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這段婚姻不是“強(qiáng)取豪奪”，而是“你情我愿”。世界500強(qiáng)排名第23位的AT&T看上了第 376 名的時(shí)代華納。

來(lái)自外媒的消息，美國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）將以854億美元的價(jià)格并購(gòu)時(shí)代華納，雙方已基本達(dá)成并購(gòu)協(xié)議，這將成為全球范圍內(nèi)2016年最大一筆并購(gòu)交易，此交易也會(huì)讓AT&T轉(zhuǎn)型成為一家媒體巨頭。

AT&T在周六晚發(fā)布的新聞公告中稱(chēng)，將以半數(shù)現(xiàn)金、半數(shù)股票的方式，按照每股107.50美元的價(jià)格收購(gòu)時(shí)代華納。交易完成之后，AT&T首席執(zhí)行官蘭德?tīng)?middot;史蒂芬森（Randall Stephenson）將擔(dān)任新公司首席執(zhí)行官；時(shí)代華納首席執(zhí)行官杰夫·比克斯（Jeff Bewkes）則將在交易過(guò)渡期后離職。

包括時(shí)代華納240億美元的債務(wù)在內(nèi)，這次交易金額總值達(dá)到1087億美元，AT&T以每股53.75美元現(xiàn)金和每股53.75美元的AT&T股票對(duì)時(shí)代華納的持股人們進(jìn)行兌付，時(shí)代華納的股東們將擁有合并后公司14.4%到15.7%的股權(quán)，而時(shí)代華納預(yù)計(jì)會(huì)為合并后的公司帶來(lái)15%的收益。

時(shí)代華納是全世界有名的傳媒巨頭，旗下?lián)碛蠬BO、DC娛樂(lè)、華納影業(yè)、CNN、TNT、TBS等品牌，同時(shí)還與CBS共同擁有CW電視網(wǎng)。這并不是時(shí)代華納第一次傳出被并購(gòu)的消息，兩年前，福斯影業(yè)的母公司二十一世紀(jì)福斯曾向時(shí)代華納提出每股85美元的收購(gòu)邀約，但遭到拒絕。

雙方CEO都表示之所以能夠迅速達(dá)成協(xié)議是因?yàn)樗麄児餐吹搅?ldquo;聯(lián)姻”所帶來(lái)的巨大的、獨(dú)特的可能性。AT&T強(qiáng)調(diào)這是一次視頻、內(nèi)容、移動(dòng)電信服務(wù)的聯(lián)姻，“視頻的未來(lái)是移動(dòng)，移動(dòng)電信的未來(lái)是視頻”，AT&T聲明時(shí)指出。

而Stephenson主導(dǎo)的這一出具有轉(zhuǎn)折意義的收購(gòu)大戲，也將會(huì)使這個(gè)電信巨頭的債務(wù)達(dá)到2000億美元。要知道，在15個(gè)月之前，AT&T才以480億美元的價(jià)格并購(gòu)了DirecTV 。

AT&T收購(gòu)時(shí)代華納的交易，將是自康卡斯特收購(gòu)NBC環(huán)球之后，媒體公司與電信公司之間最大規(guī)模的并購(gòu)交易，此交易將給巨頭康卡斯特帶來(lái)一家巨無(wú)霸般的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

收購(gòu)協(xié)議的完整信息將于周一公開(kāi)，同時(shí)將要開(kāi)始為期一年的監(jiān)管審批的過(guò)程。

為何要買(mǎi)？渠道對(duì)內(nèi)容的渴望

渠道與內(nèi)容不可分割，相互影響。光線傳媒總裁王長(zhǎng)田之前在接受娛樂(lè)資本論專(zhuān)訪談及收購(gòu)貓眼時(shí)，曾表達(dá)了渠道跟內(nèi)容互相需要的關(guān)系：內(nèi)容需要渠道，而渠道也會(huì)決定內(nèi)容的傳播。AT&T收購(gòu)時(shí)代華納正驗(yàn)證了他的論斷，這次是發(fā)行渠道兼并了內(nèi)容。

為何AT&T寧可要負(fù)債2000億美金的情況下也要收購(gòu)時(shí)代華納？

這次收購(gòu)的背景是近年美國(guó)電信市場(chǎng)正在飽和，各電信公司紛紛展開(kāi)轉(zhuǎn)型并購(gòu)內(nèi)容公司，希望從簡(jiǎn)單的渠道服務(wù)商轉(zhuǎn)型為內(nèi)容提供商。例如美國(guó)有線電視服務(wù)商康卡斯特(Comcast)先后收購(gòu)NBC環(huán)球和夢(mèng)工廠。

AT&T

ILP Entertainment CEO高遠(yuǎn)跟娛樂(lè)資本論分析了這次并購(gòu)背后的邏輯，美國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商AT&T去年?duì)I收1468億美元，世界五百?gòu)?qiáng)排名第23位，排在中國(guó)建設(shè)銀行（去年?duì)I收1479.1億美元）后一位。對(duì)AT&T來(lái)說(shuō)，其近年的發(fā)展規(guī)劃是朝著一個(gè)綜合性的電信傳媒集團(tuán)發(fā)展，AT&T曾于2011年提出收購(gòu)T-Mobile，但被監(jiān)管部門(mén)否決。隨后，AT&T開(kāi)始專(zhuān)注于視頻業(yè)務(wù)。

去年，AT&T曾以近500億美元的價(jià)格收購(gòu)DirecTV，從而成為付費(fèi)電視領(lǐng)域最大的公司，并購(gòu)這家內(nèi)容見(jiàn)長(zhǎng)的公司將和AT&T原有電信渠道板塊形成互補(bǔ)。

此次并購(gòu)，對(duì)于AT&T來(lái)說(shuō)是其轉(zhuǎn)型的重要一步。時(shí)代華納除了擁有影視制作公司華納兄弟，還有CNN、HBO、TBS等電視網(wǎng)，也有流媒體hulu的10%股份。AT&T此舉是看上了時(shí)代華納的影視內(nèi)容，希望因此實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，提供更好、更多樣的視頻服務(wù)。

《西部世界》

AT&T 4500多萬(wàn)衛(wèi)星電視和無(wú)線WIFI電視以及1億4千2百萬(wàn)的無(wú)線注冊(cè)用戶將會(huì)獲得更多內(nèi)容，他們可以看《權(quán)力的游戲》、《西部世界》等大熱劇集，同時(shí)《蝙蝠俠》和《哈利波特》系列也會(huì)成為其電影“遺產(chǎn)”，同時(shí)AT&T也將觸達(dá)HBO1億3千萬(wàn)的有線和網(wǎng)絡(luò)用戶。

“優(yōu)質(zhì)內(nèi)容才是永遠(yuǎn)的贏家，而與時(shí)代華納的合并將使我們擁有這世界上最好的內(nèi)容”，Stephenson 說(shuō)。

AT&T的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Verizon緊追其后，今年美國(guó)最大的有線通信和話音通信提供商Verizon斥資48億美元收購(gòu)雅虎公司，去年44億美元收購(gòu)美國(guó)在線，在內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)上，AT&T的并購(gòu)如能順利通過(guò)將提高其內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大與對(duì)手的差距。

為何要賣(mài)？時(shí)代華納不僅僅需要資金

今年8月，王健林曾經(jīng)表示，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)預(yù)計(jì)今年完成對(duì)兩個(gè)美國(guó)電影公司的收購(gòu)，兩筆交易的交易金額均達(dá)到數(shù)十億美元。并稱(chēng)在完成上述兩筆交易之后，大連萬(wàn)達(dá)的下一個(gè)目標(biāo)將是美國(guó)的“六大(Big Six)”電影制片廠之一。

為何王健林沒(méi)有出手此次并購(gòu)？答案可能比較凄涼：因?yàn)橥踅×指举I(mǎi)不起。2015年時(shí)代華納的營(yíng)業(yè)收入是281.18億美元，在最新的世界500強(qiáng)排名中排在第 376 名，而大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)則以273.769億美元排名在第 385 名。

娛樂(lè)航母時(shí)代華納是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代世界上最大的媒體與娛樂(lè)公司，旗下?lián)碛袝r(shí)代雜志、體育畫(huà)報(bào)、財(cái)富雜志、生活雜志、特納電視網(wǎng)、CNN、HBO、DC漫畫(huà)公司、華納兄弟等品牌。

華納兄弟

時(shí)代華納旗下的華納兄弟包括幾大子公司，華納兄弟影業(yè)、華納兄弟制片廠、華納兄弟電視公司、華納兄弟動(dòng)畫(huà)制作、華納家庭錄影、華納兄弟游戲、DC娛樂(lè)公司和CW電視臺(tái)等。

為什么這么龐大的媒體集團(tuán)要把自己賣(mài)掉？

一是因?yàn)橘Y金的需求。時(shí)代華納旗下?lián)碛兄T多內(nèi)容基因的大公司，在內(nèi)容開(kāi)發(fā)上對(duì)資金需求較大，從影視板塊來(lái)看當(dāng)前好萊塢六大及新興崛起的電影公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，華納兄弟母公司時(shí)代華納能否找到一個(gè)優(yōu)質(zhì)的合作伙伴將決定了華納兄弟未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r及其在好萊塢新的地位。AT&T將有望在發(fā)行渠道，資金投入上支持時(shí)代華納及華納兄弟的發(fā)展。

二是傳統(tǒng)觀眾正在流失。數(shù)據(jù)顯示，去年一千四百萬(wàn)用戶取消了電視付費(fèi)，而時(shí)代華納的用戶也比五年前少了五百萬(wàn)。

一大部分觀眾的流失是因?yàn)樗麄內(nèi)サ搅髅襟w服務(wù)平臺(tái)，像是Netflix、Amazon等等，有投資人士就分析“時(shí)代華納之所以愿意以這個(gè)價(jià)格賣(mài)掉公司也表示他們得管理層已經(jīng)不再有信心應(yīng)對(duì)流媒體技術(shù)帶來(lái)的改變了，不過(guò)這個(gè)交易依然反映出市場(chǎng)對(duì)于內(nèi)容公司價(jià)值的低估。”

這次收購(gòu)對(duì)于時(shí)代華納意味著什么？

首先可能就是模板效應(yīng)。對(duì)于時(shí)代華納來(lái)說(shuō)，16年前在域名狂熱的第一波浪潮中，時(shí)代華納與AOL的合并為自己帶來(lái)了嚴(yán)重的資產(chǎn)損失，26年前它與出版集團(tuán)Time Inc和華納兄弟完成合并，如今它與AT&T的合并更是為現(xiàn)代多媒體和垂直媒體集團(tuán)提供了模板。

其次，這次收購(gòu)對(duì)于時(shí)代華納首席執(zhí)行官Bewkes本人來(lái)說(shuō)是一次勝利。兩年前，他拒絕了21世紀(jì)?？怂辜瘓F(tuán)每股85美元的收購(gòu)，那時(shí)。Bewkes就表示這個(gè)價(jià)格太低所以不會(huì)去考慮，但是在過(guò)去行業(yè)波動(dòng)的這兩年，時(shí)代華納的股價(jià)跌到70美元之下，這也使得一些人質(zhì)疑他對(duì)于福克斯的拒絕是否明智。

另外，時(shí)代華納內(nèi)部人士認(rèn)為被AT&T并購(gòu)對(duì)于時(shí)代華納而言是一個(gè)更好的選擇，因?yàn)槿绻紤]與?？怂够蛘咂渌兄?lèi)似管理結(jié)構(gòu)的媒體合并所可能帶來(lái)的影響相比，這次收購(gòu)至少目前為止沒(méi)有帶來(lái)太大的內(nèi)部人事變動(dòng)。

《自殺小隊(duì)》

還有一個(gè)就是有利于接下來(lái)的投資。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前華納兄弟的電影基本上都是敗筆。三月上映的《蝙蝠俠大戰(zhàn)超人：正義黎明》毀譽(yù)參半，票房一般。為了對(duì)抗老對(duì)手漫威的系列漫改電影，由旗下華納兄弟影業(yè)和DC娛樂(lè)聯(lián)合出品的《自殺小隊(duì)》8月上映，雖然票房不錯(cuò)，但影片本身口碑并不高。這些都不利于其接下來(lái)的電影投資，AT&T或許會(huì)帶來(lái)新的資金?，F(xiàn)在問(wèn)題是，AT&T收購(gòu)后是否參與制作決策。

有人士拿另一例子參照樂(lè)觀估計(jì)并不會(huì)有大的變動(dòng)，Disney收購(gòu)Marvel后，是不參與制作決策的。目前Disney對(duì)Marvel所做的唯一決策，就是把Marvel電影部門(mén)獨(dú)立出來(lái)，全權(quán)交給凱文·費(fèi)奇主持。

與華納兄弟成立旗艦影業(yè) 華人文化意外受益

時(shí)代華納被AT&T收購(gòu)對(duì)于華納兄弟的在華業(yè)務(wù)而言也是利好消息。

華納兄弟與華人文化基金2015年9月合作出資設(shè)立旗艦影業(yè)，總部設(shè)在香港，并在洛杉磯和北京分別設(shè)有業(yè)務(wù)分支機(jī)構(gòu)。旗艦影業(yè)由華人文化領(lǐng)導(dǎo)的財(cái)團(tuán)控股51%，華納兄弟持股49%，香港電視廣播有限公司（TVB）持有華人文化財(cái)團(tuán)10%的股份，旗艦影業(yè)由黎瑞剛?cè)味麻L(zhǎng)。開(kāi)發(fā)制作面向全球發(fā)行的英文和中文電影。

與此同時(shí)，去年12月10日，華納兄弟主席兼首席執(zhí)行官凱文·特蘇哈拉宣布，華納原國(guó)際部執(zhí)行副總裁理查德·?？怂箤⒄{(diào)任北京，開(kāi)拓在華業(yè)務(wù)，并監(jiān)管華納兄弟與華人文化產(chǎn)業(yè)投資基金成立的華語(yǔ)旗艦影業(yè)合資公司中的收益情況。

《生活大爆炸》

作為全球最大的電影和電視娛樂(lè)制作公司之一，華納兄弟一直謀求在華大量商業(yè)合資，其中包括訂閱視頻點(diǎn)播、電視許可權(quán)(華納兄弟電視公司制作的《生活大爆炸》等節(jié)目)、各種消費(fèi)產(chǎn)品方案(包括DC漫畫(huà)在中國(guó)大陸各地的商店)、以及電子游戲。

今年3月，旗艦影業(yè)宣布在兩年內(nèi)推出12部電影，影片類(lèi)型涉及災(zāi)難、動(dòng)作、劇情、懸疑、愛(ài)情、喜劇、動(dòng)畫(huà)等。不僅有針對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的災(zāi)難片《巨齒鯊》，也有針對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的《醬園弄?dú)⒎虬浮贰锻跖贫和跖啤贰蛾憟愔R俐》《特工白云》《中國(guó)華爾街》等影片。其中《王牌逗王牌》、《陸垚知馬俐》兩部喜劇作品已經(jīng)于國(guó)慶檔和暑期檔上映，票房分別為2.6億和1.9億。

今年6月，旗艦影業(yè)挖來(lái)華納音樂(lè)中國(guó)區(qū)CEO馮玨出任總裁，馮玨還頂著另外一個(gè)光環(huán)，“著名哲學(xué)家馮友蘭的外孫女”，她將負(fù)責(zé)旗艦影業(yè)整體的日常運(yùn)營(yíng)，包括：團(tuán)隊(duì)搭建、運(yùn)營(yíng)、創(chuàng)意開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)推廣以及合拍片等。

有業(yè)內(nèi)人士表示，此次并購(gòu)成功，華納兄弟中國(guó)業(yè)務(wù)將可以獲得更多來(lái)自美國(guó)總部的資金支持，未來(lái)旗艦影業(yè)制作的內(nèi)容也許可以獲得更多海外發(fā)行網(wǎng)絡(luò)支持。

【來(lái)源：百度百家    作者：費(fèi)小丑、李靜玉】