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據(jù)報(bào)道，由銀監(jiān)會 牽頭制定的P2P管理辦法已基本成型，將于年內(nèi)向社會公開征求意見。P2P監(jiān)管辦法明確禁止參與股權(quán)眾籌等業(yè)務(wù)。據(jù)中申網(wǎng)（www.zcifc.com） 了解，有很多P2P平臺都想試水眾籌業(yè)務(wù)，同樣是融資渠道，為什么P2P監(jiān)管辦法要劃清P2P和股權(quán)眾籌的界限呢？

一、P2P和股權(quán)眾籌區(qū)別

首先來看一下二者的定義。

P2P是英文peer to peer的縮寫，意即“個人對個人”，其典型的模式為：P2P公司提供平臺，由借貸雙方自由競價，撮合成交。資金借出人獲取利息收益，并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn);資金借入人到期償還本金，P2P平臺收取中介服務(wù)費(fèi)。

股權(quán)眾籌是指，公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來收益。另一種解釋就是“股權(quán)眾籌是私募股權(quán)互聯(lián)網(wǎng)化”。

中申網(wǎng)根據(jù)相關(guān)資料制作了下表，便于大家理解二者之間的區(qū)別。

可見，P2P和股權(quán)眾籌還是有著很大區(qū)別的。中申網(wǎng)認(rèn)為，可以從以下三方面來概括二者之間的區(qū)別。

1、投資回報(bào)不同

P2P屬于債權(quán)投 資，本金是有保障的，到期可以獲得年化利率10%左右的收益，獲得的仍然是金錢。而眾籌則屬于權(quán)益投資，獲得的是股權(quán)，股權(quán)可以分紅，可以轉(zhuǎn)賣，上市后可 以直接在二級市場上拋售。如果通過股權(quán)眾籌投資的企業(yè)經(jīng)營得好，股權(quán)可以轉(zhuǎn)變?yōu)榭捎^的資金，但如果經(jīng)營得不好，或許連本金都收不回。

2、風(fēng)險(xiǎn)不同

P2P投資的本金 是可以保障的，而收益率也是投資前事先約定好的，一般本息都是可以順利拿到的。投資P2P的主要風(fēng)險(xiǎn)存在于借款人能否按時還款和P2P平臺是否會出現(xiàn)跑路 等問題。而股權(quán)眾籌是無法保障本金和收益的，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)遠(yuǎn)高于P2P，它的風(fēng)險(xiǎn)主要取決于股權(quán)投資的公司經(jīng)營狀況的好壞。

3、政策導(dǎo)向不同

P2P帶有一定的 高利貸性質(zhì)，這決定了它的監(jiān)管將趨于嚴(yán)格。同時，由于之前P2P行業(yè)粗放生長，暴露出跑路等眾多問題，正在制定的P2P監(jiān)管辦法也在加強(qiáng)對P2P的監(jiān)管， 行業(yè)發(fā)展將趨于規(guī)范。而股權(quán)眾籌作為企業(yè)特別是中小企業(yè)融資的重要途徑之一，在國家支持大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的政策方向下，越來越得到國家的重視，前景不可限 量。

二、P2P為什么想玩股權(quán)眾籌

據(jù)中申網(wǎng)了解，目 前P2P行業(yè)涉足股權(quán)眾籌主要有3種模式：第一種是在集團(tuán)層面同時開展P2P和股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)，成立兩家獨(dú)立的公司分開運(yùn)營；第二種是直接在P2P平臺中增 開眾籌頻道，眾籌投資人一般來源于其P2P平臺；第三種則是直接在P2P平臺上線創(chuàng)業(yè)貸款，項(xiàng)目同時兼具債權(quán)和股權(quán)的屬性。

P2P和眾籌是兩個不同的領(lǐng)域，為什么P2P平臺熱衷于涉足股權(quán)眾籌呢？

1、轉(zhuǎn)型綜合型平臺

很多P2P平臺正 在謀求淡化自己身上的P2P標(biāo)簽，引入眾籌、基金代銷等業(yè)務(wù)，積極向一站式綜合平臺轉(zhuǎn)型，比如陸金所目前其P2P業(yè)務(wù)約占10%。有平臺曾統(tǒng)計(jì)過，P2P 用戶變成股權(quán)眾籌用戶的轉(zhuǎn)化率最高，其次才是二級市場投資者。P2P平臺引入股權(quán)眾籌，可以將原有的P2P客戶轉(zhuǎn)化為眾籌客戶，有利于提高平臺忠誠度，減 少用戶流失。

2、眾籌收益更高成長性高

目前國內(nèi)P2P項(xiàng)目普遍期限短、金額小，難以滿足企業(yè)長期、穩(wěn)定的的資金需求，而也有很多投資人愿意接受更高風(fēng)險(xiǎn)更高收益的股權(quán)投資。而P2P平臺通過對接企業(yè)的項(xiàng)目也對融資方有了更多的了解，為涉足眾籌業(yè)務(wù)提供了基礎(chǔ)。

3、眾籌前景看好

眾籌作為企業(yè)特別是成長型企業(yè)融資的重要手段之一，國家在政策上面給予了越來越多的支持。眾籌未來發(fā)展空間或?qū)⒊絇2P，而股權(quán)眾籌將是互利網(wǎng)未來發(fā)展的重點(diǎn)。從這個意義上來講，P2P跟風(fēng)涉足股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)也就不足為怪了。

三、監(jiān)管為什么明確禁止P2P玩股權(quán)眾籌

事實(shí)上，2014年中國證券業(yè)協(xié)會下發(fā)的《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》已明確界定股權(quán)眾籌平臺不能經(jīng)營P2P。倘若由銀監(jiān)會牽頭制定的P2P管理辦法順利出臺，P2P和眾籌之間將被劃下明確的界線。中申網(wǎng)認(rèn)為，P2P監(jiān)管辦法禁止P2P玩股權(quán)眾籌有以下兩點(diǎn)原因：

1、目前金融體制為混業(yè)經(jīng)營

目前我國是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的金融體制，P2P和股權(quán)眾籌就是歸屬于銀監(jiān)會和證監(jiān)會兩個不同的部門監(jiān)管，P2P和眾籌混業(yè)經(jīng)營不利于監(jiān)管。

2、P2P涉足或加劇眾籌風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)眾籌投資的專業(yè)難度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于P2P投資，“半路出家”的P2P平臺很難把控對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的盡職調(diào)查及投前、投中、投后管理。同時，P2P發(fā)展中自身還存在許多問題，跑路等問題頻現(xiàn)。股權(quán)眾籌本身風(fēng)險(xiǎn)就高，而這些因素都將加劇眾籌的風(fēng)險(xiǎn)。

從目前的監(jiān)管政策來看，P2P和眾籌分業(yè)經(jīng)營將成為未來的趨勢。