01

游戲業(yè)務(wù)暴降 40%，

英偉達(dá)：供應(yīng)鏈整體正在去庫存

過去，游戲業(yè)務(wù)幾乎是英偉達(dá)最主要的營收板塊，即便上個(gè)季度被數(shù)據(jù)中心超過，游戲業(yè)務(wù)也占總營收的四成以上。

但在剛剛過去的二季度，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)收入降至 20.4 億美元，營收占比也跌至三成。并且，英偉達(dá)給出的第三季度指引中，游戲業(yè)務(wù)的收入還將繼續(xù)下降。

而就在上個(gè)季度，英偉達(dá)對游戲的預(yù)期還是：需求仍然強(qiáng)勁。即便考慮到俄烏沖突和中國供應(yīng)鏈封鎖會影響 4 億美元的游戲業(yè)務(wù)收入，總營收的預(yù)期指引也有 81 億美元。實(shí)際上，該季度只產(chǎn)生了 67 億美元的收入。按照 Kress 所言，14 億美元的落差主要受到了游戲業(yè)務(wù)的影響（也包括數(shù)據(jù)中心）。

游戲業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品是 PC 顯卡。疫情以來，居家?guī)淼男枨笫沟?PC 顯卡供不應(yīng)求，再加上加密貨幣行業(yè)礦機(jī)主大手筆購買顯卡來挖礦，英偉達(dá)游戲業(yè)務(wù)的營收增長了 70%。

英偉達(dá)最成功的『30』系列顯卡｜圖片來源：英偉達(dá)官網(wǎng)

然而，今年以來，隨著歐美疫情逐漸解封，居家?guī)淼?PC 置辦需求已經(jīng)逐漸見頂，開始回落到疫情前的水平。此外，高通脹下，游戲玩家降低消費(fèi)預(yù)算，追求高性能顯卡的需求也開始下降。

而礦機(jī)主對于顯卡的需求此前已經(jīng)逐漸下降，盡管英偉達(dá)表示無法精準(zhǔn)估算其對游戲業(yè)務(wù)的影響，但隨著加密貨幣行業(yè)持續(xù)低迷，其對顯卡的拉動作用越來越小。

另外，與游戲業(yè)務(wù)一同下滑的，還有專業(yè)視覺業(yè)務(wù)（Professional Visualization）。二季度，專業(yè)視覺營收 4.96 億美元，環(huán)比下降 20%。英偉達(dá)表示，這仍是受到宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)的影響，企業(yè)需求放緩，且這一趨勢在第三季度仍會持續(xù)。

事實(shí)上，PC 和顯卡消費(fèi)市場早在今年年初就已經(jīng)呈現(xiàn)出低迷的態(tài)勢，但由于供應(yīng)鏈傳導(dǎo)到上游有一定的延遲，這讓英偉達(dá)對形勢產(chǎn)生了誤判。

簡單來說，前兩年由于疫情導(dǎo)致的「缺芯」和消費(fèi)需求暴漲，硬件廠商大量囤積芯片，而隨著這一問題得到緩解，加上需求的下降，廠商們首先要做的就是消化庫存。不僅是英偉達(dá)，還有芯片行業(yè)，乃至產(chǎn)業(yè)鏈上下游的硬件廠商都在經(jīng)歷這樣的「供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型」。

此前 PC 硬件廠商對極客公園表示：「大概經(jīng)歷了過去兩年以及很長一段時(shí)間缺貨情況之下，有很多出貨量實(shí)際上是中間的渠道商堆積了很多貨、囤貨」，并沒有到終端消費(fèi)者手上，所以可以看到我們的硬件出貨量和用戶設(shè)備激活的數(shù)據(jù)并不一致。

但是，中間渠道基于商品短缺的囤貨慣性，需要一段時(shí)間之后，才會傳導(dǎo)到廠商。因而，直到本季度，英偉達(dá)才意識到「需求突然下降」。之前基于高市場需求的預(yù)期所做的準(zhǔn)備，讓英偉達(dá)庫存過剩，產(chǎn)生了與庫存相關(guān)的成本費(fèi)用高達(dá) 12.2 億美元。

值得注意的是，庫存帶來的管理費(fèi)用和此前囤積零部件增加的原材料管理費(fèi)用極大壓低了英偉達(dá)的毛利水平。該季度英偉達(dá)的毛利率只有 45.9%，同比、環(huán)比均減少二十個(gè)百分點(diǎn)以上。

對此，老黃在答分析師提問時(shí)表示，接下來將要減少對渠道商的出貨量，從而讓渠道商校正庫存。并且，為進(jìn)一步調(diào)整庫存將執(zhí)行降價(jià)策略，「英偉達(dá)與渠道商調(diào)整了價(jià)格，還將在新架構(gòu)產(chǎn)品推出時(shí)，調(diào)整高端桌面 GPU 的價(jià)格」，預(yù)計(jì)到年底庫存會回到健康的狀態(tài)。同時(shí)，Kress 表示，隨著新產(chǎn)品的發(fā)布，未來游戲業(yè)務(wù)的基本盤依舊強(qiáng)勁。

02

數(shù)據(jù)中心和車用業(yè)務(wù)，

新增長引擎

本季度，游戲和專業(yè)視覺的業(yè)務(wù)疲軟，數(shù)據(jù)中心和車用業(yè)務(wù)成為新的增長引擎，并在一定程度上抵消了前者下降帶來的影響。在英偉達(dá)給出的下一季度指引中，這一趨勢還將繼續(xù)。

其中，數(shù)據(jù)中心第二季度收入為 38.1 億美元，同比增長 61%。

隨著大型云數(shù)據(jù)中心越來越多地將圖形芯片用于人工智能計(jì)算，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心迎來了爆發(fā)式增長。本季度，數(shù)據(jù)中心以 57% 的營收占比已經(jīng)成為其絕對的支柱業(yè)務(wù)。

存儲適用于現(xiàn)代工作負(fù)載的資料中心平臺｜來源：英偉達(dá)官網(wǎng)

具體而言，英偉達(dá)來自大型客戶的收入同比增長了近一倍。而北美超大規(guī)模和云計(jì)算客戶增長的同時(shí)，中國超大規(guī)?？蛻舻匿N售下降，抵消了這一增長。垂直領(lǐng)域推動增長的主要工作負(fù)載包括自然語言處理、推薦系統(tǒng)、自動駕駛車隊(duì)、數(shù)據(jù)處理和培訓(xùn)以及云圖形。

一個(gè)例子是，Pinterest 通過將把推薦系統(tǒng)的 CPU 轉(zhuǎn)移到英偉達(dá) GPU，過渡到了 100 倍的推薦模型。它能夠在高吞吐量和低延遲的情況下部署更高質(zhì)量的模型，相應(yīng)地，用戶參與度增加了 16%。

盡管好于游戲業(yè)務(wù)，但英偉達(dá)表示，數(shù)據(jù)中心的表現(xiàn)依然低于預(yù)期，受限于供應(yīng)鏈中斷。Kress 解釋道：「我們的一些零部件在本季度很晚才到達(dá)，影響了部署以及客戶的可及性」。

英偉達(dá)創(chuàng)始人 & CEO 黃仁勛

此外，老黃還提到了中國市場，他表示，中國的超大規(guī)模企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司今年放慢了基礎(chǔ)設(shè)施投資，但這種放緩不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。畢竟，軟件數(shù)量、使用云的人數(shù)和云服務(wù)的數(shù)量正在持續(xù)增長，所以中國市場的放緩只是暫時(shí)的。

除了數(shù)據(jù)中心，英偉達(dá)押注的新增長點(diǎn)還在于汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)。二季度，這部分收入為 2.2 億美元，同比增長 45%。

這一增長是由汽車 AI 解決方案推動的，其中包括 AI 座艙和自動駕駛收入。

英偉達(dá)也將本季度視為汽車業(yè)務(wù)收入的拐點(diǎn)，未來將持續(xù)上升。Kress 表示：我們預(yù)計(jì) 110 億美元的積壓訂單將為這一板塊帶來持續(xù)增長。老黃也再次重申，「汽車正在成為一個(gè)科技行業(yè)，并有望成為我們下一個(gè)價(jià)值 10 億美元的業(yè)務(wù)。」

這一季度，英偉達(dá)也公布了一些新的中國客戶，蔚來、理想、集度等計(jì)劃推出使用 DRIVE Orin 計(jì)算平臺的新車型，小馬智行也將在其自動駕駛貨車和自動駕駛出租車產(chǎn)品線中使用 DRIVE Orin。

最后，像往常一樣，老黃做了新產(chǎn)品的預(yù)告，他表示，下個(gè)月的 GTC 大會，「我們將在會上分享 RTX 的新進(jìn)展，以及人工智能和元宇宙的突破」。