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在最初，P2P被定義為個人與個人之間小額借貸交易，但是這種關(guān)系并非需要資金方與借款方雙方見面，而是通過網(wǎng)絡(luò)平臺確立借貸關(guān)系，并完成相關(guān)交易和手續(xù)。但是這樣簡單的關(guān)系，在資產(chǎn)類別多樣介入、創(chuàng)新手段層出不窮的時代卻愈發(fā)復雜化。這樣復雜的背景也為新騙局鋪就了肥沃的土壤。

【P2P行業(yè)亂象】P2P的變異術(shù)

這個世界在高速變化，人們對創(chuàng)新些許已經(jīng)失去一些敬畏感，被人們每天掛在嘴邊，導致曾經(jīng)清晰明了的事物慢慢變得混沌不清。其中就包括“P2P”這一概念。

什么是P2P?似乎現(xiàn)在已經(jīng)沒有人說得清楚，僅剩下一個模糊的影子。在最初，P2P被定義為個人與個人之間小額借貸交易，但是這種關(guān)系并非需要資金方與借款方雙方見面，而是通過網(wǎng)絡(luò)平臺確立借貸關(guān)系，并完成相關(guān)交易和手續(xù)。

但是這樣簡單的關(guān)系，在資產(chǎn)類別多樣介入、創(chuàng)新手段層出不窮的時代卻愈發(fā)復雜化。這樣復雜的背景也為新騙局鋪就了肥沃的土壤。

從P2P到P2N、P2L、P2A、A2P、P2B……概念變化了九曲十八彎。此前不為大眾日常接觸的外匯、票據(jù)、保險等產(chǎn)品在經(jīng)過層層非正常手段的包裝下也進入了最簡單的P2P行列。在P2P輿論風評并不好的情況下，平臺方也在承認自己是P2P和不想承認之間糾結(jié)、拉扯。

第一財經(jīng)記者梳理了多種P2P變種方式，層層撥開，讓更多投資者看清當前眼花繚亂的P2P變身術(shù)。當然，除文中提到的多種P2P變異方式外，嫁接了融資租賃、房地產(chǎn)項目、車輛抵押項目等都存在著或由資產(chǎn)本身性質(zhì)或由平臺建立者故意為之的騙財之術(shù)。

騙術(shù)一：冒名保險公司 險資空手套白狼

客戶，來自險企;從業(yè)人員，來自險企;名牌頭號，來自險企。保險業(yè)務(wù)人員的推廣手段也自然過渡、移植到了P2P平臺。在這過程中，P2P平臺共需要“三步”，即搭建平臺，尋找到客戶源，誘拐投資，最后就可以坐收利潤。

雖然曾經(jīng)由于保險業(yè)務(wù)員簡單粗暴的拉單推廣方式讓保險行業(yè)并沒有給大眾留下太好的印象，但隨著近年人們對保險的日益重視，人們的思想逐步開始轉(zhuǎn)變，相比在某種程度上“名聲”并不好的P2P來說，保險自然屬于正規(guī)軍，也更得投資人的心。

“我們是某某保險公司的子公司。”這通常是該類P2P平臺向客戶介紹自己的第一句話，讓客戶從心理上打消抵觸感。第一財經(jīng)記者了解到，在該類冒名保險公司的平臺中，更有甚者端出了“保監(jiān)會”的名號，聲稱自己受到保監(jiān)會監(jiān)管，是保監(jiān)會的直屬單位?？此普鎸嵉墓久?、墻面上多種資格證書，讓人信以為真。

“框架”搭建之后，填充框架的工作人員也多數(shù)來自大量保險公司，曾經(jīng)的銷售員搖身一變成為總經(jīng)理、市場總監(jiān)。這些人利用原來在保險公司的客戶資源，以高息為誘餌，說服客戶將保單質(zhì)押，進而把質(zhì)押款作為投資款直接投入P2P平臺。

還有一種情況是以“回饋客戶”為借口，稱保險公司開發(fā)了最新的高回報理財產(chǎn)品，說服客戶投資，并向其索取身份證、銀行卡等個人信息資料。投資者在不知情的情況下，認為將資金投入了保險公司，而非P2P平臺。

一位曾經(jīng)實地調(diào)查過該類P2P平臺的保險公司管理層人員對第一財經(jīng)記者表示，業(yè)務(wù)員經(jīng)過“專業(yè)培訓”，每一句引導話語都緊扣投資者的心理變化。

在上述保險業(yè)內(nèi)人士看來，由于保險薪酬機制的掣肘，大量代理制員工“出逃”保險公司，鋌而走險，殺入P2P“撈一票”也在邏輯之中。但是投資人一旦被迷惑將血本無歸。

騙術(shù)二：P2P配資 爆倉一日毀

2015年6月股市的躥升催生了配資業(yè)務(wù)的繁榮，讓某些曾經(jīng)沒有業(yè)務(wù)增長點的P2P平臺找到了新出口。

P2P配資簡單而言就是將借貸業(yè)務(wù)和配資業(yè)務(wù)相關(guān)聯(lián)，業(yè)務(wù)模式共分為兩類，一類平臺將投資者的閑散資金匯集，然后將資金用于股票配資需求者進行股票交易。投資者的收益則來自配資客在股票操作過程中的盈利，輸贏全部押寶于投資者水平。另外一種模式，則是簡單粗暴的資金配比，提供高杠桿資金直接給到投資者。不同于機構(gòu)的2-3倍資金融通，P2P配資甚至高達9倍、10倍，一個跌停就顛覆世界。

此輪牛市行情演進中配資業(yè)務(wù)在后期受到嚴厲打壓。配資公司上游做資金批發(fā)業(yè)務(wù)的感受到高風險紛紛退出，市場資金面一度大幅收緊。一位P2P配資人士對第一財經(jīng)記者透露，受此影響，大量的資金轉(zhuǎn)向P2P。一方面，受經(jīng)濟下滑中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺的影響，大量資金站崗，做資金批發(fā)業(yè)務(wù)可以小幅緩解，另一方面，由于配資是暴利行業(yè)，因此，可以獲得大幅收益。

高收益伴隨著高風險，當股災(zāi)來臨、指數(shù)崩潰式下滑時，業(yè)內(nèi)人士稱，平臺資金鏈一度斷鏈，未來經(jīng)營下去自融、拆標、期限錯配是不可逃避的方式方法。

但是，在當時“低頭撿錢”的牛市時期，大量的投資者處于眼熱狀態(tài)，并不了解個中問題。“投資，當然是為了獲得一定幅度的合理收益。”李先生曾經(jīng)對第一財經(jīng)記者表達他們對于投資的理解，但是他對于投出去的資金流向并不在意。

騙術(shù)三：租軟件炒外匯 工作人員都是臨演

金融之所以具有神秘性是因為其具有相當程度的專業(yè)性以及與人交易的非頻繁性。人們在買衣服、買日用品時能輕易辨別好壞，但是對金融產(chǎn)品的辨識卻并不容易。

互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，讓部分理財產(chǎn)品撥開了神秘的面紗。但是仍然有一些面紗是在短期內(nèi)難以被普及的，例如外匯、黃金、石油、貴金屬。

當P2P概念被越來越多運用時，許多原本清晰的事物漸趨變得模糊，尤其當線下P2P四散開來時，投資者所需要履行的動作幾乎相同，即將資金投入平臺，然后定期收取回報。

第一財經(jīng)記者了解到，上海某公司曾經(jīng)通過互聯(lián)網(wǎng)租用外匯保證金交易平臺破解版，隨意命名后，通過后臺操作，設(shè)立多個虛假賬戶建立保證金進出記錄，以供投資者查看，同時，為讓更多投資人信服，組織投資者公司參觀活動，將辦公室租用在遠離市區(qū)地帶，并雇傭人員“表演日常工作”，展示公司正常運營狀態(tài)。

“炒外匯是最好的噱頭，兼具時代潮流感和專業(yè)神秘感。”某業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)記者表示，有意騙取資金的人會通過各種方式來打消投資者疑慮。

互聯(lián)網(wǎng)金融帶動新理財觀念火爆后，記者本人也接聽過多個宣傳外匯、黃金、期貨的電話，承諾讓人驚訝的高的收益，并再三強調(diào)當前該類別投資的火熱程度，市場局面的良好情況。其實，我國外匯交易尚未全面放開，自稱為外匯經(jīng)紀商的大量群體，以咨詢公司、投資公司、財務(wù)公司等名義設(shè)立多家機構(gòu)，在拉攏客戶的過程中炒外匯存在的投機性被輕描淡寫略過，執(zhí)意強調(diào)投資回報，由此產(chǎn)生的踩雷事件也在每天上演。

騙術(shù)四：染指虛假貿(mào)易的P2P票據(jù)理財

當收益和安全相比時，相信更多投資人愿意選擇安全。曾經(jīng)在一段時間內(nèi)，P2P票據(jù)理財火爆一時，尤其以銀行承兌匯票為主的“銀票”，由于加上票據(jù)承兌所在銀行的背書，更是將安全二字標注在了平臺頁面的最上端。在更多人眼里，票據(jù)也是神秘的代表，更多存在于企業(yè)之間的貿(mào)易支付，一位票據(jù)理財平臺的創(chuàng)業(yè)者對第一財經(jīng)記者表示，他創(chuàng)業(yè)的終極目的并不是將票據(jù)作為理財工具，而是作為更為常規(guī)的支付工具，以緩解中小企業(yè)融資，并表示已經(jīng)著手開發(fā)票據(jù)支付結(jié)算系統(tǒng)。

正如貨幣一樣，支付功能的背后代表著流轉(zhuǎn)，在票據(jù)中稱為流轉(zhuǎn)背書。而一次次流轉(zhuǎn)背書過程中，“上下游企業(yè)須具有真實貿(mào)易背景”這一規(guī)定讓票據(jù)居間商們在“票據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈”中產(chǎn)生過巨大的利益空間。

一位票據(jù)行業(yè)人士對第一財經(jīng)記者表示，行業(yè)中存在大量的“票據(jù)包裝工”讓原本并無貿(mào)易往來的企業(yè)間擁有了貿(mào)易背景、相互合作貿(mào)易合同以及看起來更為真實的增值稅發(fā)票等，當然這一切都是虛假的。

除此以外，在P2P票據(jù)理財過程中，由于票據(jù)所產(chǎn)生的風險還包括票據(jù)自身的二次質(zhì)押。而二次質(zhì)押風險被業(yè)內(nèi)人士看作票據(jù)理財安全性真正的攔路虎。所謂二次質(zhì)押，即P2P票據(jù)理財平臺在收到企業(yè)融資的票據(jù)后，先行運用貿(mào)易委托付款等多種方式套現(xiàn)，然后再去銀行辦理托收手續(xù)。而前期通過違規(guī)方式獲得的質(zhì)押貸款則幾乎被用于平臺的自融行為，其風險不可謂不大。

【P2P行業(yè)亂象】那些迷人的“花式忽悠”

“他們拿過政府頒發(fā)的獎杯，我們?nèi)フ艺?rdquo;前期第一財經(jīng)記者赴浙江調(diào)查P2P跑路事件時，一位資金受損的投資者激動地站在已經(jīng)被查封的公司門口，扒著玻璃門窗高聲喊。

可是投資者說的這個獎杯并非政府頒發(fā)，而是一個普通的商業(yè)獎杯。但是，投資者并不能清晰地分辨。

當前互聯(lián)網(wǎng)金融風頭正盛，大量魚龍混雜的P2P平臺涌現(xiàn)，與之相伴的是，為爭奪客戶，降低獲客成本，出現(xiàn)了大量吹噓、滑稽的宣傳手段，騙取大量前赴后繼為了高利潤而不顧“合理邏輯”的投資者，導致最后賠了夫人又折兵。

P2P平臺自貼身后有“銀行”

“我們是一家銀行，只做房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，資金放在我們這里絕對安全。”一位年長的投資者曾經(jīng)這樣描述過一家P2P平臺的宣傳方式。該投資者參加某團體組織活動，這家平臺為活動的贊助方，當活動結(jié)束的時候，一位男士拉住了參加活動的所有大爺大媽，講出了上面一番話。更夸張的是，該平臺居然聲稱其名稱叫“普惠銀行”，大量的年長人士在經(jīng)過短暫的洗腦之后，紛紛在一張白紙上留下了自己的姓名和電話，并承諾在未來幾天之內(nèi)存入少至幾千、多至幾萬元不等的存款。

一些P2P網(wǎng)貸行業(yè)誕生的一刻起，就從沒有放棄過尋找“背書”的可能性，而在備選對象中，銀行以安全可靠、深入百姓成為首當其沖的“炮灰”。

這些千方百計與銀行搭上關(guān)系的手段其實現(xiàn)說法大同小異：第一，平臺計提的風險準備金賬戶開設(shè)在某某銀行，由銀行監(jiān)管;第二，平臺同某某銀行簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議;第三，平臺同某某銀行簽訂了資金存管協(xié)議;第四，平臺借款人和投資人賬戶均開設(shè)在某某銀行。

事實上，更多情況下，平臺所謂的在銀行的某某賬戶，與百姓平時在銀行開設(shè)的個人賬戶從實質(zhì)上講并無差異，僅僅是將錢選擇了A銀行而非B銀行而已，如果硬要說區(qū)別，那么則是，一個是個人賬戶，一個是企業(yè)賬戶，僅此而已。

李鬼行業(yè)協(xié)會遍地開花

尋找靠譜背書，始終是一些P2P平臺推廣的不二法則，除上述的銀行之外，看似有政府背景的行業(yè)協(xié)會也成為一些P2P平臺的目標所在。

但是當前，在網(wǎng)貸行業(yè)存在游走著大量虛假，以騙錢為主要目的的行業(yè)協(xié)會。運用一個看似帶有政府背景的名字，給更多人以錯亂感，其中代表之一即“中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會”。看似熟悉的名字，實則偷龍轉(zhuǎn)鳳。于2014年4月獲得國務(wù)院批復，由央行條法司牽頭籌建的正派軍為“中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會”，兩個名字相似度高達99%。

在李鬼行業(yè)協(xié)會的網(wǎng)頁上可以看到該協(xié)會所謂的高層并無一人出自互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)，而會長宏皓的個人新聞?wù)紦?jù)了整個新聞頁面，此外，本報記者多方打聽了解到，宏皓也非其真實姓名。

在李鬼協(xié)會之外，也有部分群體充當正規(guī)軍中的“蛀蟲”，2015年7月21日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融誠信聯(lián)盟發(fā)布公告稱，聯(lián)盟以及聯(lián)盟的發(fā)起機構(gòu)從未以任何名義向社會以及任何第三方收取費用或授牌及頒發(fā)幀數(shù)。但是聯(lián)盟近日收到全國部分區(qū)域的連續(xù)舉報，稱有人以聯(lián)盟的名義收取不合理費用，某圖個人私利，給聯(lián)盟造成惡劣影響。

壞賬和風險為零你信嗎？

“平臺成立至今沒有一筆壞賬，壞賬率為零。”某P2P平臺線下地推人員曾經(jīng)這樣在電話里對第一財經(jīng)記者宣傳。而對于記者能夠咨詢平臺壞賬率這一問題，他們也充滿了“神奇感”，似乎這是一個較為高深、普通人并不會關(guān)心的問題。

根據(jù)銀監(jiān)會發(fā)布的監(jiān)管指標數(shù)據(jù)顯示，截至2015年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額1.18萬億元，較上季末增加944億元;商業(yè)銀行不良貸款率1.59%，較上季末上升0.09個百分點。

無論是借款資源還是風控水平，傳統(tǒng)商業(yè)銀行遠在P2P之上，如果按照同樣口徑計算，P2P的不良率甚至5倍、10倍于銀行數(shù)字，而那些宣稱零逾期、零壞賬的平臺又從何而來?

更多平臺會聲稱，零壞賬的背后是“銀行級風控”在把關(guān)。看起來似乎合情合理，但是一個簡單的公式即能戳破此泡沫：貸款利率-資金成本-運營成本-風控成本=信貸利潤。

如果一個P2P平臺能夠提供超出常識理財所擁有的資金收益，并且能夠在大量線下渠道、多種媒體方式中看到平臺的宣傳成本，那么平臺的資金成本和運營成本一定高企。

風控并非說說而已，高強度的線下調(diào)查，精密的系統(tǒng)搭建，高素質(zhì)人才的配備，這一切都意味著風控成本不是一個小數(shù)字。那么，最終的利潤何來?平臺著眼于長期發(fā)展還是只做一票生意，辨別似乎只在一秒鐘。

【P2P行業(yè)亂象】監(jiān)管細則在路上 P2P行業(yè)需軟著陸

今年的寒冬對于P2P網(wǎng)貸行業(yè)來說似乎格外冷。網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展似乎已經(jīng)由前年的初期，去年的高速成長期，再到今年的需要成熟期。在行業(yè)梯隊明顯、復雜現(xiàn)象頻出的當前，與行業(yè)相關(guān)的任何一方都在盼望甚至渴求著監(jiān)管的出手。

從“四條紅線”到“7·18”《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)健康發(fā)展指導意見》的出臺，監(jiān)管的確在向前走，但是不得不承認走得很慢，甚至一度被稱為“難產(chǎn)”。被從業(yè)者頻繁提及、討論、研究的監(jiān)管細則，至今尚未出臺。

第一財經(jīng)記者從接近監(jiān)管層人士處獲悉，監(jiān)管細則正在路上，整體方向依然貫徹創(chuàng)新金融的整體思路，以寬松鼓勵為主，從具體信息來看，包含未來將不設(shè)立注冊資本金的要求，同時在細則出臺之后，將設(shè)立一定的“考察期”用以過渡。

行業(yè)中對于哪些“條款”被期待已然浮出水面，其中包含資金托管、信息披露制度、由下而上的市場監(jiān)管機制，以及常年放在口邊卻發(fā)現(xiàn)并非所有人都清晰的“P2P”概念。

監(jiān)管細則存多種“七寸”

監(jiān)管的細則涉及到平臺運營、發(fā)展的方方面面，而到底哪條細則才被認為是“蛇之七寸”，存在著不同的看法。

“核心當然是資金托管。”積木盒子聯(lián)合創(chuàng)始人、首席運營官魏偉毫不猶豫地對第一財經(jīng)記者表示，監(jiān)管資金才是根本。

在魏偉看來，監(jiān)管的唯一動機是對金融消費者權(quán)益的保護，只有與資金相關(guān)的劣質(zhì)行為施加到金融消費者身上才會產(chǎn)生傷害。這一出發(fā)點，P2P同基金、私募等行業(yè)都存在相同的邏輯，當所有錢匯集到一起時，資金流動才是核心因素。“近期行業(yè)爆發(fā)多種風險事件，這與平臺不受監(jiān)管，能夠擅自動用投資者資金密切相關(guān)。”魏偉說。

如果說資金存管是屬于平臺運營過程中的業(yè)務(wù)范疇，那么信息披露制度則是屬于平臺自律范疇，記者梳理了當前全國地方金融管理方式發(fā)現(xiàn)，僅有上海推出了首個《上海個體網(wǎng)絡(luò)借貸(P2P)平臺信息披露指引(試行)》，要求披露主體信息、產(chǎn)品信息、業(yè)務(wù)信息以及其他信息。

一位行業(yè)資深研究員稱，信息披露是在監(jiān)管過程中的“硬骨頭”，一方面行業(yè)沒有形成統(tǒng)一標準，對于披露口徑存在多家平臺各說各話的局面;另一方面，不同于行業(yè)初期，當前更多平臺將此認定為“商業(yè)機密”，披露意愿極低，投資者能夠深入了解到平臺的直接入口被切斷。北京大成(上海)律師事務(wù)所高級合伙人劉新宇稱，與信息披露相關(guān)的需要平臺規(guī)范的還有平臺審計制度，一方面包含對平臺資深運營的審計，另一方面則是對平臺撮合資金的審計。

此外，P2P平臺運營過程中的多種因素也在本報記者采訪過程中頻繁提及。劉新宇對第一財經(jīng)記者表示，結(jié)合他接觸的多類平臺的法律問題中，網(wǎng)貸平臺經(jīng)營業(yè)務(wù)的備案制度或應(yīng)該納入監(jiān)管細則。“主要是為了解決平臺‘混業(yè)/兼業(yè)’問題，同時還能夠與‘負面清單’相匹配。”劉新宇說。

對于此前頻繁提及的“門檻”、“杠桿”等說法在此番監(jiān)管聲音探討過程中逐步減弱，被看做行業(yè)發(fā)展贏得寬松局面的標志之一。反觀現(xiàn)實，在當前注冊資本認繳制的前提下并非存在較強的實際意義，除非要求平臺實繳并對資金進行嚴格監(jiān)管。

監(jiān)管難產(chǎn)，P2P影響幾何?

“當前中國互聯(lián)網(wǎng)金融平臺最大的風險是政策風險。”一位海外基金人士對第一財經(jīng)記者說。

在劉新宇看來，“進軍資本市場”的前提之一必然包括“監(jiān)管細則的出臺乃至成熟”，當下平臺難言直接上市，一些平臺繞道納斯達克，或某某平臺借殼或被收購，都不是P2P平臺“中國夢”的真正實現(xiàn)。

監(jiān)管靴子遲遲未能落地，讓更多風險投資人士對于平臺模式增加了多重顧慮和考量，從PE角度而言，勢必會減弱其對行業(yè)的信心，PE無法通過常規(guī)的資本運作退出并后的收益，加之資本寒冬，行業(yè)融資規(guī)模逐步萎縮，平臺估值自然受到影響，上市步伐漸趨緩慢。

監(jiān)管細則的出臺在某種程度上被解讀為行業(yè)能否真正“陽光化”的分界點，當難言成為行業(yè)的當下，始終作為“影子銀行”的一支存在。

上海交通大學凱源法學院教授、金融法律與政策中心執(zhí)行主任許多奇對第一財經(jīng)記者表示，當前P2P行業(yè)的不斷發(fā)展，已經(jīng)模糊了最原本的P2P的概念，大量不屬于P2P領(lǐng)域的平臺被冠以P2P的名號出現(xiàn)在市場之中。“債權(quán)讓與行為本來就是線下的，現(xiàn)在大量的游走在灰色地帶的P2P行駛著這樣的行為，混淆視聽。”許多奇說。

目前行業(yè)處于監(jiān)管分業(yè)、行為混業(yè)的狀態(tài)，其中必然存在漏洞和空隙，硬性條款規(guī)定不一定擁有較好的效果，最重要的仍然是建立信用機制。通過市場行為自發(fā)建立客觀中立的行業(yè)協(xié)會進而推出行業(yè)機制，由下而上監(jiān)管才是應(yīng)有的監(jiān)管環(huán)境。“行業(yè)發(fā)展是社會所有力量協(xié)商和拉扯的結(jié)果，法律也一樣。”許多奇說。

監(jiān)管對于平臺來說是跳舞時帶的手銬和腳鐐。在當前魚龍混雜的市場中，奔跑競賽的大量平臺，有的并沒有帶著手銬腳鐐，但是有的人卻自覺佩戴。“有的人會認為這是不公平的，會不自覺卸掉這些枷鎖，認為自己可以跑得更快。”魏偉稱，在他看來，這是監(jiān)管尚未出臺對行業(yè)最大的影響——用市場的手淘汰那些放棄曾經(jīng)堅守原則的平臺。

對于監(jiān)管細則出臺的時間，雖然迫切，但是更多人給予了寬容。誠然，在創(chuàng)新行業(yè)發(fā)展過程中，監(jiān)管并非最終目的，能夠用創(chuàng)新的方式帶來不同于以往便利的生活，并且能夠形成良性競爭的“良幣大集合”的業(yè)態(tài)環(huán)境才是監(jiān)管背后的支撐點。

行業(yè)發(fā)展需要時間。中國的現(xiàn)實是，大量的平臺已經(jīng)以無銀行存管的資金池模式存在，如果監(jiān)管層突然一刀切、刺破行業(yè)泡沫并非是在拯救行業(yè)，而是在人為制造風險，剝奪了決心從良平臺的機會。P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)在整個金融業(yè)態(tài)中成長至一定地位，在這個時間點推出監(jiān)管政策需要讓整個行業(yè)平穩(wěn)著陸、軟著陸。