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最近，在線英語培訓(xùn)機(jī)構(gòu)51 Talk（無憂英語）逆沖美股吸引了投資圈的關(guān)注，首日破發(fā)，而今日大漲12%，大起大落著實(shí)扣人心弦。其實(shí)，在中概股被普遍低估，在360等等大批中概股私有化的大背景下，很多人不看好51 Talk此時登陸美股，甚至有人用“壯士斷腕”來形容。

 但對51 Talk而言，赴美流血上市實(shí)乃無奈之舉。自成立之初，51 Talk始終保持虧損狀態(tài)；且如今一級市場對于O2O的熱情早不似之前狂熱。對于51 Talk這些靠融資維生的而企業(yè)，缺乏足夠資金的解決辦法，只剩赴美IPO最后一條路。

其實(shí)早年間，美股形勢遠(yuǎn)勝A股，且由于美股準(zhǔn)許未盈利公司上市，赴美流血上市甚至屬于一種IPO策略，用來獲得大筆融資。因而相當(dāng)多的國內(nèi)企業(yè)都曾在美股流過血、受過傷。而如今他們的日子，過得怎么樣呢？

2012年，唯品會流血上市首日破發(fā)，如今絕地反擊

2012年初，中概股的信任危機(jī)尚未完全解除，“專門做特賣的網(wǎng)站”唯品會便選擇在該時間點(diǎn)登陸紐交所。唯品會上市前也曾將發(fā)行價下調(diào)23.5%，但同樣未改變其首日破發(fā)的命運(yùn)：唯品會以6.5美元的發(fā)行價在美上市，當(dāng)天最終報收于5.5美元，較發(fā)行價下跌15.38%。

 選擇在中概股最艱難的時候上市，唯品會有苦難言。彼時唯品會競爭對手環(huán)繞，而一級市場普遍缺乏足夠資金支持。“誰能上市融到資金，就能迅速做大并擊敗競爭對手”，懷著這樣的心情，唯品會只得硬著頭皮開赴紐交所。

不過唯品會的流血上市確實(shí)為其帶來了正面反響：2012年Q4起，唯品會開始扭虧為盈，并實(shí)現(xiàn)多季度連續(xù)盈利，特賣模式終于找到了自己的出路?？焖僭鲩L的營收也令資本市場為之所動，14年11月下旬，唯品會每股售價達(dá)239.22美元，市值突破百億大關(guān)。流血上市，反而造就了絕地反擊的股市神話。

 但自2015年末，唯品會深陷假茅臺、假手表等造假門事件；且告別連續(xù)的草莽式成長之后，營收增長開始放緩甚至下滑。資本市場迅速亮起紅燈，股價在一年內(nèi)幾乎腰斬。如今唯品會依然保持特賣模式，電視臺及《歡樂頌》熱播電視劇中的廣告植入時刻提醒我們，唯品會依然活著，且活得很滋潤。

不過這種情況未必能持續(xù)很久。唯品會之所以斥重金打廣告、請代言，目的皆在于提高品牌曝光度。其應(yīng)對的，正是唯品會面臨的最大問題——逐漸失去用戶關(guān)注度。財報顯示，自2015年Q1起，活躍用戶增速開始大幅下降，這也是唯品會之后重金砸廣告的原因。

在電商同質(zhì)化越來越嚴(yán)重的今天，既無龐大商品庫支持、又無自建物流的唯品會很難呈現(xiàn)出自己的特色，進(jìn)而提高用戶留存。對此，唯品會也在盡量運(yùn)作：擴(kuò)張品類、發(fā)力跨境電商、投資并購等，奈何效果不盡理想。

2014年，迅雷打折上市，今市值不足四成

迅雷上市時，距離成立已有12年。上市前，迅雷共完成了5輪融資，其融資總金額超過5億美元；而上市之后，迅雷市值將將超過10億美元。其實(shí)早在2011年迅雷就開始沖擊IPO?？上в捎谥懈殴傻恼w疲態(tài)，迅雷的估值遠(yuǎn)低于CEO鄒勝龍的預(yù)期，因而未能如愿上市。

 面臨著IPO失敗后的離職潮，以及來自投資人的施壓，14年鄒勝龍終于向市場妥協(xié)，以堪稱打折的超低發(fā)行價登陸納斯達(dá)克。

目前，迅雷依然活躍在美股，奈何市值已跌到4億美金。而據(jù)2016年Q1財報顯示，迅雷所持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和短期投資總額為4.228億美元……也就是說，迅雷的股價還不及其擁有的現(xiàn)金高。成立20余載的迅雷，在大洋彼岸異常的落寞。

迅雷的尷尬處境像極了在國內(nèi)上市前的暴風(fēng)——最老牌的裝機(jī)軟件、缺乏足夠的變現(xiàn)途徑、沒找到足夠可靠的干爹……不過暴風(fēng)選擇在國內(nèi)上市后，直接一鳴驚人，獲得大量的可支配資金，如今在VR、內(nèi)容等多方布局；而選擇赴美的迅雷，則只能看著兜里的四億美金望洋興嘆。

15年6月曾有媒體傳出其私有化意向，但至今尚未開始回歸進(jìn)程。

2015年，窩窩團(tuán)6進(jìn)宮只為圓夢

這是窩窩團(tuán)第6次沖擊納斯達(dá)克，從2011年起，已有4年。窩窩團(tuán)交易首日收盤于10.29美元，共募集資金4000萬美元——尚不及其A輪融資！雖名為國內(nèi)O2O第一股，但噱頭遠(yuǎn)多于實(shí)質(zhì)。為上市而上市的企業(yè)，縱觀國內(nèi)，怕是僅此一家。

但是，最終團(tuán)購市場僅剩新美大、糯米、口碑三大巨頭，即便上市成功，窩窩團(tuán)也未能掀起太大波瀾。去年6月，窩窩團(tuán)宣布轉(zhuǎn)型，但至今仍未見明顯成效。雖然流血上市帶來的實(shí)際意義極為有限，但至少了了窩窩團(tuán)長達(dá)四年的執(zhí)念，終于成為了一家上市公司。

近期，窩窩團(tuán)在納斯達(dá)克全球市場的交易代碼更改為“JMU”(NASDAQ:JMU)，意在扭轉(zhuǎn)品牌印象，凸顯其交易平臺“眾美聯(lián)商城”，但是究竟效果如何，還需要時間檢驗(yàn)。

 如今窩窩團(tuán)AppStore上第一條評論來自于其員工，寫于2012年。那時的團(tuán)購市場屬于窩窩團(tuán)和拉手，如今看來不勝唏噓。希望這位窩窩團(tuán)員工已經(jīng)告別窩窩團(tuán)，有了新的起點(diǎn)；也祝福窩窩團(tuán)，實(shí)現(xiàn)上市夢之后能走得更遠(yuǎn)。

 如今，國內(nèi)資本市場逐步穩(wěn)定，很多公司公司開始將國內(nèi)IPO作為第一選擇，而在美備受冷眼的中概股公司，也有很多圖謀回歸，也許未來赴美流血上市將成為歷史，但這些先驅(qū)或者先烈們，將永遠(yuǎn)被銘記。

作者：孫不二，號狗哥、大馬不計其數(shù)。互聯(lián)網(wǎng)新鮮事主編，少不更事，四體不勤，五谷不分。學(xué)書不成，學(xué)政不成，學(xué)醫(yī)不成，學(xué)節(jié)義不成，學(xué)仙學(xué)佛，學(xué)農(nóng)學(xué)圃俱不成。遂學(xué)文章，亦不敢稱有所成，徒博君一笑耳

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