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撰文 | 尹太白

編輯 | 包校千

千呼萬(wàn)喚始出來(lái)，在遭做空機(jī)構(gòu)指控、未按時(shí)提交三季度財(cái)務(wù)報(bào)告而收到警示函后，幾經(jīng)挫折的法拉第未來(lái)（Faraday Future）終于決定發(fā)聲。

12月8日凌晨，法拉第未來(lái)在線(xiàn)上舉辦了線(xiàn)上投資者溝通交流會(huì)，并首次對(duì)外披露了公司經(jīng)營(yíng)狀況，以及FF工廠建設(shè)、FF91量產(chǎn)交付進(jìn)度等方面的最新進(jìn)展。

法拉第未來(lái)還針對(duì)未按時(shí)提交三季度財(cái)報(bào)一事作出了回應(yīng)。法拉第未來(lái)CFO全球查克·麥克布萊德（Chuck McBride）透露，法拉第未來(lái)的具體財(cái)務(wù)狀況仍在審查當(dāng)中。

這場(chǎng)危機(jī)發(fā)生在10月7日，知名做空機(jī)構(gòu)美奇金投資（JCapital Research）發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)28頁(yè)的做空?qǐng)?bào)告，對(duì)法拉第未來(lái)的資金投入、研發(fā)情況、生產(chǎn)能力和資本情況作出詳細(xì)的分析，甚至還專(zhuān)門(mén)調(diào)研分析了法拉第未來(lái)創(chuàng)始人賈躍亭。

美奇金投資認(rèn)為法拉第未來(lái)在產(chǎn)能和訂單上造了假，并將經(jīng)營(yíng)八年仍未交付一輛汽車(chē)的法拉第未來(lái)定性為“一場(chǎng)高端玩家填補(bǔ)債務(wù)黑洞的騙局”。

該做空?qǐng)?bào)告一經(jīng)發(fā)布便迅速引發(fā)了一系列連鎖反應(yīng)，法拉第未來(lái)的股價(jià)首當(dāng)其沖。截至10月8日美股收盤(pán)，其股價(jià)大跌4.17%至8.05美元，較13.78美元的發(fā)行價(jià)跌去41.58%，幾近腰斬。

緊接著，美國(guó)律師事務(wù)所Bernstein Litowitz Berger & Grossmann LLP稱(chēng)，將就法拉第未來(lái)是否觸犯美國(guó)聯(lián)邦證券法律展開(kāi)調(diào)查，其調(diào)查重點(diǎn)是法拉第未來(lái)究竟有沒(méi)有向投資者披露關(guān)于生產(chǎn)新能源汽車(chē)能力的誤導(dǎo)性信息。

美國(guó)證券交易委員會(huì)的警示函也如期而至。按照規(guī)定，所有上市公司必須按時(shí)提交財(cái)務(wù)報(bào)告，否則就會(huì)收到警示函，如果收到警示函60天后仍未提交，將會(huì)被納斯達(dá)克摘牌。

法拉第未來(lái)隨后向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交了一份解釋文件，其在解釋文件中坦言“公司目前收到做空機(jī)構(gòu)的指控，這是推遲提交三季報(bào)的主要原因”，并且“目前正在調(diào)查中所以無(wú)法提交三季報(bào)，至于何時(shí)能結(jié)束調(diào)查目前無(wú)法確定。”

累計(jì)虧損約28億美元，

法拉第未來(lái)要涼？

2021年7月22日，飽受質(zhì)疑的法拉第未來(lái)終于迎來(lái)高光時(shí)刻——在外界詫異的目光中成功登陸納斯達(dá)克。上市后的法拉第未來(lái)順利籌集到了10億美元的資金，賈躍亭也對(duì)外宣稱(chēng)將在2022年7月開(kāi)始交付法拉第未來(lái)的首款新電動(dòng)車(chē)型FF91。

然而上市尚不足半年，法拉第未來(lái)便遭遇了許多棘手的問(wèn)題?，F(xiàn)如今，一個(gè)不容忽視的情況是，不僅法拉第未來(lái)的造車(chē)能力遭到了懷疑，就連其財(cái)務(wù)狀況也不甚樂(lè)觀。

在12月8日舉辦的線(xiàn)上投資者溝通交流會(huì)上，法拉第未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況得以披露。截至2021年9月30日，法拉第未來(lái)的經(jīng)營(yíng)虧損約為1.43億美元，凈虧損約為2.8億美元，相比之下，2020年同期經(jīng)營(yíng)虧損和凈虧損分別為1800萬(wàn)美元和3300萬(wàn)美元。

“本數(shù)據(jù)的增加，主要是為實(shí)現(xiàn)漢福德工廠的全面商業(yè)量產(chǎn)相關(guān)的漢福德制造設(shè)施成本的增加。包括生產(chǎn)制造模具的完成、供應(yīng)鏈落地，工程、測(cè)試、認(rèn)證和驗(yàn)證能力的進(jìn)一步提升，以及未來(lái)電動(dòng)車(chē)型的開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)所產(chǎn)生的更多支出。”麥克布萊德解釋稱(chēng)。

不僅如此，自法拉第未來(lái)成立以來(lái)，因經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的虧損累計(jì)約為28億美元，并且在未來(lái)仍將繼續(xù)產(chǎn)生嚴(yán)重經(jīng)營(yíng)虧損。麥克布萊德表示，法拉第未來(lái)還需要15億美元的額外資金，預(yù)計(jì)到2024年才能實(shí)現(xiàn)盈利和正現(xiàn)金流。

盡管已入不敷出，但在法拉第未來(lái)全球CEO卡斯滕·畢福康（Carsten Breitfeld）看來(lái)，法拉利第未來(lái)有足夠的資金支持，且仍然計(jì)劃在2022年7月按時(shí)交付首款車(chē)型FF91。

畢?？到榻B，漢福德工廠進(jìn)展順利，目前已經(jīng)完成了試制設(shè)備的安裝，工廠的預(yù)量產(chǎn)試制區(qū)域也功能完備，“第一輛車(chē)已經(jīng)開(kāi)始生產(chǎn)”。

按照規(guī)劃，法拉第未來(lái)將在未來(lái)五年內(nèi)量產(chǎn)FF91、FF81和FF71三大產(chǎn)品系列。在產(chǎn)能方面，2025年，法拉第未來(lái)將在中國(guó)實(shí)現(xiàn)每年10-25萬(wàn)輛的產(chǎn)能落地，并且在2026年額外增加15萬(wàn)輛的產(chǎn)能。

與畢?？档恼f(shuō)法正好相反，美奇金投資在做空?qǐng)?bào)告中指出，“我們?cè)?月和9月對(duì)漢福德工廠進(jìn)行了三次訪問(wèn)，發(fā)現(xiàn)活動(dòng)極少，工廠現(xiàn)場(chǎng)卻很安靜，而且在招聘網(wǎng)站Glassdoor和法拉第未來(lái)官方網(wǎng)站上，漢福德工廠在招職位僅11個(gè)。對(duì)于一個(gè)生產(chǎn)計(jì)劃如此緊張的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這似乎有點(diǎn)過(guò)于放松了。”對(duì)此，美奇金投資認(rèn)為，法拉第未來(lái)可能一輛車(chē)都生產(chǎn)不出來(lái)。

得出這樣的結(jié)論，美奇金投資的依據(jù)并非只是漢福德工廠的異常狀態(tài)，其還在做空?qǐng)?bào)告中指出，法拉第未來(lái)單方面宣稱(chēng)收到了1.4萬(wàn)輛汽車(chē)的定金，但這筆定金十分值得懷疑，因?yàn)槌^(guò)四分之三的款項(xiàng)都來(lái)自同一家公司。

目前，法拉第未來(lái)究竟能不能在2022年7月按時(shí)交付FF91仍是一件不確定的事情，但可以確定的是，法拉第未來(lái)正處于水深火熱之中。

造車(chē)不易，法拉第未來(lái)何去何從？

2017年7月，賈躍亭在樂(lè)視危機(jī)爆發(fā)后辭去了董事長(zhǎng)一職，并遠(yuǎn)赴美國(guó)發(fā)展，試圖通過(guò)法拉第未來(lái)完成自己的東山再起，其職位也變成了樂(lè)視汽車(chē)生態(tài)全球董事長(zhǎng)。在賈躍亭發(fā)布的盡責(zé)聲明中，他提到的最多的關(guān)鍵詞依然是汽車(chē)，“（辭去所有職務(wù)）就是為了全力以赴實(shí)現(xiàn)FF91最快量產(chǎn)上市，再大的擠兌，也擠不垮變革汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的夢(mèng)想。”

賈躍亭對(duì)FF91寄予了厚望，他曾在微博上如是形容，“FF91 Futurist（未來(lái)主義者版）和FF91是目前世界上唯一在產(chǎn)品和技術(shù)定位上高出特斯拉Model X及S Plaid一個(gè)檔次的智能電車(chē)領(lǐng)域的塔尖產(chǎn)品。擁有無(wú)敵產(chǎn)品力的FF91Futurist和FF91不僅是一臺(tái)高性能EV，也是全能車(chē), 超級(jí)汽車(chē)機(jī)器人以及第三互聯(lián)網(wǎng)生活空間。”

但現(xiàn)在，賈躍亭想實(shí)現(xiàn)這一夢(mèng)想并不容易。除了巨額虧損、產(chǎn)能等內(nèi)部矛盾之外，來(lái)自外部的威脅是法拉第未來(lái)始終邁不過(guò)去的一道坎。

新能源汽車(chē)巨頭特斯拉、“理小蔚”等正在崛起的造車(chē)新勢(shì)力、國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)車(chē)企不斷推出的新能源汽車(chē)產(chǎn)品線(xiàn)，以及小米等各個(gè)行業(yè)巨頭的紛紛涌入，使得新能源汽車(chē)賽道上的競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

2021年11月，共有12家新能源車(chē)企的交付量超過(guò)萬(wàn)輛。其中，比亞迪為90142輛，上汽通用五菱為44157輛，特斯拉中國(guó)為31732輛，三者共占43.9%的市場(chǎng)份額。另?yè)?jù)各家新能源車(chē)企公布的11月交付量，位于第一梯隊(duì)的“理小蔚”分別交付了13485輛、15613輛和10878輛，第二梯隊(duì)的“哪零威”則分別交付了13500輛、5628輛和5027輛。

中國(guó)科學(xué)院院士、中國(guó)電動(dòng)車(chē)百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高曾預(yù)測(cè)道，今年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)的總銷(xiāo)量將達(dá)到330萬(wàn)輛，而明年將達(dá)到500萬(wàn)輛左右，市場(chǎng)滲透率也將超過(guò)20%。到了2025年將達(dá)到700-1000萬(wàn)輛；2030年將達(dá)到1700-2000萬(wàn)輛。

面對(duì)即將進(jìn)入陡峭增長(zhǎng)期的新能源汽車(chē)市場(chǎng)，仍需要大半年時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付的法拉第未來(lái)或許應(yīng)該先想一想，面對(duì)一眾實(shí)力強(qiáng)勁的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，自己的核心優(yōu)勢(shì)在哪里，以及起跑晚者實(shí)現(xiàn)彎道超車(chē)的底氣又是什么。

還有一個(gè)不容忽視的問(wèn)題在于，造車(chē)是一項(xiàng)非常燒錢(qián)的生意。

如何維持缺乏造血能力和持續(xù)投入之間的矛盾仍是擺在所有新能源車(chē)企面前的待解難題。截至目前，即便是“理小蔚”三家頭部造車(chē)新勢(shì)力也都深陷虧損泥潭，與此同時(shí)，建設(shè)工廠、鋪設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施、研發(fā)技術(shù)和專(zhuān)利、開(kāi)發(fā)市場(chǎng)等仍然需要龐大的資金作為支持。

根據(jù)“理小蔚”2121年三季度財(cái)報(bào)，理想汽車(chē)的凈虧損為2150萬(wàn)元；小鵬汽車(chē)的凈虧損為15.95億元；蔚來(lái)的凈虧損為8.35億元。

而虧損的一大原因則指向了巨額的費(fèi)用支出。2021年三季度，理想汽車(chē)的銷(xiāo)售及管理費(fèi)用為10.21億元、研發(fā)費(fèi)用為8.89億元；小鵬汽車(chē)的銷(xiāo)售及市場(chǎng)費(fèi)用為15.38億元、研發(fā)費(fèi)用為12.64億元；蔚來(lái)的銷(xiāo)售及管理費(fèi)用為18.25億元、研發(fā)費(fèi)用為11.93億元。

值得一提的是，截至三季度末，理想汽車(chē)擁有153家零售中心、223家售后維修中心及理想汽車(chē)授權(quán)鈑噴中心；小鵬汽車(chē)擁有271家門(mén)店；蔚來(lái)?yè)碛?2家蔚來(lái)中心、285家蔚來(lái)空間、43家蔚來(lái)服務(wù)中心、181家授權(quán)服務(wù)中心。

中銀證券汽車(chē)首席分析師彭勇曾算過(guò)一筆賬，“就自主品牌乘用車(chē)而言，按照15萬(wàn)輛產(chǎn)能設(shè)計(jì)，每輛車(chē)在生產(chǎn)設(shè)備和設(shè)施上的投資約為3億至4億元，再加上相關(guān)環(huán)節(jié)，至少需要30億元左右的資金。”

如此看來(lái)，在新能源汽車(chē)競(jìng)爭(zhēng)尤其激烈的當(dāng)下，屢次跳票的法拉第未來(lái)即便能夠按時(shí)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，但在構(gòu)建銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面也會(huì)面臨著巨大的壓力，其想在新能源汽車(chē)市場(chǎng)上占有一席之地并不容易。

法拉第未來(lái)的理想和使命很豐滿(mǎn)，但究竟會(huì)被現(xiàn)實(shí)打臉還是觸底反彈，一切都不得而知。唯一可知的是，資本市場(chǎng)對(duì)法拉第未來(lái)的耐心和信心正漸漸消失。截至12月10日美股收盤(pán)，法拉第未來(lái)的股價(jià)僅為5.41美元，總市值僅剩17.55億美元，已較45.11億美元的上市首日總市值大幅縮水61.1%。