最近，廣東汕頭殺出一個(gè)超級(jí) IPO：汕頭超聲儀器研究所股份有限公司，簡(jiǎn)稱(chēng) SIUI ——向深交所沖刺 IPO。

這家公司干啥的？?jī)深?lèi)主要產(chǎn)品，一個(gè)是醫(yī)學(xué)影像設(shè)備，另一個(gè)是工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備。

SIUI 也是一個(gè)超級(jí)隱形冠軍。根據(jù)美國(guó) Global Info Research 數(shù)據(jù)，汕頭超聲被評(píng)定為全球超聲診斷儀器的重點(diǎn)供貨商之一；2021 年，SIUI 超聲影像設(shè)備的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)量排名前三。

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SIUI 最領(lǐng)先的業(yè)務(wù)是醫(yī)用超聲設(shè)備，比如無(wú)線(xiàn)彩超、便攜式彩超、推車(chē)式彩超、全容積乳腺超聲成像系統(tǒng)等多種產(chǎn)品，應(yīng)用于臨床診斷、床旁檢查、專(zhuān)科診斷等場(chǎng)景。

報(bào)告期內(nèi)，超聲設(shè)備收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為 88.58%、89.57%、88.71% 和 83.56%。

超聲設(shè)備的主要功能是疾病診斷。比如婦產(chǎn)科，用于產(chǎn)前檢查、胎兒生長(zhǎng)發(fā)育監(jiān)測(cè)、胎兒畸形篩查等；在內(nèi)科，它常用于心臟、肝臟、膽道、胰腺、脾臟、腎臟等器官的檢查和診斷。

與其他品牌相比，SIUI 的超聲設(shè)備有以下特點(diǎn)。

1、操作簡(jiǎn)便： 產(chǎn)品界面設(shè)計(jì)簡(jiǎn)潔直觀(guān)，操作流程清晰易懂。

2、成像清晰： 采用公司自主研發(fā)的像素域?qū)挷ㄊ上窦夹g(shù)等，成像質(zhì)量高。

3、舒適度高： 探頭柔軟舒適，檢查過(guò)程無(wú)痛，減少患者的緊張感。

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超聲設(shè)備屬于技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。2019 年全球超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為 197,683 臺(tái) / 套，至 2020 年增加至 211,976 臺(tái) / 套，預(yù)計(jì)到 2024 年將進(jìn)一步增加至 305,989 臺(tái) / 套，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 9.13%。

而就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，預(yù)計(jì) 2023 年將進(jìn)一步增加至約 170 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為 13.90%。

從全球競(jìng)爭(zhēng)看，海外巨頭主導(dǎo)高端市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)廠(chǎng)商占據(jù)中低端市場(chǎng)： 國(guó)際巨頭如 GE 醫(yī)療、飛利浦和西門(mén)子醫(yī)療等在高端市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，而國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商如 SIUI、邁瑞醫(yī)療、開(kāi)立醫(yī)療等則在中低端市場(chǎng)逐漸占據(jù)一席之地。

其中，國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)明顯。 國(guó)家政策鼓勵(lì)醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化，國(guó)產(chǎn)設(shè)備在技術(shù)、性能和價(jià)格方面不斷提升，逐步打破國(guó)外壟斷。

以?xún)r(jià)格為例，國(guó)產(chǎn)醫(yī)用超聲設(shè)備價(jià)格普遍低于國(guó)際品牌。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)產(chǎn)中低端設(shè)備價(jià)格可能在幾萬(wàn)元到幾十萬(wàn)元不等，而國(guó)際同類(lèi)設(shè)備價(jià)格可能會(huì)高出 20% - 50% 甚至更多。

例如，國(guó)產(chǎn)的便攜式超聲設(shè)備可能價(jià)格在 10-30 萬(wàn)元左右，而國(guó)際類(lèi)似配置的設(shè)備價(jià)格可能在 15-45 萬(wàn)元左右。

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就超聲設(shè)備而言，行業(yè)當(dāng)下最重視的需求之一是：高性能和可靠性。具體而言包括：成像質(zhì)量、診斷準(zhǔn)確率、使用壽命等性能指標(biāo)。

而為了應(yīng)對(duì)該需求，設(shè)備正在變得更智能化和自動(dòng)化。越來(lái)越多的醫(yī)療器械產(chǎn)品開(kāi)始融入人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等智能化技術(shù)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化檢測(cè)、智能診斷等功能。

行業(yè)重視的另一個(gè)需求是：便捷性和易用性。為了應(yīng)對(duì)該需求，設(shè)備正朝著便攜化和小型化的方向發(fā)展，例如便攜式超聲、掌上超聲、便攜式 DR 等。

SIUI 的主要上游是原材料供應(yīng)商，比如電子元器件供應(yīng)商——芯片、PCB 板、液晶顯示屏、工控主板等共 170 多種型號(hào)；下游是經(jīng)銷(xiāo)商和代理商，以及終端客戶(hù)——醫(yī)療機(jī)構(gòu)、工業(yè)企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)。

醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶(hù)好理解，工業(yè)企業(yè)對(duì) SIUI 的需求是什么？用于對(duì)工業(yè)設(shè)備和產(chǎn)品進(jìn)行無(wú)損檢測(cè)，比如中船黃埔文沖船舶、大連船舶重工集團(tuán)。

過(guò)去 3 年，公司的業(yè)績(jī)表情情況

2022 年、2023 年、2024 年上半年，SIUI 的收入分別為 3.36 億元、3.27 億元、1.60 億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為 1.27 億元、1.15 億元、5776 萬(wàn)元。

綜合表現(xiàn)來(lái)看，收入的增速較低，背后的原因之一是醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)的影響，具體表現(xiàn)如下：

1、公立醫(yī)院招投標(biāo)活動(dòng)推遲： 由于醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)，公立醫(yī)院對(duì)醫(yī)療設(shè)備的采購(gòu)節(jié)奏放慢，招投標(biāo)活動(dòng)顯著推遲。

2、產(chǎn)品推廣受阻： 醫(yī)療行業(yè)整頓升級(jí)導(dǎo)致部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)新產(chǎn)品和新技術(shù)的接受度下降，使得 SIUI 新產(chǎn)品的推廣和銷(xiāo)售面臨一定困難。

來(lái)源：鉛筆道