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孫正義的秘密賭局:軟銀收購(gòu)ARM的前前后后金融

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 / 阿爾什?馬蘇迪 / 2016-07-22 10:44
這筆震驚業(yè)界的天價(jià)交易,經(jīng)過(guò)兩周多的秘密談判,不僅消息沒(méi)有提前走漏,最終也沒(méi)有受到英國(guó)政界的阻攔。

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英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 阿爾什•馬蘇迪 倫敦報(bào)道

斯圖爾特•錢伯斯(Stuart Chambers)在土耳其海岸外平靜的航海假期被一個(gè)人打斷了——這個(gè)人就是孫正義(Masayoshi Son),他在武裝護(hù)衛(wèi)的陪同下找到了錢伯斯,還帶來(lái)了對(duì)英國(guó)知名科技公司ARM控股(Arm Holdings)的收購(gòu)要約。

富有魅力的孫正義是軟銀(SoftBank)創(chuàng)始人,他將這家日本公司打造成了跨國(guó)電信及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集團(tuán)。為見(jiàn)到ARM董事長(zhǎng)錢伯斯,孫正義來(lái)到了土耳其海濱度假勝地馬爾馬里斯(Marmaris)——土耳其總統(tǒng)上周五正是從這里倉(cāng)皇離開,去處理一場(chǎng)政變圖謀。

由于不久前伊斯坦布爾機(jī)場(chǎng)遭到了恐怖襲擊,孫正義在安保人員的陪同下搭乘私人飛機(jī)而來(lái)。7月3日,當(dāng)他們坐在波光閃閃的地中海之濱時(shí),錢伯斯毫無(wú)防備地收到了孫正義提出的正式收購(gòu)要約。

始于海濱Pineapple餐廳一頓耗時(shí)很長(zhǎng)的午餐換來(lái)了孫正義13天后的勝利。本周一抵達(dá)倫敦時(shí),58歲的孫正義公布了以全現(xiàn)金243億英鎊對(duì)總部位于劍橋的ARM進(jìn)行友好收購(gòu)的協(xié)議。

這筆交易將是亞洲對(duì)英國(guó)企業(yè)規(guī)模最大的一筆收購(gòu),是歐洲迄今最大的一筆科技交易,也是孫正義自1981年創(chuàng)立軟銀以來(lái)進(jìn)行的最大一筆收購(gòu)。

孫正義在交易宣布前一天曾致電英國(guó)首相特里薩•梅(Theresa May)及財(cái)政大臣菲利普•哈蒙德(Philip Hammond),以確保英國(guó)政府不會(huì)設(shè)置任何障礙。他列出了一系列打算(已在一系列閃電談判中達(dá)成一致),包括一項(xiàng)具有法律約束力的承諾——將ARM在英國(guó)的就業(yè)崗位擴(kuò)大一倍。

孫正義策劃職業(yè)生涯這次最大的賭博已有一段時(shí)間,他曾在一次采訪中對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示,自己對(duì)ARM傾慕已久。采用ARM設(shè)計(jì)的芯片每年出貨量達(dá)150億枚,該公司已主導(dǎo)了智能手機(jī)市場(chǎng)。自信的科技布道者孫正義認(rèn)為,ARM將在下一波科技大潮(所謂物聯(lián)網(wǎng))中發(fā)揮至關(guān)重要的作用。

在倫敦海德公園(Hyde Park)附近的四季酒店(Four Seasons)里,孫正義表示:“每一盞路燈都將與互聯(lián)網(wǎng)相連,沒(méi)有車經(jīng)過(guò)時(shí)可以省電。所有汽車都將實(shí)現(xiàn)互聯(lián),無(wú)人駕駛汽車(將)安全得多。萬(wàn)物都將互聯(lián)互通,那最大公約數(shù)是什么?就是ARM。”

甚至在2012年收購(gòu)美國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商Sprint前,孫正義就考慮過(guò)收購(gòu)ARM。那筆200億美元的收購(gòu)不但未成為一筆交易傳奇,反而成了軟銀的“污點(diǎn)”——此前,美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻止了Sprint與對(duì)手T-Mobile計(jì)劃中的合并。但孫正義一些其他“瘋狂想法”幫他籌集到了收購(gòu)ARM的現(xiàn)金,也讓人覺(jué)察到他正在醞釀一個(gè)大動(dòng)作。

大概三個(gè)月前,軟銀收購(gòu)了ARM 1.45%的股份(此前未公開)。

6月初,軟銀表示,將通過(guò)出售中國(guó)電子商務(wù)集團(tuán)阿里巴巴(Alibaba)的部分股份籌集100億美元,這是軟銀首次用其在2000年僅以2000萬(wàn)美元購(gòu)得、如今價(jià)值約600億美元的這筆投資來(lái)進(jìn)行任何套現(xiàn)。幾周后,軟銀以86億美元的價(jià)格向中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)集團(tuán)騰訊(Tencent)出售了所持《部落沖突》(Clash of Clans)手游開發(fā)商速波賽爾(Supercell)的多數(shù)股份。

許多投資者當(dāng)時(shí)以為,這些現(xiàn)金會(huì)用于支付軟銀1120億美元的巨額債務(wù),孫正義的親信曾暗示,收購(gòu)ARM的決定導(dǎo)致了孫正義的準(zhǔn)接班人、谷歌前高管尼克什•阿羅拉(Nikesh Arora) 6月22日的突然辭職。

當(dāng)時(shí),阿羅拉對(duì)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》表示,他是在孫正義宣布不再打算按計(jì)劃于2017年退出公司經(jīng)營(yíng)之后決定辭職的。孫正義曾向阿羅拉表示過(guò)自己對(duì)ARM的傾慕,但目前尚不清楚是不是試圖收購(gòu)ARM的決定加劇了兩人間的緊張關(guān)系。阿羅拉辭職后,孫正義加快了收購(gòu)進(jìn)程。但6月24日凌晨公布的英國(guó)退歐決定使他的計(jì)劃遇挫。

奇怪的是,公投結(jié)果卻讓ARM股價(jià)飆升,抵消了匯率變化為收購(gòu)者帶來(lái)的所有潛在好處。由于英鎊兌美元和日元匯率出現(xiàn)暴跌,投資者紛紛涌向優(yōu)質(zhì)英國(guó)公司——尤其是那些利潤(rùn)主要以美元計(jì)價(jià)的公司。

不管怎樣,英國(guó)退歐對(duì)孫正義的思考并沒(méi)產(chǎn)生太多影響。他在交易后用日語(yǔ)對(duì)記者說(shuō):“做這個(gè)決定時(shí),英國(guó)退歐在我腦子里連0.1%的分量都沒(méi)占到。”

他當(dāng)時(shí)的下一步計(jì)劃是邀請(qǐng)ARM在硅谷的首席執(zhí)行西蒙•西格斯(Simon Segars)共進(jìn)晚餐,時(shí)間為6月下旬,地點(diǎn)則定在孫正義位于硅谷阿瑟頓地區(qū)的宅第。

他得出,西格斯對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的設(shè)想與自己一樣,因此在收購(gòu)后應(yīng)該繼續(xù)讓他運(yùn)營(yíng)ARM。

西格斯也參加了在馬爾馬里斯的會(huì)面,同樣在場(chǎng)的還有軟銀國(guó)際(SoftBank International)的首席財(cái)務(wù)官阿洛克•薩馬(Alok Sama)。就在那次會(huì)面中,第一次報(bào)價(jià)被意外提出。

錢伯斯領(lǐng)導(dǎo)的ARM董事會(huì)隨后請(qǐng)來(lái)高盛(Goldman Sachs)和瑞德(Lazard)做顧問(wèn)。幾天后第一次報(bào)價(jià)被拒絕了,隨后提出的一次報(bào)價(jià)也被拒絕。

孫正義預(yù)感自己勝利在望,于是決定在上周二(局勢(shì)明確梅將成為英國(guó)新任領(lǐng)導(dǎo)人的時(shí)候)飛到倫敦敲定這筆交易。瑞德位于梅費(fèi)爾區(qū)辦公樓的七層被騰出來(lái),分別代表孫正義和錢伯斯的談判雙方各精選出數(shù)人,占據(jù)了居于兩方各自商議區(qū)域中間的一間房間。孫正義直接向錢伯斯提出了第三次報(bào)價(jià),錢伯斯拒絕這一報(bào)價(jià),回復(fù)了一個(gè)更高的數(shù)字。

孫正義覺(jué)得這筆交易可能會(huì)黃,他離開了這棟大樓,回到海德公園旁的豪華酒店伯克利(The Berkeley),讓緊張的氣氛降溫。

一位參與談判的顧問(wèn)表示:“ARM標(biāo)價(jià)有誤。”孫正義的報(bào)價(jià)已高于預(yù)算,他不得不“劃出底線”。

沒(méi)多久,錢伯斯邀請(qǐng)孫正義到附近另一家高級(jí)酒店萊恩斯伯勒(The Lanesborough)。雙方恢復(fù)友好,兩名董事長(zhǎng)也達(dá)成一致:以每股17鎊的現(xiàn)金價(jià)格收購(gòu)ARM,另付每股4便士的紅利。這一收購(gòu)價(jià)比ARM上周五收盤價(jià)高43%。

孫正義的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)(包括精品投行The Raine Group和Robey Warshaw,以及日本瑞惠證券(Mizuho Securities))接下來(lái)開始與ARM的顧問(wèn)合作起草最終條款。然后他們又花了幾天時(shí)間將收購(gòu)所需的243億英鎊從日元和美元轉(zhuǎn)換成英鎊,以符合英國(guó)的收購(gòu)守則。

內(nèi)部人士曾擔(dān)心這筆龐大的交易會(huì)走漏消息,在一個(gè)高度敏感的時(shí)刻引起政界人士對(duì)一個(gè)外國(guó)買家的警覺(jué)。但到了周一早間交易消息傳出的時(shí)候,事實(shí)讓他們放下心來(lái)——交易成功達(dá)成,消息也沒(méi)有提前走漏。經(jīng)歷了兩周的戰(zhàn)斗后,這筆將震驚科技業(yè)的交易獲得了宣布。

東京投資者的第一反應(yīng)就是讓軟銀股價(jià)跌了10%。不過(guò),孫正義做出這筆其職業(yè)生涯的最大賭博,從來(lái)不是為了博取短期利益。

孫正義說(shuō):“大多數(shù)時(shí)候,當(dāng)我作出一個(gè)大動(dòng)作,人們說(shuō)我瘋了。但我考慮的不是如何能錦上添花……我考慮的是20年后的事情。”

詹姆斯•豐塔內(nèi)拉汗(James Fontanella-Khan)、Yukako Ono、約翰•加普(John Gapper)補(bǔ)充報(bào)道

譯者/何黎



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