從海外成功上市孵化器看倒閉潮里的中國孵化器將如何發(fā)展態(tài)度
中國現(xiàn)在是全球孵化器數(shù)量最多的國家。因為經營不善、騙取補貼、投機者橫行等原因，在今年年初一波倒閉潮來襲。
但在海外，已有多家孵化器成功上市，投資人獲得的豐厚的資本回報。孵化器存在的根本意義在于幫助早期創(chuàng)業(yè)者提升初期存活率，衡量孵化器的業(yè)績，最終應該歸結到入孵企業(yè)的成功與否上。
分享投資享投就投投資經理楊曙卉通過調研以色列早期項目，接觸到了海外先進的孵化器運營模式，深入分析并研究了關于孵化器的幾個核心問題：中國孵化器發(fā)展面臨哪些困境？國外成功上市的孵化器都有哪些模式值得借鑒？ 該行業(yè)未來發(fā)展的趨勢如何？
以下是她的分享：
我國的孵化器目前共經歷了三個階段，以租金收入為主—1.0版本的“二房東”；提供專業(yè)化服務為主，租金收入為輔—2.0版本的”服務員“和提供多樣化孵化服務—3.0版本的”風投+孵化“模式。
目前孵化器行業(yè)大致可以分為以下6種典型模式：
中國孵化器行業(yè)的2大致命痛點
1、孵化器與入孵企業(yè)間缺乏有效的利益捆綁機制。
目前一些孵化器依舊主要依賴“一手拿政府補貼、一手拿入駐企業(yè)租金”的“二房東”模式。孵化器只關注入駐率，企業(yè)的生死和質量與其利益關聯(lián)不大。
目前看來，股權綁定機制在國內外都是比較成熟的一種模式，包括國際知名的孵化器Techstars，YC等都采取這種模式。
2、孵化器自身建設和發(fā)展不足，導致孵化能力有限。
真正的孵化器應該是集合社會各方資源的平臺，但大部分孵化器服務體系不健全，特別是創(chuàng)業(yè)者最關注的融資對接服務渠道不暢。其他服務包括人才服務、法律等也大多是紙上談兵。
其次，孵化器往往缺乏人才激勵制度，難以吸引高層次、有經驗的專業(yè)管理人才。這點與國外先進孵化器有很大不同，海外的孵化器大多由經驗豐富的行業(yè)專家或成功創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家創(chuàng)辦。Idealab 的創(chuàng)始人Bill Gross，LA Amplify的創(chuàng)始人Paul Bricault，Techstars的創(chuàng)始人Mark Suster等都是成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。他們熟悉創(chuàng)業(yè)的整個過程，也明白如何更好的為初創(chuàng)企業(yè)服務。
海外已有多家孵化器成功上市 是怎樣做到的？分別是什么模式？
在海外，已有多家孵化器成功上市，投資人獲得的豐厚的資本回報。這是怎樣做到的？美國、以色列和德國已上市典型孵化器模式有什么不同？
美國AlliedMinds——國家重大創(chuàng)新孵化模式
Allied Minds是一家創(chuàng)新的美國科學和技術開發(fā)及商業(yè)化企業(yè)。公司成立于2006年，致力于創(chuàng)立、資助、管理和構建基于美國知名大學和聯(lián)邦政府科研機構開發(fā)的創(chuàng)新技術的產品和業(yè)務，該公司已與全美超過33所著名大學和美國國防部和能源部下屬32個聯(lián)邦研究中心和實驗室達成合作。
目前，Allied Minds在美國運營20家公司。其中大部分入駐企業(yè)都是直接轉化美國政府下屬機構研發(fā)的項目，這種孵化形式通過項目將孵化器與國家利益相綁定。公司除了打通技術源頭外，還積極布局下游，先后與GE， 百時美施貴寶聯(lián)合創(chuàng)建合資公司，挖掘和孵化早期創(chuàng)新技術，推動技術更快商業(yè)化。公司在倫敦證券交易所上市，截至16年上半年公司的投資資產組合估值5.36億美金。
以色列Trendlines Group——垂直化全程孵化模式
Trendlines Group成立與2007年，是以色列政府特許經營牌照孵化器。公司專注于發(fā)現(xiàn)和孵化醫(yī)療和農業(yè)技術領域的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。公司采取深度孵化模式，每年從近500個項目中只選取4-6個項目進行投資和孵化，從項目篩選到完成投資退出全程參與。
Trendlines的成功一定程度上得益于以色列政府的支持。以色列政府對于入駐到Trendlines的項目實現(xiàn)“風險分擔，收益不共享“的原則。入駐企業(yè)約85%的投入來自以色列首席科學家辦公室，另外15%通常來自Trendlines集團。由于政府不占股份，Trendlines用15%的投入通?？梢哉加?0%以上的股份。這種模式大大降低了早期投資的風險，增大了資本杠桿效應。該公司2015年在新加坡上市，目前有約45家投資組合公司，總估值約8690萬美金。分享投資旗下享投就投俱樂部正在策劃的以色列醫(yī)療創(chuàng)新基金正與Trendlines合作尋找以色列優(yōu)質的醫(yī)療項目。
德國RocketInternet——全球化的實驗式孵化模式
Rocket Internet 2007年成立，至今已經在超過50個國家成功孵化了超過80家創(chuàng)業(yè)企業(yè)。其最大的特點就是用最快的速度，較低的成本去“抄襲”互聯(lián)網(wǎng)領域已經成功的商業(yè)模式。這些企業(yè)的技術門檻一般不高，更多的是靠營銷和執(zhí)行力驅動。
Rocket Internet相當一部分創(chuàng)業(yè)項目是內部孵化項目。團隊會調研世界范圍內最成功的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司，然后迅速抽調人員組成創(chuàng)業(yè)小組，選擇未被開發(fā)的新興市場進行3個月到半年的“克隆“孵化。這種帶實驗性質的模式大大降低了創(chuàng)業(yè)的門檻和風險，成功吸引了一大批渴望創(chuàng)業(yè)又懼怕失敗的人才。該公司2014年10月在德國福蘭克福證券交易所上市，市值一度超過60億美金。
我總結一下，國外已上市孵化器有以下特點：
擁有自己的核心項目源，背靠高校、科研機構和企業(yè)；
可持續(xù)的盈利模式，增加對入駐企業(yè)的早期資本投入，后期通過股權投資退出獲利；
對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行深入孵化和跟蹤，提供長期、專業(yè)、全面的增值服務。
中國未來孵化器產業(yè)發(fā)展將呈現(xiàn)什么趨勢？
產業(yè)鏈式經營
目前中國的科技成果轉化率還不到20%、專利實施率不到15%，而發(fā)達國家高達70%—80%。巨大的差距也意味著行業(yè)機遇。
不管是企業(yè)平臺型，還是創(chuàng)投+孵化型孵化器會深入在產業(yè)鏈上游與高校和科研機構的合作，擁有科研機構轉化成果資源的孵化器將優(yōu)先從技術源頭進行篩選，更有利于獲得優(yōu)質項目源。
在下游加深與產業(yè)的合作，將技術更快的與企業(yè)對接，加快產品的商業(yè)化進程。除了合作模式外，預計未來會有更多的高校和科研機構將突破體制化框架，自建科研成果孵化體系，引入社會資本，成立投資基金，真正實現(xiàn)產學研的融合。
連鎖化，標準化擴張
針對目前普遍存在的“二房東”模式，我個人認為在商業(yè)邏輯上并沒有什么大問題，相反在如今的創(chuàng)業(yè)環(huán)境下，純粹的轉租模式，比如說聯(lián)合辦公空間就能夠很好的滿足早期創(chuàng)業(yè)團隊對低成本辦公空間的需求。只不過有部分純空間載體的孵化器過分強調自己的“孵化“能力，名不副實而已。
弱化孵化屬性，在主營業(yè)務上明確定位，一些孵化器可以參照服務式辦公室的發(fā)展模式，連鎖化、標準化經營，對標雷格斯Regus，德事商務中心The Executive Centre等。在孵化屬性上，著力打造開放平臺，做好服務商的把關。我們已經看到了這個趨勢，比如3W空間就提到要致力于做中國最大的連鎖辦公服務商。優(yōu)客空間也已快速擴張到十個城市，入駐的服務商達412個。
走向國際化探索
從以色列孵化器的發(fā)展歷史可以看到，技術和市場的互補能夠吸引和整合國際上的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)資源。90年代起，一批美國、歐洲的跨國企業(yè)紛紛在以色列設立孵化器，旨在尋找優(yōu)質項目。分享投資參股的碳云智能最近也收購了以色列公司Imagu，并宣布成立碳云以色列人工智能研發(fā)中心。
隨著海外并購熱潮的持續(xù)發(fā)酵，我國更多的大型企業(yè)和優(yōu)質孵化器會將觸角伸到海外，通過在歐美等發(fā)達國家開辦孵化器，近距離接觸技術和項目，將優(yōu)質項目通過早期孵化，后期引入國內的模式實現(xiàn)海外技術在中國的落地。
垂直化專業(yè)化發(fā)展
相比廣撒網(wǎng)的孵化模式，垂直化的孵化器未來會具有更明顯的產業(yè)優(yōu)勢。在行業(yè)資源、人脈資源、設備和技術資源的共享和利用效率上會比綜合型的孵化器更高，在孵化器體系內也更有可能產生創(chuàng)業(yè)企業(yè)間的協(xié)同效應。在創(chuàng)業(yè)經驗的輸出上，孵化器更容易聚焦，配備具有行業(yè)經驗的孵化器管理人才和導師隊伍，對入駐企業(yè)進行輔導。
醫(yī)療健康行業(yè)就是一個很好的例子，這個領域技術門檻較高，研發(fā)時間長，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要扎根于醫(yī)健行業(yè)的一體化創(chuàng)業(yè)孵化服務。我司投資的貝殼社就以創(chuàng)業(yè)教育+產業(yè)基金的新型孵化模式服務于廣大醫(yī)健初創(chuàng)企業(yè)。
【來源：創(chuàng)事記 作者：楊曙卉】
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