利亞、美國、中國香港地區(qū)、瑞士等國得到發(fā)展。

報(bào)告稱，由于國內(nèi)傳統(tǒng)金融業(yè)長期壟斷經(jīng)營以及普惠金融供應(yīng)的嚴(yán)重短缺，使得小微企業(yè)與個(gè)人得不到正規(guī)金融的服務(wù)支持。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)金融初期野蠻發(fā)展出現(xiàn)了諸多風(fēng)險(xiǎn)事件和群體性事件，風(fēng)險(xiǎn)事件的處置基本是事后的司法救濟(jì)渠道，互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管整體上是一個(gè)被動響應(yīng)式的監(jiān)管實(shí)踐，沒有構(gòu)建一個(gè)基于金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)以及互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的主動式、包容性監(jiān)管框架。

“新技術(shù)的發(fā)展應(yīng)用需要一定的時(shí)間和空間。沙盒監(jiān)管的好處是它在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi)給你提供了這個(gè)空間，允許在一定框架內(nèi)進(jìn)行創(chuàng)新試錯(cuò)、總結(jié)修正，而不至于產(chǎn)生一些不可控的風(fēng)險(xiǎn)，然后行業(yè)和監(jiān)管都能夠從沙盒中吸取經(jīng)驗(yàn)，提煉出適宜的規(guī)則。即不能允許天馬行空式的放任發(fā)展，也不應(yīng)該產(chǎn)生問題后就把孩子和洗澡水一起倒掉了。”網(wǎng)金社首席合規(guī)官劉智秀表示。

央行科技司司長李偉之前在上海召開的支付清算發(fā)展論壇上認(rèn)為，應(yīng)加快搭建一塊“試驗(yàn)田”作為緩沖，以便金融科技走入市場前進(jìn)行小范圍驗(yàn)證。這也是沙盒監(jiān)管理念的一種運(yùn)用。

【來源：第一財(cái)經(jīng)】