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亞馬遜發(fā)布了 2021 財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，亞馬遜第二季度營(yíng)收 1130.80 億美元，同比增長(zhǎng) 27%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng) 24%；凈利潤(rùn) 77.78 億美元，同比增長(zhǎng) 48%。但這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均低于此前分析師預(yù)期的 1152 億美元和 78 億美元。

作為貝索斯卸任 CEO 后的首份財(cái)報(bào)，亞馬遜 Q2 的營(yíng)收增長(zhǎng)率正從疫情高點(diǎn)向下減速，尤其電商業(yè)務(wù)增速乏力。亞馬遜同時(shí)預(yù)估，第三季度營(yíng)收將介于 1060 億至 1120 億美元之間，展望中值為 1090 億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)到 13.4%，但同樣低于分析師預(yù)期的 1192 億美元，這也將是亞馬遜過(guò)去十年來(lái)最慢的季度收入增速。這樣的表現(xiàn)和預(yù)期，也推動(dòng)亞馬遜盤(pán)后股價(jià)大幅下跌逾 6%。

亞馬遜 CFO 布萊恩 · 奧爾薩夫斯基（Brian Olsavsky）在財(cái)報(bào)電話會(huì)上稱(chēng)，較低的增速主要是因?yàn)槿ツ甑幕鶖?shù)太高，但他同時(shí)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度的營(yíng)收增長(zhǎng)率將繼續(xù)放緩。

從此次財(cái)報(bào)透露的信息看，亞馬遜如今不僅是營(yíng)收增長(zhǎng)的放緩，還有公司盈利能力的下滑，同時(shí)還有履約物流成本和人力成本的上升，這都是新任 CEO 安迪 · 賈西 ( Andy Jassy ) 將要解決的問(wèn)題和挑戰(zhàn)。

01 電商同比增長(zhǎng)大幅下降，放緩將成常態(tài)

在亞馬遜公布的 Q2 財(cái)報(bào)中，除了整體營(yíng)收增長(zhǎng)外，投資者也更加關(guān)注其核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

亞馬遜財(cái)報(bào)顯示，第二季度凈產(chǎn)品銷(xiāo)售額為 580.04 億美元，同比增長(zhǎng) 15.4%；凈服務(wù)銷(xiāo)售額為 550.76 億美元，同比增長(zhǎng) 42.4%。

按照地域劃分，北美地區(qū)依然是為亞馬遜全球最大分市場(chǎng)。二季度中，北美部門(mén)（美國(guó)、加拿大）的營(yíng)收為 675.50 億美元，同比僅增長(zhǎng) 22%，遠(yuǎn)低于去年同期 43% 的增速，營(yíng)收占比從 62% 下降到 60%。而國(guó)際部門(mén)（英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、日本和中國(guó)）營(yíng)收為 307.21 億美元，同比增長(zhǎng) 36%，營(yíng)收占比從 26% 上升到 27%。

按照服務(wù)和業(yè)務(wù)類(lèi)型劃分，亞馬遜第二季度來(lái)自于電商的營(yíng)收為 531.57 億美元，與去年同期的 458.96 億美元相比增長(zhǎng) 16%，不計(jì)入?yún)R率變動(dòng)的影響為同比增長(zhǎng) 13%，這個(gè)增速已經(jīng)創(chuàng)下了 2019 年以來(lái)最低，也大大低于分析師預(yù)期的 573.5 億美元。

去年二季度，由于全球消費(fèi)者在新冠疫情爆發(fā)后涌向網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物，亞馬遜電商營(yíng)收增長(zhǎng)率達(dá)到了 49%。但今年二季度，受倉(cāng)儲(chǔ)空間以及物流網(wǎng)絡(luò)有限的影響，再加上如手套、清潔消毒用品、電腦屏幕以及居家隔離等相關(guān)物品需求的減少，導(dǎo)致電商業(yè)務(wù)的增速明顯放緩。

奧爾薩夫斯基稱(chēng)，去年同期美國(guó)消費(fèi)者被迫居家，他們依靠網(wǎng)絡(luò)零售來(lái)滿足日常所需。不過(guò)如今在歐洲和美國(guó)，消費(fèi)者已經(jīng)完全可以走出家門(mén)，沒(méi)有了居家令限制，他們可以做購(gòu)物之外的很多事情。" 未來(lái)幾個(gè)季度，亞馬遜的銷(xiāo)售增速都將處于較低水平。"

此前，亞馬遜在疫情期間的收益來(lái)自增加了更多的 Prime 會(huì)員，這些會(huì)員通過(guò)支付月費(fèi)或年費(fèi)，以換取運(yùn)費(fèi)折扣和其他優(yōu)惠。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至 6 月底，亞馬遜在美國(guó)擁有 1.53 億 Prime 會(huì)員，較上年同期增長(zhǎng) 25%。Prime 會(huì)員在亞馬遜的購(gòu)物頻率更高，在網(wǎng)站上的花費(fèi)是非 Prime 會(huì)員的兩倍左右。

值得注意的是，此份最新財(cái)報(bào)也包括了亞馬遜每年的 Prime Day 會(huì)員促銷(xiāo)活動(dòng)。去年，這一通常于每年 7 月（三季度）舉行的會(huì)員日因疫情被推遲到 10 月（四季度）進(jìn)行。而今年 Prime Day 會(huì)員大促活動(dòng)安排在 6 月進(jìn)行，也被認(rèn)為是有助于抬高二季度業(yè)績(jī)。

奧爾薩夫斯基表示，今年二季度的 Prime Day 非常成功，營(yíng)業(yè)額打破了去年創(chuàng)下的記錄。摩根大通估計(jì)，這場(chǎng)活動(dòng)在今年可能帶來(lái) 84 億美元的收入，比去年增長(zhǎng)了 12%。不過(guò)，美國(guó)銀行認(rèn)為這次 Prime Day 活動(dòng)，銷(xiāo)售額同比增速疲軟。美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，Prime Day 的 GMV 同比增長(zhǎng) 7%，達(dá)到 95.5 億美元，占 2021 年第二季度總 GMV 的 5.5%，該增幅低于正常水平，但仍足以支撐第二季度的 GMV 實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

不過(guò)，Evercore ISI 擔(dān)心華爾街對(duì)其三季報(bào)過(guò)于樂(lè)觀，畢竟今年 Prime 會(huì)員日提前到第二季度完成，去年下半年業(yè)績(jī)較好會(huì)持續(xù)抬高基數(shù)效應(yīng)、增加同比比較的難度。MKM Partners 也稱(chēng)，隨著美國(guó)抗疫失業(yè)救濟(jì)金于 9 月到期失效，對(duì)電商前景的質(zhì)疑令亞馬遜今年股價(jià)表現(xiàn)不如谷歌和 Facebook。

02 云業(yè)務(wù)營(yíng)收超預(yù)期，但利潤(rùn)率下降是硬傷

亞馬遜二季度 AWS 云服務(wù)營(yíng)收為 148.1 億美元，同比增 37%，超過(guò)分析師預(yù)計(jì)的 142 億美元。但該業(yè)務(wù)利潤(rùn)率為 28.3%，系疫情以來(lái)最低水平，業(yè)內(nèi)也擔(dān)心已經(jīng)觸頂。

奧爾薩夫斯基在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，AWS 的利潤(rùn)率面臨著巨大的下行壓力，受到很多不可控因素的影響，比如業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，服務(wù)器和銷(xiāo)售效率的提升等，這些都是積極的因素。除此之外，還有市場(chǎng)價(jià)格方面的影響，比如和一些比較大的供應(yīng)商簽了長(zhǎng)期合同，但是市場(chǎng)價(jià)格下跌了，價(jià)格的浮動(dòng)會(huì)影響利潤(rùn)率的變動(dòng)。還有全球范圍的擴(kuò)張，需要對(duì)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)和當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)備建設(shè)進(jìn)行投資，這都會(huì)增加支出。

但奧爾薩夫斯基也提到，對(duì) AWS 二季度的利潤(rùn)率還是感到滿意，而且利潤(rùn)率還會(huì)隨著投資增加而反彈，我們也會(huì)非常努力擴(kuò)展業(yè)務(wù)，高效運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。" 疫情打擊到了很多行業(yè)領(lǐng)域，但 AWS 也幫助很多客戶實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張，比如迪士尼 plus 和 Netflix，還有很多新的客戶簽了訂單，我們也很高興可以幫助他們從長(zhǎng)期推進(jìn)云計(jì)算進(jìn)程。"

據(jù) Q2 財(cái)報(bào)顯示，AWS 宣布與多家大客戶合作，包括：瑞士電信 ( Swisscom ) 、貝爾加拿大公司、蒙特利爾銀行金融集團(tuán) ( BMO Financial Group ) 、哥倫比亞最大的銀行 Bancolombia、法拉利 ( Ferrari S.p.A. ) 等。此外，AWS 和 Salesforce 宣布大幅擴(kuò)展其全球戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，擴(kuò)大生態(tài)建設(shè)能力。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu) Canalys 4 月報(bào)告，2021 年第一季（1~3 月），全球云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模年增 35% 至 418 億美元，首度突破 400 億美元大關(guān)。亞馬遜 AWS 以 32% 的營(yíng)收市場(chǎng)占有率位居龍頭，其次是微軟 Azure 的 19%，Google Cloud 以 7% 名列第三。

但 AWS、Azure、谷歌云等云服務(wù)提供商之間的競(jìng)爭(zhēng)也在繼續(xù)加劇。美國(guó)消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）日前稱(chēng)，美國(guó)國(guó)防部計(jì)劃向亞馬遜和微軟征求新合同提案，并稱(chēng)它們是唯一能夠滿足其需求的云服務(wù)提供商。但是，美國(guó)國(guó)防部也表示將繼續(xù)進(jìn)行新的市場(chǎng)研究，考察谷歌、甲骨文、IBM 等云服務(wù)商是否也能滿足其要求。

03 增長(zhǎng)和投入并行，未來(lái)成本壓力大

在整體營(yíng)收增速下滑的同時(shí)，資本市場(chǎng)也擔(dān)心亞馬遜運(yùn)營(yíng)成本的上升，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生更大的壓力，比如物流履約成本的增加，這包括新設(shè)施的建設(shè)以及倉(cāng)庫(kù)面積的增加，另外還有勞動(dòng)力市場(chǎng)變化所造成的員工成本支出加大。

對(duì)于物流成本過(guò)高的問(wèn)題，奧爾薩夫斯基稱(chēng)，二季度進(jìn)一步升級(jí)了物流能力，隨著物流網(wǎng)絡(luò)的逐漸成熟，過(guò)去的兩年里亞馬遜的零售和 FBA 第三方物流業(yè)務(wù)翻了一番。但市場(chǎng)對(duì)我們物流業(yè)務(wù)的需求是很高的，公司也一直在加強(qiáng)這方面的投資以滿足市場(chǎng)的需求，導(dǎo)致二季度末資本支出和設(shè)備租賃費(fèi)用年度同比上漲 74%，去年同期則為 38%。

隨著市場(chǎng)需求的上升，今年下半年亞馬遜還會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，以逐步提升整個(gè)物流系統(tǒng)的能力。"2021 年我們還會(huì)進(jìn)一步加大在歐洲市場(chǎng)的投資，完善物流交通網(wǎng)絡(luò)的布局，以提供更及時(shí)的配送服務(wù)，尤其是’當(dāng)日達(dá)‘業(yè)務(wù)。"

但物流系統(tǒng)的擴(kuò)大，也必然會(huì)產(chǎn)生更多額外的員工招聘和培訓(xùn)成本，以保證物流配送和貨物挑揀中心可以有條不紊的運(yùn)行，而這些投入的正效益需要在很多年后才能看到。與此同時(shí)，亞馬遜在工資開(kāi)支壓力也在逐漸增強(qiáng)，由于招聘市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司會(huì)在員工激勵(lì)方面做出更多，而想要留下這些團(tuán)隊(duì)骨干是需要不少的投入的。另外，第三季度受到多個(gè)因素的組合影響，比如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、商業(yè)復(fù)蘇和政府在一些方面的扶持，也可能會(huì)極大影響就業(yè)市場(chǎng)，但三、四季度亞馬遜會(huì)雇傭更多的新員工，這讓工資支出的壓力還會(huì)繼續(xù)存在。

截至第三季度末，亞馬遜在全球雇傭了 133.5 萬(wàn)名員工，同比增長(zhǎng) 52%。在第一季度雇員人數(shù)小幅下滑后，亞馬遜員工人數(shù)創(chuàng)下歷史新高。

近兩年，亞馬遜把增長(zhǎng)作為首要任務(wù)，而隨著國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收的持續(xù)上升，也需要進(jìn)一步繼續(xù)加速在海外市場(chǎng)的投入。比如從上個(gè)季度開(kāi)始，葡萄牙已被列在了優(yōu)先發(fā)展名單。而在巴西、印度和中東地區(qū)也一直在進(jìn)行投資，之后也會(huì)不斷拓展新的市場(chǎng)。之前幾個(gè)已經(jīng)比較成熟的市場(chǎng)，包括歐洲和日本營(yíng)業(yè)額持續(xù)呈現(xiàn)出低迷狀態(tài)，但是經(jīng)過(guò)努力，目前也逐漸恢復(fù)到以往的強(qiáng)勁。