昨日，兩則公告，宣告了一家獨(dú)角獸的新未來(lái)。

10 月 29 日，深交所發(fā)布公告稱，因公司撤回上市申請(qǐng)，終止對(duì)日日順首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。此前，9 月 30 日，深交所官網(wǎng)顯示，日日順因財(cái)報(bào)過(guò)期 IPO 中止。

這意味著，在去年 5 月成功過(guò)會(huì)后，征戰(zhàn)上市 3 年多的日日順停在了 IPO 的臨門(mén)一腳前。

有意思的是，這邊 IPO 終止，另一邊海爾智家也發(fā)布公告，擬通過(guò)表決權(quán)委托的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)日日順的并表。

事實(shí)上，自 2018 年淘寶控股、高盛、中投等多家知名投資機(jī)構(gòu)入股后，投后估值達(dá) 114 億元的日日順，就于 2019 年自海爾智家出表，開(kāi)始獨(dú)立 IPO 籌備工作。

去年下半年，日日順?biāo)诘拇笪锪餍袠I(yè)更是熱鬧非凡，頭部企業(yè)紛紛啟動(dòng)上市計(jì)劃，其中，極兔速遞率先圓夢(mèng)港交所，上市市值超千億港元，也讓已過(guò)會(huì)的海爾系物流老兵的下一步頗受關(guān)注。

而現(xiàn)在，日日順等于放棄了 IPO，又回到了海爾智家的懷抱。

海爾攜手阿里，撐起一個(gè)物流 IPO

日日順于海爾智家，是一段分手又復(fù)合的故事。

日日順前身海爾物流于 2000 年 1 月設(shè)立，發(fā)源于海爾家電配送服務(wù)體系，一開(kāi)始，股權(quán)由海爾集團(tuán)直接持有，直到 2010 年，被青島海爾（海爾智家前身）以對(duì)價(jià)為 7.63 億元收購(gòu)，隨后海爾物流便通過(guò)更名、引入外部股東等動(dòng)作，開(kāi)始為內(nèi)地上市做前期準(zhǔn)備。

2013 年至 2014 年期間，海爾物流更名為日日順有限（即日日順前身），阿里巴巴通過(guò)認(rèn)購(gòu)股權(quán)及可轉(zhuǎn)債的方式，對(duì)日日順有限投資 18.57 億港元，成為其第二大股東。

阿里的進(jìn)入，不僅讓其估值躍升至 49 億元。還讓日日順有限在強(qiáng)化與阿里巴巴旗下天貓商城合作的基礎(chǔ)上，開(kāi)始加快拓展家電、家居等大件物品的第三方物流服務(wù)業(yè)務(wù)。2018 年，日日順有限的營(yíng)收就達(dá) 95.87 億元。

而背靠海爾和阿里，日日順有限也在一級(jí)市場(chǎng)風(fēng)生水起，伴隨著淘寶控股、高盛、中投等多家知名投資機(jī)構(gòu)入股，同年日日順投后估值近 114 億元。

也就是說(shuō)，5 年時(shí)間估值增長(zhǎng)了 133%。而日日順躋身獨(dú)角獸的同年，海爾開(kāi)始醞釀大動(dòng)作。

先是對(duì)物流資產(chǎn)再次重組，為進(jìn)一步明晰家電主營(yíng)業(yè)務(wù)定位，日日順有限從青島海爾及海爾電器出表后，海爾國(guó)際（海爾卡奧斯前身）成新控制人。次年，青島海爾更名為海爾智家，發(fā)力智慧家庭生態(tài)品牌建設(shè)，日日順有限則于 2020 年更名為日日順，全力沖擊 IPO。

IPO 前，海爾集團(tuán)通過(guò)間接持股方式合計(jì)持股 56.4009%，為實(shí)控人，阿里則通過(guò) PartnerCentury（程達(dá)控股）和淘寶合計(jì)持股 29.0551%。

再到此次日日順回歸海爾智家，可以視為海爾內(nèi)部又一次的左手倒右手。

年入 184 億，日日順 " 抱緊 " 海爾智家謀共贏

經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，日日順的服務(wù)已由家電拓展至電商、汽車、家居、新能源等多個(gè)行業(yè)。根據(jù)戈研究的報(bào)告，按照 2020 年的收入，日日順為中國(guó)第三大端到端供應(yīng)鏈管理服務(wù)提供商。

在此基礎(chǔ)上，日日順形成從工廠到終端消費(fèi)者的全流程、多場(chǎng)景的供應(yīng)鏈管理解決方案能力，可為眾多企業(yè)客戶在采購(gòu)、生產(chǎn)制造、消費(fèi)流通、用戶服務(wù)等環(huán)節(jié)提供覆蓋供應(yīng)鏈方案設(shè)計(jì)、訂單管理、運(yùn)力服務(wù)、倉(cāng)儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò)布局、倉(cāng)儲(chǔ)管理服務(wù)、末端用戶配送及安裝在內(nèi)的供應(yīng)鏈管理解決方案，并依托空運(yùn)、海運(yùn)、鐵路及多式聯(lián)運(yùn)在內(nèi)的運(yùn)輸方式開(kāi)展國(guó)際供應(yīng)鏈服務(wù)。

2020 年至 2022 年，日日順營(yíng)收分別為 140.36 億元、171.63 億元、168.47 億元；凈利分別為 4.31 億元、5.79 億元、5.75 億元；扣非后凈利分別為 3.42 億元、3.92 億元、4.27 億元。

另?yè)?jù)控股日日順的平臺(tái)公司優(yōu)瑾公司合并口徑披露，日日順 2023 年?duì)I收達(dá) 184.24 億元，凈利潤(rùn)達(dá) 5.68 億元，處于持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

但值得注意的是，其收入近半來(lái)自于兩大股東海爾跟阿里，貢獻(xiàn)了約六成的總毛利。

首輪問(wèn)詢回復(fù)顯示，2020 年至 2023 年上半年，日日順來(lái)自海爾系和阿里系客戶的營(yíng)收占比分別為 48.93%、45.6%、47.35%、45.76%；來(lái)自海爾系和阿里系客戶的毛利占比分別為 62.84%、63.05%、60.44%、59.65%。

報(bào)告期內(nèi)，海爾系客戶業(yè)務(wù)毛利率分別為 10.50%、10.66%、10.62%、9.63%；阿里系客戶客戶毛利率分別為 11.34%、10.97%、8.82%、8.58%。同期，可比公司毛利率均值分別為 9.73%、9.70%、9.11%、9.63。

可見(jiàn)，無(wú)論是從營(yíng)收、毛利還是毛利率的拉升上，日日順都對(duì)兩大股東客戶存在高度依賴，但反過(guò)來(lái)看，海爾智家并表日日順，成為了海爾系內(nèi)部的一場(chǎng)共贏。

海爾智家坦言，在推進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)零售轉(zhuǎn)型變革和海外品牌本土化能力升級(jí)中，亟需物流的賦能。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，經(jīng)銷商對(duì)物流環(huán)節(jié)的訴求是提升響應(yīng)速度、增強(qiáng)定制能力，并提高與銷售環(huán)節(jié)的匹配效率，反向要求公司提供更有競(jìng)爭(zhēng)力的倉(cāng)儲(chǔ)、分銷、配送一體化解決方案，建設(shè)共享庫(kù)存，提升全局效率。

而在海外市場(chǎng)，與歐美日韓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，品牌本土化建設(shè)仍需繼續(xù)深化，也需要全面提升海外物流管理水平。

生于海爾家電物流的日日順，在多年合作下，無(wú)疑是海爾智家最合拍的供應(yīng)鏈服務(wù)提供商選擇，可以最快速實(shí)現(xiàn)海爾智家提升運(yùn)營(yíng)效率、加速公司業(yè)務(wù)模式變革落地以及打造新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)之目的。

同時(shí)，通過(guò)深度參與海爾智家海外市場(chǎng)本土化物流體系與能力建設(shè)，日日順也會(huì)提升其在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，為家電、電商、汽車、家居、新能源等行業(yè)大客戶的出海發(fā)展提供服務(wù)，開(kāi)拓第三方供應(yīng)鏈物流的新藍(lán)海。

海爾智家同日披露的前三季度財(cái)報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 2030 億元，同比增長(zhǎng) 2.2%；歸母凈利潤(rùn) 151.5 億元，同比增長(zhǎng) 15.3%。其中，Q3 海爾智家在南亞增長(zhǎng)超過(guò) 30%，海爾空調(diào) Q3 外銷銷量同比增長(zhǎng) 45.7%。目前，海爾智家市值 2805.49 億元，僅次于市值 5564.89 億元的美的集團(tuán)，已超過(guò)市值 2564.32 億元的格力。

可見(jiàn)，與其沖 IPO 獨(dú)立獲客，于日日順而言，還不如抱緊海爾智家的大腿。

還有一點(diǎn)值得注意，在阿里、京東的 " 拆墻 " 行動(dòng)下，快遞物流行業(yè)的格局生變，意味著在 C 端，物流選擇權(quán)增多成為用戶新福利；對(duì) B 端，資源掌控和服務(wù)能力強(qiáng)的企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力，頭部效應(yīng)明顯，加速行業(yè)并購(gòu)重組。于日日順而言，與阿里的業(yè)務(wù)關(guān)系或也會(huì)受到一定影響。

一場(chǎng)物流變革即將到來(lái)，日日順以被并表迎戰(zhàn)，不失為良策。

海爾系加速狂奔，第 8 個(gè) IPO 或雖遲但到

事實(shí)上，日日順本可以成為海爾系第 8 家上市公司。

在海爾集團(tuán)成立的 44 年來(lái)， 海爾系早就在一二級(jí)市場(chǎng)名聲大赫，以 CVC、VC、PE 投資布局遍布家電、智能家居、大健康、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域。

2005 年成立的海爾生物，在 2013 年突破生物醫(yī)療低溫儲(chǔ)存技術(shù)，把市占率做到了國(guó)內(nèi)第一，6 年后便成功登陸科創(chuàng)板。同年，海爾還 18 億元收購(gòu)創(chuàng)業(yè)板上市公司星普醫(yī)科 29% 股權(quán)，更名為盈康生命，并將后者產(chǎn)品升級(jí)為放射治療、生命支持、影像增強(qiáng)、慢病治療四大場(chǎng)景，成功構(gòu)建出了以海爾生物、盈康生命為核心的大健康版圖，

而為了進(jìn)一步完善血液生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈布局，與現(xiàn)有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，今年 6 月海爾更是豪擲 125 億元溢價(jià)入股血制品龍頭上海萊士，收購(gòu)了基立福所持有的上海萊士 20% 股份。

2022 年，海爾資本還投出了北交所 " 電競(jìng)裝備第一股 " 雷神科技，今年 8 月，萌芽于青島海爾保險(xiǎn)代理的眾淼創(chuàng)新又成為登陸港交所的 " 境內(nèi)保險(xiǎn)中介行業(yè)第一股 "，也就是海爾系第 7 家上市公司（其中，海爾電器于 2020 年退市）。

據(jù)天眼查顯示，海爾集團(tuán)成員企業(yè)達(dá) 1358 家，核心企業(yè)為 329 家。旗下 CVC 海爾智家戰(zhàn)略投資部管理 6 支基金，對(duì)外投資基金達(dá) 58 支，公開(kāi)投資事件 146 起，包括投資 AI 芯片國(guó)芯科技、全球 AMR 企業(yè)極智嘉等明星項(xiàng)目。

此外，海爾資本作為市場(chǎng)化母基金，管理基金 17 支，投資事件 138 起；海爾賽富作為風(fēng)投機(jī)構(gòu)，管理基金 2 支，投資事件 22 起。

由此可見(jiàn)，日日順暫別二級(jí)市場(chǎng)后，遍地開(kāi)花的海爾系，在資本版圖的狂奔下，第 8 個(gè) IPO 或雖遲但到。

來(lái)源：獵云網(wǎng)