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前不久，易凱資本的創(chuàng)始人王冉、藍(lán)馳創(chuàng)投合伙人陳維廣以及九軒資本合伙人劉億舟分別論述了創(chuàng)業(yè)者為什么該警惕 C 輪死、B 輪死和 A 輪死。那么如果 A、B、C 輪的創(chuàng)業(yè)公司都這么容易死掉，接下來(lái)是不是就要輪到投資機(jī)構(gòu)了？

投資機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在是一個(gè)好的時(shí)間點(diǎn)，因?yàn)樵谝粋€(gè)“全民創(chuàng)業(yè)”的氛圍下，有足夠過(guò)的人加入到創(chuàng)業(yè)熱潮中，這也就意味著有足夠多的項(xiàng)目可以篩選。不過(guò)，即便如此，我的一位朋友還是感嘆道：“現(xiàn)在各類孵化器和投資機(jī)構(gòu)太多，創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)不夠用了”。

就我自己的經(jīng)歷來(lái)說(shuō)，在參加一些創(chuàng)業(yè)者路演活動(dòng)中，也發(fā)現(xiàn)主辦方事先公布的項(xiàng)目數(shù)字和實(shí)際參與的團(tuán)隊(duì)數(shù)目并不一致，后來(lái)一問(wèn)才知道，因?yàn)橹鬓k方實(shí)在是沒(méi)法從報(bào)名的項(xiàng)目中選出足夠多能上臺(tái)演示的團(tuán)隊(duì)。

當(dāng)投資機(jī)構(gòu)越來(lái)越多時(shí)，它們之間的競(jìng)爭(zhēng)自然也會(huì)更激烈。如果翻翻 IT 桔子的投資機(jī)構(gòu)列表就會(huì)發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)們?cè)谔焓购统鮿?chuàng)期之間的投資競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。有些機(jī)構(gòu)甚至只投這兩個(gè)時(shí)期的創(chuàng)業(yè)公司，畢竟并不是每一家機(jī)構(gòu)都有資源和能力跟進(jìn)企業(yè) C 輪、D 輪的融資需求，而跟進(jìn)天使輪或者 A 輪所需要的錢和資源就少得多了。

投資機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)變

對(duì)于那些有資源和能力的投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，它們當(dāng)然不想陷到這種無(wú)休止的競(jìng)爭(zhēng)中，所以自然也會(huì)想著如何脫穎而出，以便更早、更快地拿到優(yōu)秀的初創(chuàng)期項(xiàng)目。

所以你可以看到像 IDG 這樣的老牌投資機(jī)構(gòu)也開(kāi)始舉辦中美校園創(chuàng)業(yè)大賽來(lái)接近潛在創(chuàng)業(yè)者。要知道，蔡文勝說(shuō)自己在 2004 年見(jiàn) IDG 的投資人時(shí)會(huì)激動(dòng)到一天一夜不睡覺(jué)，但現(xiàn)在這樣的情況已經(jīng)一去不復(fù)返了。

除了更早的接近潛在創(chuàng)業(yè)者，也有投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇聯(lián)合起來(lái)以便為創(chuàng)業(yè)者提供更多的資源，進(jìn)而提高自己拿到優(yōu)秀項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力。像創(chuàng)新工場(chǎng)、真格基金和隆領(lǐng)投資聯(lián)合發(fā)起的群英會(huì)其實(shí)就屬于這一類。

當(dāng)然，除了上面這類對(duì)成本和資源要求比較高的方式更外，更多的投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇一些運(yùn)作起來(lái)相對(duì)簡(jiǎn)單而又比較有效的方式，比如在媒體上尋求更多的曝光機(jī)會(huì)。

這樣一來(lái)，一個(gè)顯然的問(wèn)題就是：那些手里沒(méi)有多少資源的小投資機(jī)構(gòu)未來(lái)還投得到優(yōu)秀的項(xiàng)目嗎？因?yàn)槿绻沂掷镉幸粋€(gè)好項(xiàng)目，自然會(huì)傾向于尋求更優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)和投資人，為什么要接受一家我從來(lái)沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)的機(jī)構(gòu)的投資呢？

大 VC 通過(guò)更專業(yè)的投資眼光、更多的投資標(biāo)的以及覆蓋更多輪來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn)。中小 VC 更多偏向 B 輪以前，往往又不具備大型 VC 那樣龐大的項(xiàng)目池和投資人才儲(chǔ)備。在一個(gè)本來(lái)就高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)中去做最高風(fēng)險(xiǎn)的那一塊，同時(shí)又缺乏避險(xiǎn)的資源和手段，中小 VC 的玩法，主要靠“撞大運(yùn)”。

信息不對(duì)稱的概率有多大？

如果你查看一些小投資機(jī)構(gòu)的投資組合就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其投資過(guò)的公司基本都是一些不知名的項(xiàng)目，那么在越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，如果一直投不到優(yōu)秀的公司，機(jī)構(gòu)本身恐怕也很難過(guò)的好。

不過(guò)好在人與人之間總是會(huì)存在著信息不對(duì)稱，這些小機(jī)構(gòu)們投到好項(xiàng)目的概率恐怕也就只能寄希望于這一點(diǎn)了。比如來(lái)說(shuō)，某家公司的工程師離職創(chuàng)業(yè)了，他（她）或許比較了解技術(shù)、產(chǎn)品、用戶，但卻完全有可能不了解投資、媒體等與之相關(guān)的行業(yè)，這樣以來(lái)選投資機(jī)構(gòu)的過(guò)程其實(shí)就是一個(gè)信息不對(duì)稱的操作。事實(shí)上，確實(shí)有些機(jī)構(gòu)借著投了一家公司某個(gè)工程師的機(jī)會(huì)，認(rèn)識(shí)了更多從這家公司離職創(chuàng)業(yè)的工程師，接著自然就投了更多。

看起來(lái)，在天使和初創(chuàng)期這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈的階段，對(duì)小投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)這好像就是一個(gè)撞大運(yùn)的過(guò)程，或許這也是一些機(jī)構(gòu)抓到的都是爛牌的原因之一吧。