最近，陜西咸陽(yáng)殺出一個(gè)超級(jí)隱形冠軍：科隆新材，向北交所沖刺 IPO。

科隆新材的核心業(yè)務(wù)是：橡塑新材料產(chǎn)品。它幫助煤礦機(jī)械的液壓系統(tǒng)保持密封，防止液壓油泄漏。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于煤炭采掘領(lǐng)域，逐漸擴(kuò)展至風(fēng)電、高鐵、軍工等新興領(lǐng)域。

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2023 年科隆新材在國(guó)內(nèi)煤機(jī)行業(yè)液壓軟管增量和維修市場(chǎng)的占有率達(dá)到了 4.7% 至 6.0%，位居行業(yè)前列，其主要產(chǎn)品鋼絲纏繞膠管市場(chǎng)占有率約為 4.13%。

這是一家怎樣的神奇公司？

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科隆新材的歷史，最早可以追溯至 1996 年——由鄒威文及其合伙人共同創(chuàng)立的科隆研究所，當(dāng)時(shí)注冊(cè)資本僅為 8 萬(wàn)元。

期間發(fā)展迅速，從研究所演變成科隆特種橡膠制品公司，后又升級(jí)為科隆新材料，轉(zhuǎn)變巨大。特別是 2015 年完成股改后，公司規(guī)模迅速擴(kuò)大，截至去年 6 月份，員工總數(shù)達(dá)到 521 名，擁有超過(guò) 10 萬(wàn)平方米的現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。

它目前的主要業(yè)務(wù)是：橡塑新材料產(chǎn)品。核心包含兩大品類：

1、液壓組合密封件和液壓軟管。

這些產(chǎn)品幫助煤礦機(jī)械的液壓系統(tǒng)保持密封，防止液壓油泄漏。

2、煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備。

這些設(shè)備主要用于煤礦井下，幫助運(yùn)輸大型的液壓支架和其他設(shè)備。比如，煤礦在開采過(guò)程中需要移動(dòng)液壓支架，這些運(yùn)輸設(shè)備就能派上用場(chǎng)。

這兩個(gè)業(yè)務(wù)中，收入占比最高的是液壓軟管——在總收入中比重達(dá) 60%，剩余產(chǎn)品以液壓組合密封件為主。

在軍工行業(yè)，它有多項(xiàng)自主研發(fā)產(chǎn)品已在部隊(duì)實(shí)現(xiàn)批量裝備，逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品，打破了國(guó)外產(chǎn)品在該領(lǐng)域的壟斷。

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科隆新材所處的主要賽道是橡塑制品，充滿機(jī)遇。

中國(guó)作為全球最大的煤炭生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)，橡塑制品市場(chǎng)前景廣闊。隨著國(guó)家對(duì)煤礦安全和效率提升的政策導(dǎo)向，高品質(zhì)設(shè)備的需求增加，科隆新材所在的賽道有望成為藍(lán)海市場(chǎng)。

因此，科隆新材創(chuàng)作的稀缺價(jià)值圍繞著 2 個(gè)關(guān)鍵詞：安全與效率。

以液壓軟管為例，其核心價(jià)值是：提高液壓支架的密封性和穩(wěn)定性，從而保障煤礦作業(yè)的安全。

再以其新興探索方向?yàn)槔??？坡⌒虏恼谘邪l(fā)和測(cè)試無(wú)人駕駛技術(shù)，以適應(yīng)煤礦井下復(fù)雜的作業(yè)環(huán)境，從而減少司機(jī)在危險(xiǎn)環(huán)境中的工作量，降低因人為操作失誤導(dǎo)致的安全事故。

一個(gè)具體的案例是：陜煤集團(tuán)在采用公司產(chǎn)品之后，設(shè)備故障率降低了 30%，同時(shí)生產(chǎn)效率提高了 20%。

科隆新材的上游主要是原材料供應(yīng)商，包括聚氨酯預(yù)聚體、膠料、鋼絲、管接頭、機(jī)架總成、防爆柴油機(jī)等，采購(gòu)模式是：以產(chǎn)定購(gòu)，適量備貨。

它的下游客戶是：國(guó)內(nèi)煤炭領(lǐng)軍企業(yè)，例如陜煤集團(tuán)和鄭煤機(jī)等。

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目前，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括西北橡膠塑料研究設(shè)計(jì)院有限公司、華密新材、海達(dá)股份、NOK 株式會(huì)社、特瑞堡密封系統(tǒng)（中國(guó)）有限公司和斯凱孚密封系統(tǒng)（蕪湖）有限公司。

與競(jìng)品相比，科隆新材在業(yè)務(wù)定位上的差異如下：

1、產(chǎn)品定位。它主攻煤礦機(jī)械和軍工行業(yè)，尤其是液壓組合密封件和液壓軟管等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

2、區(qū)域優(yōu)勢(shì)。它位于陜西省咸陽(yáng)市，靠近晉陜蒙等煤炭資源富集地區(qū)，便于快速響應(yīng)客戶需求，提供及時(shí)的售前和售后服務(wù)。

2021 年至 2023 年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為 3.13 億元、3.29 億元和 4.42 億元，凈利潤(rùn)分別為 0.66 億元、0.52 億元和 0.83 億元。

在市場(chǎng)表現(xiàn)上，2023 年度，國(guó)內(nèi)煤機(jī)行業(yè)液壓軟管增量和維修市場(chǎng)規(guī)模約為 21.18 億元至 27.06 億元，科隆新材整體市場(chǎng)占有率約在 4.69% 至 6.00% 之間，鋼絲纏繞膠管市場(chǎng)占有率約為 4.14%。。

從毛利率來(lái)看，2021 年至 2023 年間，公司整體毛利率分別為 38.97%、36.79%、41.45% 和 40.04%。

根據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，到 2025 年，中國(guó)橡塑新材料市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 1000 億元，而煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模則有望達(dá)到 200 億元。

來(lái)源：鉛筆道