讓快遞員和消費者既愛又恨的豐巢要上市了。
8 月 30 日，豐巢控股有限公司正式向港交所遞交了招股說明書，擬在港交所主板掛牌上市。這也是順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)在順豐控股、順豐房托、嘉里物流、順豐同城后，收獲的第五個 IPO。
長期以來，豐巢給人留下的印象是不賺錢，一直虧損。
智能快遞柜的主戰(zhàn)場是一二線城市，而想要進入一二線城市小區(qū)、寫字樓和園區(qū)，又需要繳納不菲的租金。同時為了形成規(guī)模效應(yīng)，需要快速搶占小區(qū)位置，到手的收入還沒有捂熱就要去搶占下一個小區(qū)了。
沒想到，豐巢在今年前五個月已經(jīng)開始賺錢了，凈利潤為 0.72 億元，經(jīng)調(diào)整凈利潤為 2.19 億元。
雖然開始扭虧為盈，但豐巢的流動性并不樂觀。截至 2024 年 6 月末，豐巢的流動負債凈額增加至 36.8 億元。
在這個時間點豐巢決定 IPO 融資，不能說是水到渠成，更像是迫不得已，為了化解這些 " 前因 " 最終種下 "IPO 之果 "。
1、" 最后一公里 " 的生意
智能快遞柜，本來做的是最后一公里的生意。
在豐巢招股書的描述中，這是一個 " 一舉四得 " 的事情：快遞員可以提高效率；快遞公司能因此降低單票成本；消費者保障了隱私；小區(qū)物業(yè)在訪客管理上壓力減輕，可以更好維持小區(qū)秩序。
因此，快遞末端配送服務(wù)在豐巢的業(yè)務(wù)中占比也是最高。不過數(shù)據(jù)顯示，這個業(yè)務(wù)從 2021 年占比 57.6%，下降至 2023 年的 48.2%。消費者智能交付服務(wù)業(yè)務(wù)則快速增長，也就是說更多消費者到豐巢取件或者寄件。
此外豐巢還發(fā)展了增值服務(wù)，比如把快遞柜當(dāng)廣告牌、洗護服務(wù)、到家生活服務(wù)。
從 2021 年至 2023 年，豐巢營收分別為 25.26 億元、28.91 億元、38.12 億元，凈虧損分別為 20.71 億元、11.66 億元、5.41 億元。
不過今年前五個月，豐巢開始賺錢了，凈利潤為 7160 萬元。
豐巢賺錢的主要原因是高覆蓋率和高使用頻次。
豐巢毛利率在 2023 年才轉(zhuǎn)為正，為 10.6%，2024 年前五個月上升至 26.1%。
毛利率上升的第一個原因是會計政策的調(diào)整。原本快遞柜都是五年折舊，但后來很多發(fā)現(xiàn)過了五年還能用，于是今年就將一部分快遞柜的折舊年限改成了十年。
第二個原因是豐巢柜子用的次數(shù)更多了。
因為小區(qū)的消費者用豐巢柜子去寄送快遞的更多了，這里離不開直播電商退貨率帶來的貢獻；用豐巢柜子去洗衣服洗鞋子的更多了。
同一份租金，同一個柜子，但是用得頻次高了，自然就賺錢了。
除了高頻次，高覆蓋率也是重要原因。
因為覆蓋廣，才有足夠的規(guī)模效應(yīng)。截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢的智能快遞柜網(wǎng)絡(luò)由 33 萬組智能柜組成，共計約 2990 萬個格口。服務(wù)范圍覆蓋了中國 31 個省份約 20.9 萬個社區(qū)。
其中華東地區(qū)是豐巢最大的戰(zhàn)場，共有 14 萬組智能柜，占全部智能柜 43.9%。超過 3 萬組的省份有三個：廣東、江蘇、浙江。
這也被公認為中國最富裕的三個省。
智能柜這個生意，不僅僅關(guān)乎人口密度，也關(guān)乎人均可支配收入。更有錢，才會更頻繁地購物，也就會有更多的包裹寄存。
需要注意的是，在招股書里也提到，豐巢早已經(jīng) " 出海 "，在泰國擁有 200 萬個智能柜。
雖然對快遞公司來說，豐巢的普及是好事。豐巢招股書里披露，豐巢的客戶仍然主要是快遞員自己，而非快遞公司。每次存一個包裹，快遞員需要付兩毛到四毛錢。
2、巨頭博弈的產(chǎn)物
雖然無論是營收還是快遞柜數(shù)量，豐巢都是中國第一；雖然豐巢在招股書里宣稱自己已累計為 3.68 億消費者提供了服務(wù)。但是豐巢的市場占有率并不高。
僅僅為 6.1%。
競爭者緊隨其后。
第二名的菜鳥和第三名的京東物流分別只用了 18 萬個快遞驛站和 8 萬個驛站及 2.3 萬個快遞柜，就分別拿到了 4% 和 2.5% 的市場份額。
成立于 2015 年的豐巢由順豐發(fā)起孵化。
隨后，四通一達里的申通、中通和韻達以及物流倉儲巨頭普洛斯成為創(chuàng)始股東。畢竟豐巢這個模式的出現(xiàn)，為的就是提高通達系快遞公司配送的效率。
順豐自己需要送貨上門來維系高品質(zhì)快遞的形象和高客單價，但是四通一達的電商件太多，毛利太低，如果每一件都送貨上門，按照目前收的派費就只能賠錢。
電商卷，快遞卷，快遞卷再助推電商卷。
豐巢和菜鳥驛站，加速了電商競爭。
順豐雖然是豐巢最大的客戶，但這并不代表順豐派件時使用豐巢的頻次要比四通一達高，而是因為四通一達派件時主要由快遞員向豐巢支付寄存費。2021 年、2022 年、2023 年及截至 2024 年 5 月 31 日止五個月，豐巢來自順豐的收入分別為 6180 萬元、7260 萬元、1.53 億元及 7000 萬元，分別占同期收入的 2.5%、2.5%、4.0% 及 3.7%。
占比并不多。
此刻的招股書中已經(jīng)不見申通、中通和韻達的身影，多了中國郵政。
前者是因為豐巢的主要競爭對手是菜鳥，后者則是因為豐巢收購了中郵速遞易。
2023 年通過豐巢派送的有 64 億個包裹，通過豐巢寄出去的包裹有 2.33 億個包裹。
招股書顯示，通過末端物流解決方案處理的快遞包裹量占快遞包裹總量的比例由 2019 年的 45.4% 快速增加至 2023 年的 65.4%。
" 最后一公里 " 市場的增速很快，但這并不代表豐巢就能吃掉這種變化的全部紅利，因為快遞驛站同樣是快遞員的選擇。
菜鳥背后是阿里，京東物流背后是京東，豐巢的背后是順豐。
快遞商愿意把包裹給你，你才能賺這個錢。因為很可能一個小區(qū)里既有快遞柜也有驛站。
消費者更傾向于哪個智能柜品牌并不重要。消費者選擇去哪里取快遞，只取決于快遞員把包裹放在哪里。
末端配送，仍然是巨頭們的戰(zhàn)場。
3、到底有多 " 不務(wù)正業(yè) "
因為有 33 萬組智能柜的基礎(chǔ)設(shè)施，豐巢也借此擴展了其他增值服務(wù)。
豐巢的增值服務(wù)并非蜻蜓點水，在 2023 年為豐巢貢獻了 9.6 億元，在 2024 年前五個月貢獻了 4.4 億元。
當(dāng)然這個服務(wù)也不僅僅是因為智能柜，更是因為豐巢在打入小區(qū)的過程中和物業(yè)建立起了相對親善的關(guān)系。
畢竟在全國 20.9 萬個社區(qū)穩(wěn)定交著租金，想跟物業(yè)不打好關(guān)系也難。
所謂增值服務(wù)，目前成熟的有三個。
第一個是廣告。智能柜屏幕上可以播放廣告，這也跟打入小區(qū)的分眾傳媒類似。
截至 2024 年 5 月 31 日，豐巢已累計為 35 個行業(yè)約 6000 個廣告主提供服務(wù)。
在 2023 年，豐巢這一營收達到了 3 億元，成為收入前五的社區(qū)營銷服務(wù)商。
第二個增值服務(wù)是洗護服務(wù)。
豐巢的洗護服務(wù)訂單數(shù)量由 2022 年約 6.9 萬份增加至 2023 年約 54.8 萬份，并在 2024 年前五個月達到約 96.2 萬份。
增速飛快，但是絕對值還比較小。
假設(shè)每一單的客單價是 100 元（在豐巢 APP 上，洗一件衣服需要支付 49 元），那么這一業(yè)務(wù)在半年內(nèi)的營收也僅僅只有一億元?？紤]到豐巢在 2024 年上半年全部的增值服務(wù)收入也只有 4.35 億元，那么我們的這一估算是在合理范疇。
第三個增值服務(wù)是到家服務(wù)。
2023 年豐巢到家生活服務(wù)訂單數(shù)量是 2022 年的 5.68 倍。截至 2024 年前五個月，達到約 7.14 萬份，是 2023 年的七成。同樣增長非?？臁?/p>
到家服務(wù)和智能快遞柜并沒有直接關(guān)系。豐巢提供的到家服務(wù)包括了保潔、家電清洗和上門維修。這一市場雖然巨大，但豐巢并沒有足夠強的壁壘和差異化，同樣提供同類服務(wù)的還有自如、美團、京東到家、盒馬、天鵝到家，甚至包括盒馬。
早在 2022 年，京東家政的總服務(wù)訂單量就已經(jīng)達到了 18 萬單。相比之下，豐巢并沒有足夠高的流量和高品質(zhì)的用戶心智。
這一增值服務(wù)更像是線上流量變現(xiàn)的一種手段，而非依托智能快遞柜衍生出的服務(wù)。
4、電商退換貨，支起豐巢的增長未來
電商內(nèi)卷的原因，是因為總體盤子不增長了。
快遞依托于電商。隨著越來越多的包裹開始流入驛站和快遞柜，快遞柜滲透率也趨于飽和。
今天只要人足夠多的小區(qū)，都已經(jīng)裝滿了快遞柜。那么豐巢還有增長嗎？
豐巢自己給出的答案是有。
是 " 消費者智能交付 "。
所謂消費者智能交付，就是由非快遞員的個人群體把包裹快遞放進豐巢快遞柜里寄出去的服務(wù)。
這背后一個是電商退換貨。另一個是個人散單寄送。
不需要快遞員上門取件，由寄送方自己放進快遞柜里，再由快遞員取出來寄到目的地。
在豐巢招股書里，豐巢用了一組詞：電商正向件和電商負向件。所謂電商負向件，就是消費者因為退換貨而寄給商家的快遞件。
電商平臺越卷，退換貨率就會越高。而退換貨率高了，快遞商也會拿出更多的預(yù)算去采買豐巢的服務(wù)。畢竟人工去取件的效率遠遠低于在豐巢完成寄送交付。
電商退換貨，是豐巢未來營收增長的希望。
數(shù)據(jù)也能證實豐巢的這種說法。2021 年、2022 年、2023 年及截至 2024 年 5 月 31 日止五個月，豐巢消費者智能交付服務(wù)收入分別為 1.49 億元、3.095 億元、10.2 億元和 6.92 億元，占同期總收入的 5.9%、10.7%、26.8% 及 36.3%。
不僅僅增長絕對值高，占比也越來越高。
5、上市不是選擇題
豐巢遞交招股書，順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)也即將迎來第五個 IPO。
不過，招股書里也透露出豐巢的流動性風(fēng)險，暗示了對資金的渴求。
招股書數(shù)據(jù)顯示，順豐的流動負債凈額從 2022 年近 4 億，到截至 2024 年 6 月 30 日，增長到 36.8 億元。主要由于存在大額的貿(mào)易及其他應(yīng)付款項，特別是與具有贖回權(quán)的 B-4 類普通股股東有關(guān)的附有贖回權(quán)的股東應(yīng)付款項。
這就不得不說到，疫情期間配送習(xí)慣改變，快遞柜大戰(zhàn)打的激烈，豐巢在 2021 年初融資 4 億美元加碼市場。此次交易完成后，豐巢的估值也來到 34 億美元。
那次融資給豐巢輸了血，但是也有代價，比如每年需要支付利息，而且有到期贖回的壓力，上市了這種壓力才能釋放。
6、結(jié)尾
豐巢在招股書中聲稱自己的愿景是 " 讓生活更簡單 "。對于一部分人來說，可能是。對于很多 i 人和社恐人士，并不愿意在退換貨的時候和人接觸，并不愿意再去門店上門洗護，有這么一個能夠少接觸陌生人的可替代方案，簡直是福音。
但對另外一部分人來說，那是讓生活更復(fù)雜：他們想被送貨上門?？爝f員未經(jīng)許可就直接放在豐巢的時候，他們不但抓狂，還要反復(fù)溝通。
無論如何，當(dāng)配送成本尤其是人工成本越來越高的時候，豐巢和驛站被迫成為現(xiàn)實。
來源：豹變
