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“我有個(gè)很好的互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，打算辭職創(chuàng)業(yè)”最近的一次聚會(huì)上有朋友跟我說(shuō)。和“就差個(gè)程序員”的情況類(lèi)似，這位朋友的難處在于缺乏啟動(dòng)資金。

“今年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，資本保守，你就不怕融不到資金嗎”我提出了一些自己的擔(dān)心。

“就算找不到投資人，不還有眾籌嗎”我的質(zhì)疑并沒(méi)有澆滅朋友的創(chuàng)業(yè)熱情，不知是樂(lè)觀還是想法簡(jiǎn)單，但顯然朋友把眾籌當(dāng)成了創(chuàng)業(yè)融資良方，不止朋友如此，事實(shí)上很多互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)都把眾籌當(dāng)成了籌集資金的最后一根救命稻草。

一邊是前赴后繼的創(chuàng)業(yè)大軍，另一邊是屈指可數(shù)的投資人，而眾籌在一定程度上填補(bǔ)了這中間的巨大的鴻溝，成為創(chuàng)業(yè)者籌集資金的新方式，讓“夢(mèng)想販賣(mài)者”有得以實(shí)現(xiàn)的機(jī)會(huì)。

但在豐滿的理想面前，眾籌真是包治百病的良藥嗎？  

眾籌不僅解決了資金還獲得更多附加價(jià)值

眾籌（crowdfunding）的流行源于美國(guó)網(wǎng)站kickstarter，個(gè)人或初創(chuàng)企業(yè)可以通過(guò)該平臺(tái)面向公眾籌資，完成由于個(gè)人或公司資金實(shí)力有 限而不能完成的項(xiàng)目，并將項(xiàng)目做出的服務(wù)或?qū)嵨镌俜颠€給出資人的融資方式。這種模式的興起打破了傳統(tǒng)的融資模式，使得融資的來(lái)源者不再局限于風(fēng)投等機(jī) 構(gòu)， 而可以來(lái)源于大眾。

一般來(lái)說(shuō)，眾籌行為由項(xiàng)目發(fā)起人、平臺(tái)以及項(xiàng)目跟投人三要素組成，具體步驟則基本是發(fā)起人將自己的某項(xiàng)創(chuàng)意或產(chǎn)品放在眾籌平臺(tái)上， 吸引跟投人的興趣并引 導(dǎo)后者投入資金。當(dāng)眾籌資金達(dá)到目標(biāo)籌集額時(shí)，項(xiàng)目啟動(dòng)；若在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未達(dá)到目標(biāo)籌集額，那么項(xiàng)目失敗，錢(qián)款退回跟投人方。

而除了資金之外，創(chuàng)業(yè)者通過(guò)眾籌也獲得了更多的附加價(jià)值。

首先是營(yíng)銷(xiāo)方面的有利可圖。眾籌平臺(tái)有巨大的流量，相比單一的投資機(jī)構(gòu)帶來(lái)了更多的公眾參與，有著較強(qiáng)的傳播屬性，人們?cè)诳吹接幸馑嫉捻?xiàng)目時(shí)候喜歡在社交 網(wǎng)站上進(jìn)行分享，相當(dāng)于一次營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)。事實(shí)上在國(guó)內(nèi)外，眾籌都早已脫離了之前融資的范疇，變成了企業(yè)或者品牌、產(chǎn)品拓展?fàn)I銷(xiāo)渠道的新方法。從之前的錘子手 機(jī)眾籌，到現(xiàn)在19999元的小米自行車(chē)，顯然這些企業(yè)并不缺乏資金，和資源支持，但借助于眾籌，廠商可以營(yíng)銷(xiāo)和炒作產(chǎn)品，繼而引發(fā)對(duì)于新品的關(guān)注度，乃 至可以借此開(kāi)展組合銷(xiāo)售等等，產(chǎn)品上市之前就推上市，相當(dāng)于免費(fèi)做了一輪預(yù)傳播，給產(chǎn)品帶來(lái)了第一批的用戶，非常有利可圖。

其次，創(chuàng)業(yè)者可以在眾籌網(wǎng)站獲得人脈、資源的支撐。由于眾籌相當(dāng)于平臺(tái)預(yù)先篩選了一次，因此那些不切實(shí)際，不成熟的項(xiàng)目一般不會(huì)展示出來(lái)，能在眾籌平臺(tái)展 現(xiàn)的基本是比較好的項(xiàng)目，而那些經(jīng)得起檢驗(yàn)的，往往也會(huì)吸引到專業(yè)的VC的注意，相當(dāng)于提高了VC的投資效率。對(duì)于被VC盯上了，也自然會(huì)提供人脈和資源 的支持，加上眾籌平臺(tái)的創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)、普通支持者的傳播可以說(shuō)集合了三方的力量。從這個(gè)層面上說(shuō)眾籌又相當(dāng)于有了孵化器的功能。

眾籌并不適合所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)

無(wú)論是國(guó)外的Kickstarter還是國(guó)內(nèi)的淘寶眾籌、京東眾籌等一個(gè)普遍的現(xiàn)象是，這些眾籌平臺(tái)關(guān)于科技互聯(lián)網(wǎng)的幾乎都是清一色的硬件產(chǎn)品。  

實(shí)際上，年輕的初創(chuàng)公司無(wú)論打著什么旗號(hào)的“眾籌”，歸根結(jié)底就是兩種模式，購(gòu)買(mǎi)模式和投資模式，而購(gòu)買(mǎi)模式又包括捐贈(zèng)眾籌（Donate- based crowd-funding）、回報(bào)眾籌（Reward-based crowd-funding），投資模式分為股權(quán)眾籌（Equity- based crowd-funding）和債券模式（Lending-based crowd-funding）。

這些眾籌的科技硬件產(chǎn)品就屬于第一種購(gòu)買(mǎi)模式下的回報(bào)眾籌，實(shí)際上和打折預(yù)售非常相似，比如一件硬件產(chǎn)品正式推出市場(chǎng)價(jià)1999元，而眾籌的時(shí)候可能只需1000元。

但這種模式對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)軟件企業(yè)來(lái)說(shuō)就比較困難，因?yàn)椴](méi)有實(shí)物產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)出的軟件可以免費(fèi)下載，比如早期的Uber打車(chē)軟件如果眾籌的話，購(gòu)買(mǎi)模式顯然行不通，這就需要第二種模式，投資模式。使眾籌投資者成為初創(chuàng)公司的股東，即股權(quán)眾籌。

這種模式對(duì)投資人來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)極高，收益不確定，另外從政策方面也面臨觸碰法律紅繩的風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌實(shí)際上是公開(kāi)募股，2010年12月出臺(tái)的《最高人民法 院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》第6條規(guī)定：“未經(jīng)國(guó)家有關(guān)主管部門(mén)批準(zhǔn)，向社會(huì)不特定對(duì)象 發(fā)行、以轉(zhuǎn)讓股權(quán)等方式變相發(fā)行股 票或者公司、企業(yè)債券，或者向特定對(duì)象發(fā)行、變相發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券累計(jì)超過(guò)200人的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪”這也是為什 么股權(quán)眾籌從誕生之初就和非法集資撇不清關(guān)系的原因。

從禁止到支持，股權(quán)眾籌會(huì)越來(lái)越規(guī)范

作為一種新生事物，股權(quán)眾籌實(shí)際上和現(xiàn)在的專車(chē)合不合法一樣都是需要探索的問(wèn)題，2015年7月18日中國(guó)證監(jiān)會(huì)致函各地方政府“未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理 機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得開(kāi)展股權(quán)眾籌融資活動(dòng)”無(wú)疑讓人驚出一身冷汗，但為了大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新以及構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)實(shí)際上又需要增加對(duì)股權(quán)眾籌 的支持。

從2011年起，國(guó)內(nèi)已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)股權(quán)眾籌的探索，經(jīng)過(guò)3年的孕育和培養(yǎng)，股權(quán)眾籌行業(yè)在2014年迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，2015年成為股權(quán)眾籌發(fā)展“元年”。目前專注互聯(lián)網(wǎng)的股權(quán)眾籌平臺(tái)有天使匯、京東東家、36氪、原始會(huì)。

而這些多采用“領(lǐng)投+跟投”的商業(yè)模式，股權(quán)眾籌的商業(yè)模式主要有兩種合投和領(lǐng)投+跟投（Syndicate）。合投和“Syndicate”模式的主要 區(qū)別在于對(duì)投資者的分類(lèi)，合投中，每個(gè)投資人是平等的，而“Syndicate”模式下，投資者有了級(jí)別的劃分在“Syndicate模式” 中, Angel貢獻(xiàn)了自己的投資機(jī)會(huì)和聰明才智，并且負(fù)責(zé)管理基金，認(rèn)購(gòu)了大部分融資金額，承擔(dān)了大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)，并且?guī)椭鷦?chuàng)業(yè)公司增值，因此Angel獲 得了額外收益。這類(lèi)模式與傳統(tǒng)VC投資模式類(lèi)似，更像是傳統(tǒng)PE/VC融資的互聯(lián)網(wǎng)化，從而規(guī)避了公開(kāi)募股的風(fēng)險(xiǎn)。

經(jīng)過(guò)平臺(tái)的逐漸規(guī)范發(fā)展，政策對(duì)于股權(quán)眾籌也開(kāi)始傾斜，今年全國(guó)“兩會(huì)”，股權(quán)眾籌被列入政府工作報(bào)告之后，引起了行業(yè)的躁動(dòng)。3月5日，李克強(qiáng)總理在第 十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)第四次會(huì)議開(kāi)幕會(huì)上作出《政府工作報(bào)告》，報(bào)告中指出，要打造眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌平臺(tái)，構(gòu)建大中小企業(yè)、高校、科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)客 多方協(xié)同的新型創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新機(jī)制，被認(rèn)為今年股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)有望落地。

總結(jié)：

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資仍是創(chuàng)業(yè)路上的不小的坎，甚至兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之后仍然繞不開(kāi)傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，與其說(shuō)眾籌讓融資更容易，倒不如眾籌降低了初創(chuàng)企業(yè)的門(mén)檻。