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按照螞蟻金服CEO井賢棟的說法，螞蟻金服所積累的技術(shù)和產(chǎn)品，將全面向金融機(jī)構(gòu)開放，成熟一個(gè)開放一個(gè)。開放不會(huì)有親疏遠(yuǎn)近之分，唯一的選擇標(biāo)準(zhǔn)是是否具有創(chuàng)新和用戶價(jià)值。開放花唄與金融機(jī)構(gòu)合作正是基于此。

“事實(shí)上，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的合作，共建合作共贏的生態(tài)，也正是消費(fèi)金融行業(yè)發(fā)展的大方向。目前，螞蟻金服的花唄、借唄業(yè)務(wù)都在嘗試與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作。”當(dāng)天，在解釋為何開放消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)時(shí)，螞蟻金服回應(yīng)互金咖稱。“銀行有資本、風(fēng)控經(jīng)驗(yàn)，花唄有消費(fèi)場(chǎng)景、風(fēng)控?cái)?shù)據(jù)，雙方各有所長(zhǎng)，互為補(bǔ)充。因此共同合作，既能讓金融真正服務(wù)到用戶的合理消費(fèi)需求，又能更好控制風(fēng)險(xiǎn)，降低資金和服務(wù)成本，利于行業(yè)發(fā)展。”

5月4日，阿里巴巴發(fā)布FY2018財(cái)報(bào)。中信證券研報(bào)稱，根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)推算，螞蟻金服FY2018稅前利潤(rùn)91.84億元，同比增長(zhǎng)65%。2018第一季（自然季度）錄得虧損19.01億元。報(bào)告稱，這也是自2015年以來螞蟻金服曝出的單季最大虧損。

如今，隨著花唄的開放，螞蟻金服包括支付、理財(cái)、保險(xiǎn)、小微企業(yè)金融、農(nóng)村金融、消費(fèi)信貸等在內(nèi)的所有金融產(chǎn)品，都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了與金融機(jī)構(gòu)的開放合作。

花唄引外援“供血”

此前，鑒于2017年末監(jiān)管層要求ABS融入資金并表計(jì)算，螞蟻開始加速打造開放平臺(tái)，將業(yè)務(wù)向金融機(jī)構(gòu)開放。

在螞蟻金服體系內(nèi)，花唄原資金來源主要由重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司（螞蟻小貸）提供，花唄可以在天貓、淘寶和部分阿里體系外的商戶消費(fèi)購(gòu)物。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，花唄開放后，有望引進(jìn)外援“供血”，以彌補(bǔ)自身資本金的不足。

螞蟻金服稅前利潤(rùn)測(cè)算（百萬(wàn)元）

去年年末，隨著監(jiān)管部門不斷加大對(duì)“現(xiàn)金貸”和網(wǎng)絡(luò)小貸公司的嚴(yán)厲監(jiān)管，螞蟻小貸注冊(cè)資本一舉從20億元增加到了80億元。早在2016年5月，其注冊(cè)資本從2億元增加到10億元，去年3月螞蟻金服再度對(duì)其增資到20億元。

截至目前，螞蟻金服消費(fèi)信貸平臺(tái)主要以場(chǎng)景支付“花唄”和可取現(xiàn)消費(fèi)貸款“借唄”為載體。2014年12月“花唄”開始公測(cè)，2015年4月推出“借唄”。等到2016年7月，花唄支付功能被嵌入收錢碼，大大拓展了融資業(yè)務(wù)的應(yīng)用場(chǎng)景和數(shù)據(jù)來源。

據(jù)互金咖了解，在場(chǎng)景端，螞蟻的消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)不僅覆蓋了阿里電商場(chǎng)景，更拓展至線上線下其它消費(fèi)場(chǎng)景。從2016年6月起，螞蟻將花唄和借唄資產(chǎn)證券化以加快金周轉(zhuǎn)。

截至2018年4月20日，花唄ABS累計(jì)發(fā)行93期，發(fā)行總額2226億元；借唄ABS累計(jì)發(fā)行 53 期，發(fā)行總額1366億元。

實(shí)際上，在螞蟻金服曝出近年來單季最大虧損背后，與其消費(fèi)信貸模式處于轉(zhuǎn)型調(diào)整期不無(wú)關(guān)系。今年一季度，螞蟻消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)仍處于模式切換期，存量客戶消化與平臺(tái)技術(shù)對(duì)接等問題也需要一定時(shí)間磨合。

互金咖注意到，在《2018消費(fèi)金融行業(yè)新趨勢(shì)》論壇上，螞蟻金服已暗示將探索由融機(jī)構(gòu)自主風(fēng)控輔以螞蟻金服風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的模式，審批額度由機(jī)構(gòu)決定，螞蟻將從中收取一定比例的技術(shù)服務(wù)費(fèi)。

截至目前，在眾多消費(fèi)金融主體中，銀行穩(wěn)居消費(fèi)類金融服務(wù)主力，占總規(guī)模的80%以上。按照國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛的判斷，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融的合作，共建合作共贏的生態(tài)是消費(fèi)金融發(fā)展的方向。

全平臺(tái)業(yè)務(wù)線開放

另?yè)?jù)中信證券研究部研究員邵子欽分析，自2017年螞蟻金服嘗試從 Fintech到Techfin的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，內(nèi)部已經(jīng)搭建了一個(gè)四層架構(gòu)、可擴(kuò)張的數(shù)字金融生態(tài)。

這四層架構(gòu)分別是：

第一層：以支付寶為載體的超級(jí)入口——移動(dòng)支付 ；

第二層：包括理財(cái)、消費(fèi)信貸、保險(xiǎn)在內(nèi)的產(chǎn)品平臺(tái)；

第三層：包括信用體系和風(fēng)控體在內(nèi)的支持系統(tǒng)；

最底層：基礎(chǔ)設(shè)施，即云計(jì)算、大數(shù)據(jù)AI、區(qū)塊鏈和IoT等。

在四層系統(tǒng)之外，環(huán)繞著衣食住行的全生活場(chǎng)景。從場(chǎng)景中產(chǎn)生金融需求，然后用數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)開發(fā)滿足需求。與此同時(shí)，四層架構(gòu)深度耦合、互為生態(tài)，具有極強(qiáng)的協(xié)同效應(yīng)。

邵子欽認(rèn)為，螞蟻搭建的全生態(tài)開放四層架構(gòu)并非業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)單堆砌，而是具有內(nèi)部自循環(huán)的閉環(huán)特征。各業(yè)務(wù)層級(jí)互為生態(tài)的混合開放模式下，變現(xiàn)效率會(huì)隨著協(xié)同應(yīng)提升而不斷增強(qiáng)。

在其看來，數(shù)據(jù)和技術(shù)輸出可實(shí)現(xiàn)無(wú)邊界擴(kuò)張，廣泛向金融及其它行業(yè)開放。最底層的技術(shù)零邊際成本的擴(kuò)張不會(huì)為客戶和螞蟻?zhàn)陨韼眍~外風(fēng)險(xiǎn)。相反，這種既使得金融更具包容性，也會(huì)反向提升螞蟻應(yīng)對(duì)復(fù)雜場(chǎng)景的能力，增強(qiáng)其技術(shù)的抗風(fēng)險(xiǎn)性。

邵子欽預(yù)計(jì)，隨著業(yè)務(wù)模式成熟，螞蟻各業(yè)務(wù)線向金融機(jī)構(gòu)開放后，實(shí)質(zhì)收取的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)包含其提供的用戶引流、渠道營(yíng)銷、數(shù)據(jù)洞察和中后臺(tái)的技術(shù)對(duì)接一攬子服務(wù)。此類業(yè)務(wù)邊際成本低，隨著規(guī)模增長(zhǎng)固定成本將迅速攤薄。

“其模式成熟后實(shí)質(zhì)與阿里的核心電商業(yè)務(wù)模式類似。參考阿里2015 -2017年EBITA利潤(rùn)率，測(cè)算其約為60%-70%。”邵子欽稱。

以消費(fèi)信貸為例。平臺(tái)收費(fèi)主要包括自有主體的信貸服務(wù)利息收入、罰息收入以及ABS管理費(fèi)，向金融機(jī)構(gòu)開放包含渠道、咨詢、技術(shù)在內(nèi)的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)。

“阿里向螞蟻轉(zhuǎn)介中小企業(yè)貸款費(fèi)率為平均每日余額的2.5%，估算支付寶為趣店提供首頁(yè)服務(wù)窗及信用分析等服務(wù)的費(fèi)率1-4%，我們預(yù)計(jì)螞蟻向金融機(jī)構(gòu)收取的費(fèi)率應(yīng)在4-6%?？紤]到相較趣店等機(jī)構(gòu)更低的資金成本和規(guī)模效應(yīng)預(yù)計(jì)該分部利潤(rùn)率在70%-80%。”邵子欽表示。

此外，邵子欽認(rèn)為，經(jīng)過近兩個(gè)季度的調(diào)整，消費(fèi)信貸新開放平臺(tái)模式已經(jīng)成型，對(duì)去年存量用戶的消化也已接近尾聲。螞蟻金服目前合作資金方以股份制銀行及城商行為主，預(yù)計(jì)隨著新的業(yè)務(wù)模式步入正軌，消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)將繼續(xù)維持高速健康增長(zhǎng)。

【來源：互金咖 】