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余額寶食言了，3月15日之后，依然沒有解除限購，這一異常行為引發(fā)了市場諸多猜測。今天深8君進入余額寶申購頁面，發(fā)現(xiàn)依舊顯示“今日額度已用完，明日09:00開售”的提醒通知。

據(jù)深8君統(tǒng)計，截止到今天，余額寶限購已達49天。事件源于1月31日，天弘基金發(fā)布了一則公告稱：“為防止余額寶貨幣市場基金規(guī)模過快增長并保持長期穩(wěn)健運行，自2月1日起至3月15日，將設(shè)置余額寶每日申購總量，即單日實際申購達到設(shè)定額度時，當(dāng)日不再受理申購申請，每日申購額度根據(jù)基金申購、贖回情況動態(tài)設(shè)定，實施期限根據(jù)基金運行情況進行階段性調(diào)整。”

這一公告當(dāng)時引起了投資者一片熱議，隨著余額寶開始每日限額買入，投資者開始抱怨余額寶太難搶購了，甚至有些投資者因此放棄余額寶轉(zhuǎn)投其它貨幣基金。

那么，余額寶到底發(fā)生了什么，它又為什么限購？今天深8君就來聊一聊這個話題。

余額寶為什么限購？

從2013年創(chuàng)立，在短短四五年時間里，天弘基金就成長為國內(nèi)最大的基金公司。作為天弘基金旗下的一款貨幣基金，余額寶對天弘基金的快速發(fā)展起到了決定性的作用。據(jù)統(tǒng)計，截止2017年四季度末，余額寶資產(chǎn)總規(guī)模已達15798.32億元，超過了招商銀行2016年存款余額，是目前全球規(guī)模最大的貨幣市場基金。

與此同時，中國貨幣基金的規(guī)模還在逐年攀升，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止2018年1月底，我國貨幣基金規(guī)模為7.3萬億元，較前一個月增長6425.89億元，在公募基金中的占比超過60%。

樹大招風(fēng)，以余額寶為代表的貨幣基金吸納了大量資金流入，體量越來越大，致使銀行獲得的存款成本越來越高，貸款利率也相應(yīng)提高，增加了實體經(jīng)濟的融資成本。

另一方面，財富過于集中到一個機構(gòu)容易發(fā)生流動性風(fēng)險，特別是余額寶作為一款聲名顯赫的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，一點風(fēng)吹草動很有可能就會在市場內(nèi)蔓延，極易發(fā)生擠兌事件。上述情況引發(fā)了央行的強烈關(guān)注，針對貨幣基金的監(jiān)管開始不斷收緊，余額寶在重重壓力之下不得不做出相應(yīng)調(diào)整。

據(jù)深8君了解，自去年年中以來，余額寶的申購及持有額度歷經(jīng)了3次調(diào)整：5月末將個人賬戶最高持有額度由100萬降至25萬；8月份再次向下調(diào)整至10萬元；12月份，余額寶設(shè)立單日購買額度2萬元的上限，單個賬戶最高持有額度仍為10萬，持有額度不變。

在余額寶頻頻調(diào)整規(guī)則之時，相應(yīng)監(jiān)管政策也在不斷發(fā)生著變化。2018年1月央行將余額寶等貨幣基金納入廣義貨幣(M2)統(tǒng)計口徑之后，貨幣基金市場迎來巨變，促使余額寶在1月底再次調(diào)整規(guī)則。

深8君認(rèn)為，余額寶體量如此巨大，已經(jīng)具備一定的存款屬性，納入M2之后意味著開始肩負(fù)貨幣職能，國家為了保障貨幣的安全穩(wěn)定，必然要對其進行嚴(yán)格的監(jiān)管，在這種情形之下，余額寶未來將會遭遇越來越嚴(yán)厲的監(jiān)管，解除申購限額一事或?qū)⑦b遙無期。

政策趨嚴(yán)，對“寶寶類”貨幣基金有何影響？

2017年9月1日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集開放式證券投資基金流動性風(fēng)險管理規(guī)定》，對貨幣基金的流動性進行了嚴(yán)格的規(guī)定。

新規(guī)要求，同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產(chǎn)凈值，合計不得超過該基金管理人風(fēng)險準(zhǔn)備金月末余額的200倍，這一規(guī)定使得貨幣基金大幅擴張受到嚴(yán)格的限制，像余額寶這類巨無霸“寶寶”，均是監(jiān)管部門重點關(guān)注的對象。

進入2018年，貨幣基金政策又起波瀾，2月12日這天，央行照例公布了月度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)初值，但在頁面下方悄然增加了一條備注：

注：2018年1月，人民銀行完善貨幣供應(yīng)量中貨幣市場基金部分的統(tǒng)計方法，用非存款機構(gòu)部門持有的貨幣市場基金取代貨幣市場基金存款(含存單)。

完善后，本期M2余額擴大1.15萬億元，去年同期M2余額擴大8249億元，數(shù)據(jù)可比；本期M2余額同比增長8.6%，2017年末M2余額同比增長8.1%。按完善前方法統(tǒng)計，2018年1月末M2增速為8.5%。

短短的幾行備注，意義卻相當(dāng)重大，代表著非存款機構(gòu)部門持有的貨幣基金從此正式納入M2。（所謂的非存款機構(gòu)，是指銀行之外的個人和機構(gòu)，包括散戶、非金融企業(yè)，還有諸如余額寶等“寶寶類”貨幣型基金產(chǎn)品。）

據(jù)了解，此次M2統(tǒng)計口徑調(diào)整是參考了美國的M2計算規(guī)則，將貨幣市場基金也視作“高能貨幣”。

去年隨著利率的回升，“寶寶類”貨幣基金的收益率也水漲船高，越來越多的人進入貨幣基金市場，導(dǎo)致貨幣基金規(guī)模急速攀升，引發(fā)監(jiān)管部門的高度重視，在此背景下央行采用新的統(tǒng)計口徑，對貨幣基金沖量的勢頭有所遏制。

春節(jié)期間有近70只貨幣基金發(fā)布了2018年春節(jié)前暫停申購和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的公告，包括易方達、博時、匯添富、南方等基金公司均表示，為了保證基金的平穩(wěn)運作，春節(jié)期間暫停申購。

深8君認(rèn)為，這次M2統(tǒng)計口徑調(diào)整反映了貨幣市場基金規(guī)模持續(xù)升高之后，監(jiān)管開始重新審視其影響，“寶寶類”貨幣基金從此進入強監(jiān)管時代，未來貨幣基金規(guī)模占比或?qū)⑾陆?，不過也由于監(jiān)管趨嚴(yán)，其投資安全性或?qū)⒋蠓忍岣?，有利于貨幣基金市場健康平穩(wěn)發(fā)展。

【來源：鈦媒體             作者：深8互聯(lián)網(wǎng)金融】