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春節(jié)前后，細(xì)心的網(wǎng)貸投資人會發(fā)現(xiàn)兩個現(xiàn)象：第一，各大平臺的標(biāo)的變少了；第二，眾多網(wǎng)貸平臺的活期產(chǎn)品陸續(xù)下線。

網(wǎng)貸標(biāo)的為何“失蹤”與活期產(chǎn)品又因何而“死”？究其原因，無外乎兩個字——備案。

1、標(biāo)的失蹤之謎

近期，各大網(wǎng)貸平臺出現(xiàn)一標(biāo)難求的現(xiàn)象，在過去幾年，這種現(xiàn)象更多被解釋為“節(jié)前資金荒，節(jié)后資產(chǎn)荒”的行業(yè)潮汐規(guī)律。今年，情況似乎有了新的變化。

PPmoney網(wǎng)貸CEO胡新認(rèn)為，隨著行業(yè)發(fā)展的不斷合規(guī)化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪日趨激烈，而劣質(zhì)資產(chǎn)則被行業(yè)淘汰，所以這種“資產(chǎn)荒”從某種意義上來說是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的稀缺。優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的爭奪日趨激烈已是行業(yè)共識。

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)為何缺失？

2017年，現(xiàn)金貸監(jiān)管閘刀落下，《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》等一系列政策基本斷絕了網(wǎng)貸平臺從事小額現(xiàn)金貸的可能。北京一家網(wǎng)貸平臺創(chuàng)始人莫天（化名）將此稱之為“行業(yè)之痛”，因?yàn)榇饲般y監(jiān)會發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）已下禁令：同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元。很多平臺必須資產(chǎn)轉(zhuǎn)型。

現(xiàn)金貸被禁后，P2P可以合規(guī)經(jīng)營的資產(chǎn)再次減少，同時投資人群體卻不斷增加，網(wǎng)貸資產(chǎn)荒局面開始呈現(xiàn)。胡新指出：對于小平臺而言，要改變這種狀況會有一定難度，隨著監(jiān)管備案的落地，行業(yè)的兩級分化情況可能會更加嚴(yán)重，優(yōu)質(zhì)資源會向頭部平臺集中，小平臺的狀況會更加艱難。

除了“合規(guī)”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有限之外，備案前控制待收金額也是“標(biāo)的失蹤”的原因之一。

胡新表示，從行業(yè)發(fā)展規(guī)律來看，每年的一、二季度都會發(fā)生所謂的“資產(chǎn)荒”的情況。今年，互金企業(yè)又面臨著備案合規(guī)的整改，備案對企業(yè)的待收規(guī)模有著嚴(yán)格的要求，為了順利通過備案，各平臺在優(yōu)化資產(chǎn)配置的同時也都在極力控制標(biāo)的的金額數(shù)量。

標(biāo)的暫時“失蹤”對投資人而言是利好還是利空？

筆者認(rèn)為，現(xiàn)金貸大火之時，所有平臺都不缺少資產(chǎn)，但是風(fēng)險卻在不斷累積，其放貸總規(guī)模也是爆發(fā)式增長，一旦風(fēng)險爆發(fā)很有可能造成連鎖反應(yīng)，讓整個金融體系垮塌。沒有現(xiàn)金貸投資人可能面臨幾天無標(biāo)可投，但如果現(xiàn)金貸一直存在，投資人面臨的可能是本金的損失。備案之后，網(wǎng)貸平臺的第一件事一定是努力做規(guī)模，彼時雖然沒有現(xiàn)金貸，投資人的資金站崗情況也會得到很大的緩解。

2、活期之死

宜人貸（注冊領(lǐng)紅包）、PPmoney、拍拍貸、友金所（注冊領(lǐng)紅包）、短融網(wǎng)，一個又一個網(wǎng)貸平臺下架了活期產(chǎn)品，其本質(zhì)原因是依然是合規(guī)、備案。

2017年12月8日,P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室向各地P2P整治聯(lián)合工作辦公室下發(fā)了《關(guān)于做好P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險專項(xiàng)整治整改驗(yàn)收工作的通知》（下稱“57號文”），57號文除了對資金存管、風(fēng)險備付金等問題重新申明外，還有一條至關(guān)重要的條款：以活期、定期理財產(chǎn)品的形式對接債權(quán)轉(zhuǎn)讓標(biāo)的，由于可能造成資金和資產(chǎn)的期限錯配，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為違規(guī)。

從監(jiān)管要求上看，網(wǎng)貸平臺被禁止的只是以債權(quán)轉(zhuǎn)讓為目的的活期理財產(chǎn)品，為什么會造成網(wǎng)貸平臺所有活期產(chǎn)品集體下架呢？

非消費(fèi)類債權(quán)借款期限普遍較長，現(xiàn)金貸一刀切后，網(wǎng)貸平臺期限最短的消費(fèi)信貸類資產(chǎn)期限被拉長，這意味著活期產(chǎn)品必然涉及債權(quán)轉(zhuǎn)讓。

政策雖然允許低頻次的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，但現(xiàn)存的網(wǎng)貸平臺多以分散投資的方式，將投資人的資金分散到大量借款之中；網(wǎng)貸平臺推出活期產(chǎn)品，就必然面臨投資人頻繁提現(xiàn)，從而產(chǎn)生數(shù)量、頻次極高的債權(quán)轉(zhuǎn)讓，如果平臺這么將這些“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”打包成活期、定期理財產(chǎn)品，那么恭喜平臺——違規(guī)，如果不以活期或定期的理財產(chǎn)品將這些“債權(quán)轉(zhuǎn)讓”打包，就很難實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓。

舉個例子，當(dāng)你在某家平臺的債權(quán)轉(zhuǎn)讓區(qū)看到張二麻子有一筆3塊5毛的借款，你是投還是不投？

筆者認(rèn)為，雖然當(dāng)下網(wǎng)貸的活期產(chǎn)品逐漸“死亡”，但其未來仍有“復(fù)活”的可能。網(wǎng)貸資產(chǎn)類型未來一定會越來越多，平臺自然也存在通過資產(chǎn)配置的方式重新上線合規(guī)的活期產(chǎn)品。

3、平臺備案之于投資人

無論是活期理財產(chǎn)品下架還是可投標(biāo)題標(biāo)的減少，短期來看都會造成投資人的體驗(yàn)打折扣，但長期來看卻是一個大大的利好。

從2016年8月24日至今，上千家問題平臺被淘汰，留下的平臺在安全性與合規(guī)性上逐步提升，我在PPmoney有三年的投資歷史，親身經(jīng)歷了其上線銀行資金存管、取消大額標(biāo)的、按照信披指引進(jìn)行債權(quán)信息充分披露。為了合規(guī)、備案，PPmoney當(dāng)下也存在多數(shù)平臺的無標(biāo)可投、下線活期的局面。

“其實(shí)活期產(chǎn)品下線對于投資人的投資熱情一定會有所影響，PPmoney的發(fā)展速度也會因此減緩，但我認(rèn)為這是值得的，我們已經(jīng)按照監(jiān)管要求完成了所有合規(guī)整改，并根據(jù)“158條整改指引”進(jìn)行自查，這最后一步必須要走”胡新表示。雖然今年P(guān)Pmoney對產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)整，下線了活期產(chǎn)品，但卻上線更加合規(guī)透明的自助投服務(wù)。投資人加入自助投之后，平臺根據(jù)投資人的需求，自動匹配有指標(biāo)的、分散投標(biāo)，能夠提高資金利用效率、分散風(fēng)險、滿足多樣需求。

任何一個行業(yè)的發(fā)展都需要監(jiān)管約束，網(wǎng)貸監(jiān)管的初衷是通過約束平臺來保證投資人的資金安全，雖然備案前投資人的體驗(yàn)會存在陣痛，但長期來看“陣痛”是值得的。

【來源：讀懂新金融】